Cięcie 50 czy 75 pkt bazowych?
Kolejny niezbyt
udany przetarg na bony skarbowe daje sporo do myślenia. Co prawda
popyt
zgłoszony przez uczestników przetargu przewyższył dwukrotnie
podaż wystawioną
przez Ministerstwo Finansów, jednak taka sytuacja to standard. W
dobrych
okresach (dobrych rozumianych jako o dużym zainteresowaniu bonami ze
strony
inwestorów) popyt ten przewyższał podaż cztero a nawet
pięciokrotnie. Rentowność
bonów rocznych nieznacznie wzrosła a 13 tygodniowych praktycznie
pozostała na
niezmienionym poziomie. Wespół z osłabiającą się
złotówka świadczy to o
zmniejszonym napływie kapitału zagranicznego na nasz rynek
papierów skarbowych.
jutro ważny dzień, gdyż odbędzie się przetarg na obligacje
dziesięcioletnie o
stałej stopie procentowej. Jeśli wynik przetargu będzie zbliżony
(pod względem
wielkości popytu oraz pod względem ustalonej rentowności w
stosunku do
poprzedniego przetargu) do wczorajszego przetargu na bony skarbowe, to
ręce
inwestorom zagranicznym mogą po raz kolejny zadrżeć. Na rynku
walutowym jesteśmy
już o krok od potwierdzenia zmiany trendu. Być może skłoni to
większą część
najbardziej spekulacyjnie nastawionych inwestorów do zrealizowania
zysku z bonów
i obligacji, dopóki jeszcze zysk ten nie został zjedzony przez
osłabiającego się
złotego.
Jeśli chodzi o
wydarzenia zagraniczne, to w centrum uwagi będzie dziś posiedzenie
FOMC
(odpowiednik Rady Polityki Pieniężnej), na którym to spotkaniu
może dojść do
spektakularnej obniżki stóp nawet o 75 punktów bazowych.
Poprzednio tak dużą
obniżkę stóp dokonano w USA w 1991 roku. To oczywiście dałoby
jakiś impuls dla
rynku akcji oraz papierów dłużnych,. ale na pewno osłabiłoby
dolara. Co wybierze
FED? Myślę, że stonuje nieco swe działania i obniży stopy o 50
pkt bazowych oraz
kolejny raz o 50 pkt bazowych za kilka miesięcy.
Kto
wie, czy jutro
już nie ujrzymy niższych wartości indeksów EURIBOR (mierzących
średnie
oprocentowanie lokat nominowanych w euro) or indeksów LIBOR USD
(analogiczne
indeksy mierzące oprocentowanie lokat
dolarowych).
Źródło:
