Analitycy DM BDM, w raporcie z 12 grudnia, obniżyli cenę docelową dla akcji LPP do 7.193 zł z 7.641 zł wcześniej, jednocześnie podtrzymując rekomendację "redukuj".
Raport został przygotowany przy kursie 7.575 zł. Analitycy podtrzymali negatywne nastawienie do akcji LPP.
"W krótkim terminie wskazujemy na spodziewane spowolnienie sprzedaży porównywalnej (niesprzyjająca aura, wysoka baza) oraz tempa wzrostu EBITDA (w czwartym kwartale 2018 roku zakładamy „jedynie” 17 proc. rdr, czyli najwolniej od 2 lat). W perspektywie przyszłego roku obawiamy się, że wymagające lfl z pierwszego półrocza 2018 roku mogą prowadzić do szeregu rozczarowań po stronie sprzedażowej" - napisano.
Analitycy oceniają, że grupie może mieć problem ze zrealizowaniem zapowiedzi obrony pierwszej marży. Jak wskazują, USD/PLN znajduje się na wyższych poziomach niż przed rokiem, rentowność brutto będzie po części rozwadniana przez rosnący udział e-commerce w przychodach, a dodatkowo, zdaniem analityków, na rynku utrzymuje się bardzo silna konkurencja.
"Wśród zagrożeń dostrzegamy także sytuację na rynku pracy (brak dostępnych pracowników, wzrost pensji minimalnej o ponad 7 proc. rdr w ’19), pojawienie się na polskim rynku Primarku czy coraz lepsze odczyty sprzedażowe H&M" - napisano.
"Dlatego uważamy, że obecny konsensus zakłada zbyt optymistyczną ścieżkę EBITDA w latach 2019-20. Jako nieatrakcyjną traktujemy wysoką premię względem mediany EV/EBITDA w kolejnych latach dla podmiotów z grupy porównawczej" - dodano.
Analitycy uważają, że czwarty kwartał 2018 może przynieść wyhamowanie dynamiki EBITDA. Szacują, że przychody w bieżącym kwartale będą bliskie 2,39 mld zł, czyli o 11 proc. więcej niż przed rokiem. Na poziomie marży spodziewają się wzrostu o 59 proc.
"Finalnie estymujemy, że EBITDA LPP podniesie się do 525 mln PLN (+17 proc. rdr, czyli najsłabiej od 2 lat). Tym samym w ujęciu całorocznym dałoby to 8,07 mld zł sprzedaży oraz 1,11 mld zł EBITDA" - napisano.
W 2019 roku analitycy szacują wynik EBITDA LPP na poziomie 1,16 mld zł, a przychody na poziomie 9,14 mld zł.
Autorem raportu, który został rozpowszechniony 12 grudnia o godzinie 09.57, jest Adrian Górniak.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Jest on też dostępny na stronie www.bdm.pl. (PAP Biznes)
owi/ gor/
