Analitycy Haitong Bank, w raporcie z 21 listopada, podtrzymali zalecenie dla LPP na poziomie "kupuj" oraz obniżyli cenę docelową jednej akcji spółki do 9.419 zł z 10.183 zł wcześniej.
Analitycy obniżyli cenę docelową dla LPP z powodu spadku prognoz EBITDA o 7/8 proc. w 2019/20, czego powodem są wyższe niż wcześniej zakładano koszty ogólne i administracyjne na metr kwadratowy.
Autorzy raportu prognozują, że wzrost tych kosztów w latach 2019/20/21 wyniesie odpowiednio 5,4/3,1/2 proc. wobec 6,9 proc. w 2018 r. Oczekiwany jest także 3-proc. spadek kosztów czynszów i płac w przeliczeniu na metr kwadratowy w roku 2019 oraz wzrost innych kosztów sklepowych w przeliczeniu na metr kwadratowy spółki o 5 proc., m.in. za sprawą oczekiwanego skoku cen energii oraz dalszego outsourcowania usług.
"Pomimo wprowadzonego zakazu handlu w niedzielę oraz anomalii pogodowej w 2018 r. (niezwykle ciepłe lato), LPP w tym roku radzi sobie bardzo dobrze. Po dziewięciu miesiącach sprzedaż porównywalna z metra kwadratowego wzrosła o 9,2 proc., a marża brutto wyniosła 52,5 proc., co oznacza wzrost o 1,7 pp. rdr. Wskaźnik ND/EBITDA wyniósł -0,5 w dużej mierze dzięki lepszemu zarządzaniu kapitałem obrotowym" - napisano w raporcie.
Jak podano, prognozowana sprzedaż porównywalna spółki w 2019 r. wzrośnie o 2,7 proc., a powierzchnia sklepowa zwiększy się o 9 proc.
"(...) w przyszłym roku sytuację dla LPP mogą utrudnić wysoka baza porównawcza z 2018 r., więcej niedziel objętych zakazem handlu i kurs walutowy (USD/PLN na poziomie 3,8 oznacza wzrost o 9 proc. od początku roku), ale spółka powinna z tym sobie poradzić" - dodano.
Zdaniem analityków, w LPP wciąż istnieje pole do wewnętrznej optymalizacji, zarówno jeżeli chodzi o przychody jak i o stronę kosztową.
"Do tego dochodzi potencjał do poprawy optymalizacji kapitału obrotowego, ale obecnie już raczej na ograniczoną skalę" - dodano.
Według szacunków LPP wyceniany jest w latach 2018/19 ze wskaźnikiem P/E na poziomie 26,2/23,9 i EV/EBITDA w wysokości 11,8/10,7.
W środę na zamknięciu sesji kurs LPP wyniósł 7.880 zł.
Autorem raportu jest Konrad Księżopolski. Pierwsza publikacja raportu miała miejsce 21 listopada, o godz. 08:28.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)
doa/ gor/
