Mimo że dynamika produkcji budowlanej w obszarze dotyczącym wznoszenia budynków załamała się w połowie 2014 r., DM mBanku szacuje wzrost przychodów z podstawowego segmentu działalności w Erbudzie i Unibepie o ok. 20 proc. w 2014 r. - podał dom maklerski w raporcie z 22 stycznia.
Według analityków, bankructwa mniejszych konkurentów w branży sprzyjają konsolidacji rynku i pozwoliły tym spółkom przygotować silne portfele zamówień na 2015 r.
Unibep zbiera obecnie owoce wcześniejszych inwestycji w segment drogowy i segment domów modułowych, które w ostatnich latach dynamicznie rosły. Erbud z kolei zwiększył udział w obrotach segmentów inżynieryjnego i energetycznego, które będą motorem wzrostu wyników w kolejnych latach.
"W obu spółkach istotną rolę odegra segment deweloperski. W Unibepie znaczny wzrost zysków z tej działalności zobaczymy w 2016 r., w Erbudzie prawdopodobnie rok później" - ocenia DM mBanku.
Erbud kupuj kupuj 34,50 zł 35,90 zł Unibep kupuj kupuj 10,40 zł 10,20 zł ERBUD
Analitycy podtrzymali rekomendację "kupuj" dla Erbudu, obniżając jednocześnie cenę docelową dla spółki do 34,5 zł z 35,9 zł.
Zauważają oni, że na koniec 2014 r. portfel zamówień Erbudu wyniósł 1,6 mld zł, przy czym aż 1,3 mld zł przypada na bieżący rok, co jest kwotą o 9 proc. wyższą rok do roku.
Szacują, że w 2014 r. zysk netto Erbudu wzrósł o 35 proc. rok do roku, do najwyższego poziomu od 5 lat.
"Spółka wykorzystała silną pozycję finansową oraz kłopoty mniejszych konkurentów, zwiększając o około 1/3 przychody segmentu kubaturowego w Polsce" - napisano w raporcie.
Największe osiągnięcia firma miała jednak w dwóch mniejszych segmentach działalności - budownictwie energetycznym i inżynieryjnym, które zwiększyły przychody o około 2/3 w 2014 r., a ich udział w całkowitych przychodach spółki wzrósł do prawie 20 proc.
Analitycy wskazują, że marże w budownictwie energetycznym i infrastrukturalnym (4-5 proc. marży EBIT) są dwukrotnie wyższe niż w podstawowym dla spółki budownictwie kubaturowym.
Spółka chce silnie rozwijać oba segmenty, które powinny stać się motorem wzrostu wyników spółki w najbliższych latach.
"W perspektywie 2017 r. prawdopodobny jest wzrost zysków segmentu deweloperskiego, gdyż spółka negocjuje zakup działek pod mieszkania w Warszawie" - napisano w raporcie.
UNIBEP
DM mBanku podtrzymał też zalecenie "kupuj" dla Unibepu, nieznacznie podnosząc cenę docelową - do 10,4 zł z 10,2 zł.
Analitycy wskazują, że spółka umocniła swoją pozycję na rynku budownictwa mieszkaniowego w Warszawie w 2014 r.
"Prognozowany przez nas wzrost skali inwestycji przez dużych deweloperów w 2015 r. oraz planowane przez spółkę rozszerzenie działalności na inne rynki geograficzne wpłyną na dalszy wzrost przychodów Unibepu w kolejnych latach" - ocenia DM mBank.
W raporcie napisano, że już w tej chwili portfel zamówień na 2015 r. w segmencie kubaturowym w Polsce (ok. 570 mln zł) przekracza wartość ubiegłorocznych przychodów segmentu.
"Unibep negocjuje znaczące kontrakty z deweloperami komercyjnymi i uważamy, że spółkę stać na zwiększenie udziałów w tym obszarze rynku, gdzie obecny portfel nieznacznie przekracza 80 mln zł" - napisano w raporcie. (PAP)
morb/ asa/
