Gotówka w kasie spółki to w kryzysie rzecz na wagę złota. Zgodnie z zasadą „nim gruby schudnie, chudy zdechnie”, pozwala przetrwać trudne czasy, a nawet wykorzystać je do okazyjnego przejmowania konkurentów. Przedstawiamy listę najbardziej opływających w gotówkę spółek warszawskiej giełdy.
Inwestorzy również w czasie dobrej koniunktury cenią sobie spółki z zapasami gotówki. Mają z czego wypłacać dywidendę i finansować inwestycje. W finansach oblicza się szereg wskaźników płynności przedsiębiorstw, które pokazują, jak dobrze spółka zabezpiecza pokrywanie bieżących zobowiązań. Inwestorom przydaje się również wskaźnik gotówki do kapitalizacji, który pozwala obliczyć, ile gotówki przypada na jedną akcję spółki.
My jednak za bazę do porównań wzięliśmy całkowitą ilość gotówki i jej ekwiwalentów w bilansie spółki. W ten sposób powstała lista najbardziej opływających w gotówkę przedsiębiorstw warszawskiej giełdy. Z rankingu wykluczyliśmy spółki zagraniczne i banki. Aby trafić do siódemki, w kasie trzeba było mieć grubo ponad półtora miliarda złotych żywej gotówki. Oto wytypowane w ten sposób najbardziej dziane spółki GPW.
Energa (1,67 mld zł) - obowiązująca polityka dywidendowa spółki zakłada wypłacanie co roku akcjonariuszom 500 mln zł premii z zysku. Poduszka płynnościowa Energi jest znacznie większa i pozwoliłaby sfinansować spore inwestycje. Możliwe opcje to rozbudowa elektrowni w Ostrołęce i budowa stopnia wodnego na Wiśle. Obie wciąż są jednak mocno niepewne.
Enea (1,82 mld zł) - znaczące inwestycje planowane przez spółkę jeszcze w tym roku pochłoną większą część zalegającej w kasie gotówki. Zakończony zostanie projekt rozbudowy elektrowni Kozienice. Do tego dojdą inwestycje między innymi w dystrybucję i przejętą w ubiegłym roku kopalnię Bogdanka.
PKN Orlen (2,35 mld zł) - zapasy gotówki w kasie paliwowej spółki to efekt wypracowanych w poprzednich latach zysków. Decyzja, co z nią zrobić, wciąż jeszcze nie zapadła. Na rynku spekuluje się, że może ona posłużyć do przejęcia Lotosu lub trafić do akcjonariuszy w formie dywidendy.
Budimex (2,41 mld zł) - budowlana spółka siedzi na kasie już od ponad dekady. Realizacja prowadzonych projektów jest finansowana z kapitału obrotowego podwykonawców, kapitał obrotowy samej spółki jest ujemny, Budimex nie ma też kredytów. Choć inwestorzy od wielu lat ostrzą sobie zęby na możliwą wypłatę nagromadzonej gotówki w formie dywidendy, to jednak do tej pory nic takiego się nie stało.
Przeczytaj także
PZU (2,44 mld zł) - jeszcze kilka lat temu zasoby gotówkowe oferowały ponad 4,5 proc. zysku rocznie, dziś już tylko 1,5 proc. Aby utrzymać wyniki finansowe, ubezpieczeniowy gigant musi środki ze składek zacząć lokować w inny sposób. Dlatego ostatnio przejął Alior Bank, a inwestorzy spekulują, że mógłby być zainteresowany także Raiffeisenem. W grę wchodzą także zakupy nieruchomości. Samo dokapitalizowanie Aliora pochłonie w najbliższym czasie kilkaset milionów złotych.
PGE (3,1 mld zł) - góry gotówki nie zagrzeją na dłużej miejsca w kasie energetycznej spółki. Pójdą na sfinansowanie olbrzymich inwestycji między innymi tych w elektrowniach Opole i Turów.
PGNiG (6,24 mld zł) - choć pod względem ilości gotówki w kasie spółka bije wszystkie polskie korporacje spoza sektora bankowego, to jednak paradoksalnie akcjonariusze mogą wcale na tym nie skorzystać. Wszystko dlatego, że gazowy potentat może zostać zmuszony do udziału w projekcie pomocy dla górnictwa.
| Wartość gotówki w mld zł | Wskaźnik udziału gotówki w kapitalizacji % | |
|---|---|---|
| PGNiG | 6,24 | 21,7% |
| PGE | 3,1 | 12,5% |
| PZU | 2,44 | 8,0% |
| Budimex | 2,41 | 51,1% |
| PKN Orlen | 2,35 | 7,8% |
| Enea | 1,82 | 36,6% |
| Energa | 1,67 | 32,5% |
Marek Wierciszewski
