DM BOŚ w raporcie z 18 października podwyższył ceny docelowe dla Grupy Azoty i Puław, utrzymując zalecenie "kupuj" dla tych spółek. Obniżył natomiast cenę docelową i rekomendację dla Polic (do "trzymaj").
POLICE
W przypadku Polic DM BOŚ obniżył rekomendację do "trzymaj" z "kupuj", tnąc jednocześnie cenę docelową do 21 zł z 24 zł. W dniu wydania raportu papiery kosztowały 20,85 zł.
Analitycy wskazują, że wyniki finansowe Polic w 2017 roku powinny być całkiem dobre, mimo stosunkowo niskich marż generowanych na nawozach NPK.
"Niemniej w oparciu o nową dwunastomiesięczną wycenę docelową obniżoną do 21 zł na akcję obniżamy nasze rekomendacje: długoterminową fundamentalną do 'trzymaj' (poprzednio 'kupuj'), a krótkoterminową relatywną do 'neutralnie' (poprzednio 'przeważaj')" - napisano w raporcie.
Obawy analityków budzą oczekiwane wysokie nakłady na inwestycje.
"W bieżących prognozach nie uwzględniamy na razie planowanej inwestycji PDH, co implikuje, że zarówno wydatki inwestycyjne i dług netto w nadchodzących latach mogą okazać się znacząco wyższe od naszych obecnych prognoz (...)" - napisano w raporcie.
Analitycy zaznaczają jednocześnie, że ewentualne wzrosty EBITDA z tytułu planowanej inwestycji mogą być widoczne dopiero za 4-5 lat.
"Obawiamy się, że to zbyt duża inwestycja dla Polic, mimo prawdopodobnego wsparcia od Azotów" - napisali analitycy.
Z większą ostrożnością analitycy podchodzą też do nawozów NPK niż azotowych, tym bardziej, że ostatnio rośnie import.
Uważają, że w przypadku bieli tytanowej obecny poziom marż będzie trudny do utrzymania w dłuższym okresie. Dobre wyniki segmentu w 2017 mogą okazać się stosunkowo wysoką bazą dla wyników w 2018 roku.
GRUPA AZOTY
Cena docelowa dla Grupy Azoty została podniesiona do 85 zł z 80 zł poprzednio. W dniu wydania rekomendacji papiery firmy kosztowały 73 zł.
"Azoty pozostają w gronie preferowanych przez nas spółek chemicznych. Odmiennie niż w przypadku Ciechu czy Synthosu oczekujemy dobrej dynamiki zysków w następnych 4 kwartałach" - napisano w raporcie.
Według analityków, wyniki w III kw. 2017 r. mogą okazać się "nadspodziewanie dobre jak na tę porę roku".
"Prognozujemy 275 mln zł skorygowanej EBITDA, co wydaje się najlepszym wynikiem wygenerowanym przez Azoty w III kwartale (niemniej należy zauważyć, że byłby to do pewnego stopnia efekt mniejszej niż wcześniej skali prac remontowych – brak przestojów w Tarnowie, przesunięcie prac w ZAK i Puławach na II kwartał)" - napisano w raporcie.
Także w czwartym kwartale, i w pierwszych trzech miesiącach 2018 roku oczekują stosunkowo dobrych wyników na tle historycznie niskiej bazy oraz z powodu oczekiwań uruchomienia dotacji UE dla rolników.
PUŁAWY
Z kolei cena docelowa Puław została podwyższona do 215 zł z 213 zł poprzednio. Kurs w dniu wydania raportu wyniósł 184 zł.
Podobnie jak w przypadku Azotów, DM BOŚ oczekuje dobrej dynamiki zysków w następnych kwartałach. Wskazuje na efekt niskiej i pozytywne efekty oczekiwanego uruchomienia dotacji UE dla rolników. (PAP Biznes)
morb/ jtt/
