Analitycy DM PKO BP w raporcie z 23 sierpnia rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Play Communications od zalecenia "kupuj" i wyznaczenia ceny docelowej akcji tej spółki na 40,5 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji Play Communications wynosił 35,38 zł.
Analitycy DM PKO BP zwracają uwagę, że Play to najszybciej rosnący polski operator mobilny. Jego udział w rynku wzrósł z 11 proc. w 2010 r. do ponad 26 proc. w 2016 r., a CAGR przychodów w latach 2014-16 przekroczył 15 proc.
"Spółka jest liderem w zakresie nowych przyłączeń netto i rankingów rozpoznawalności marki. Uważamy, że przychody Play mogą dalej rosnąć (oczekiwany CAGR przychodów blisko 7 proc. w latach 2016-18), podobnie jak marża EBITDA i FCF. Wzrost ten będą wspierać korzystna koniunktura gospodarcza i rosnący popyt na usługi o wartości dodanej" - napisano w raporcie.
"Naszym zdaniem Play może wybierać spośród wielu strategicznych możliwości wzrostu. Po pierwsze może wejść na nowy rynek organicznie (TV) lub w drodze przejęć (usługi stacjonarne szerokopasmowe). Po drugie, naszym zdaniem Play może być bardzo atrakcyjną opcją dla inwestora strategicznego z uwagi na dobre wyniki, tempo rozwoju, innowacje technologiczne, markę, uproszczoną organizację i pozycję rynkową" - dodano.
"Trzymaj" Orange i Netię
Analitycy DM PKO BP podnieśli też rekomendację dla Orange Polska i Netii do "trzymaj" ze "sprzedaj".
Cena docelowa akcji Orange została podniesiona do 5,88 zł z 4,60 zł poprzednio, a Netii, skorygowana o wypłatę dywidendy, podtrzymana została na poziomie 3,92 zł.
"Wyniki i nakłady inwestycyjne Orange Polska i Netii są pod największą presją negatywnych trendów występujących w głosowej telefonii stacjonarnej oraz miedzianym Internecie stacjonarnym. Podnosimy rekomendację dla Orange Polska, ponieważ wierzymy, że wykorzystanie potencjału oszczędności kosztowych będzie wyższe niż poprzednio zakładane. Z kolei cena akcji Netii obniżyła się poniżej naszej ceny docelowej skorygowanej o dywidendę za 2016 r." - napisano w raporcie.
Analitycy oceniają, że wyniki Orange w najbliższych latach będą wspierane przez wysoko marżowy kontrakt na roaming krajowy z Play. DM PKO BP spodziewa się poprawy wyników od 2019 r. dzięki poprawie infrastruktury stacjonarnej (inwestycja w FTTH), dynamicznemu wzrostowi przychodów konwergentnych (w I połowie 2017 r. ich wzrost przekroczył 20 proc. r/r) oraz oszczędnościom kosztowym.
Analitycy oceniają, że Netia wciąż mierzy się z silną presją na przychody i EBITDA, co jest pochodną słabej jakości infrastruktury, a znaczne nakłady inwestycyjne, niezbędne do poprawy konkurencyjności infrastruktury, przekładają się na ujemne wolne przepływy pieniężne w latach 2018-20.
"Wierzymy jednak, że program ten pozwoli na odbicie EBITDA Netii w 2020 r., o rok później, niż poprzednio zakładaliśmy, z powodu opóźnień w programie inwestycyjnym. Uważamy, że te negatywne czynniki są już w cenie. Dodatkowo, widzimy szansę na przejęcie Netii przez inwestora strategicznego" - napisano w raporcie.
pr/ jtt/
