GPW: w sprawie wyznaczenia pierwszego dnia notowania na Catalyst obligacji serii C spółki ERBUD S.A.

rrr8002017-11-19 14:26

Dotyczy obligacji na okaziciela serii C Spółki ERBUD S.A.

Aktualną sytuację ERBUD S.A doskonale obrazuje wykres spadku notowań akcji tej spółki: od prawie 107 zł za akcję w 2007 roku do niecałych 23 zł za akcję obecnie (patrz dolny wykres na bankier.pl).

Czyżby naprawdę nikt tego wykresu nie analizował wydając swoje Dotyczy obligacji na okaziciela serii C Spółki ERBUD S.A.

Aktualną sytuację ERBUD S.A doskonale obrazuje wykres spadku notowań akcji tej spółki: od prawie 107 zł za akcję w 2007 roku do niecałych 23 zł za akcję obecnie (patrz dolny wykres na bankier.pl).

Czyżby naprawdę nikt tego wykresu nie analizował wydając swoje pieniądze?
Biorąc pod uwagę ostatni skonsolidowany raport kwartalny z 14.11.2017 r. i zawarte w nim saldo zobowiązań Grupy Kapitałowej Emitenta należy potencjalnych Inwestorów ostrzec i uświadomić Im, że przy tak dużych zobowiązaniach Emitent nie będzie miał zdolności do wywiązania się ze zobowiązań wynikających z emisji kolejnych obligacji. Portfela zamówień nigdy nie można jednoznacznie utożsamiać z zyskiem, bo równie dobrze mogą to być straty. Duży portfel zamówień to także potencjalnie duże przyszłe kłopoty.

Analizując przywołany powyżej wykres nie jest trudno przewidzieć, że wartość akcji ERBUD S.A. nadal będzie sukcesywnie spadać. Mogą o tym nie wiedzieć wyłącznie maklerzy giełdowi i specjaliści (analitycy Domów Maklerskich) od napędzania klientów dołującej firmie ERBUD S.A. przez nieodpowiedzialne wróżby podwyższające rekomendacje.

Ostatnio wiarygodność ERBUD S.A. znacznie spadła, choćby ze względu na informacje o ERBUD S.A. dostępne w Krajowym Rejestrze Długów, krążące w internecie informacje o unikaniu rozliczeń z podwykonawcami, bardzo niepokojące informacje o fałszowaniu przez ERBUD S.A. oświadczeń finansowych podwykonawców, obciążanie podwykonawców karami umownymi - bez górnego limitu tych kar, a później proponowanie Im opcji zerowej, aby uniknąć jakiejkolwiek zapłaty za wykonane roboty.

Czy takie sprawy dotyczyłyby spółki giełdowej znajdującej się w dobrej kondycji finansowej? Obecnie podwykonawcy wzajemnie ostrzegają się przed spółką ERBUD S.A. Nowi podwykonawcy powinni domagać się od ERBUD S.A. zapłaty z góry i to już na etapie podpisywania umów, jeżeli tego nie zrobią równie dobrze mogą swoje kredyty zaciągnięte na poczet robót dla ERBUD S.A. zaryzykować stracić w kasynie, przy grze w ruletkę. Uzyskanie zapłaty za wykonane dla ERBUD S.A. roboty obarczone jest zupełnie podobnym ryzykiem, pomimo podpisanych z ERBUD S.A. umów, które przy rozliczeniach w praktyce nie są przez Zarząd ERBUD S.A. honorowane.

Z wcześniejszego komunikatu Zarządu Spółki ERBUD S.A. wynika, że Emitent środki pozyskane z emisji obligacji serii C o wartości 52,0 mln zł zamierza przeznaczyć na wykup obligacji serii B o wartości także 52,0 mln zł. Dodatkowo Emitent naiwnie zakładał, że część Inwestorów, którzy są w posiadaniu obligacji serii B będzie nadal brnęła w budowanie piramidy finansowej Emitenta.
Pytanie: za co zostaną wykupione obligacje serii C? Czyżby za środki pozyskane z obligacji następnej serii D? I tak, aż do upadku piramidy? Emitent nie bierze pod uwagę, że teraz celem strategicznym jego Inwestorów może być jedynie natychmiastowy odzysk swoich pieniędzy i ewakuacja z cudzej piramidy finansowej.

Warto też zastanowić się nad tym, że jeśli na dzień 14.11.2017 r. zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe Grupy Kapitałowej Emitenta wynoszą ponad 720 mln PLN, a portfel zamówień tylko ponad 2,1 mld PLN, to aby uregulować tylko same zobowiązania rentowność robót z tego portfela powinna wynosić ok. 30%. W budownictwie takiej rentowności nie uzyskuje się, przeważnie jest to 5-10%, o ile w trakcie jednoczesnej realizacji tak wielu zadań nie byłoby żadnych potknięć, co w przypadku zaangażowania się w kolejny temat inwestycyjny przez ERBUD S.A. jest raczej mało prawdopodobne. Za co zatem Grupa Kapitałowa Emitenta zamierza wykupić kolejną serię obligacji oraz z czego ERBUD S.A. zamierza wypłacić dywidendy?

Warto też zwrócić uwagę na to, że np. w Uchwale Zarządu ERBUD S.A. z dn. 11.09.2017 r. celowo na przemian miesza się zobowiązania jednostki dominującej Grupy Kapitałowej Emitenta oraz Grupy Kapitałowej Emitenta jako całości. Najpierw wspomina się o zobowiązaniach warunkowych Grupy Kapitałowej Emitenta (698 mln PLN), a zaraz potem jeszcze o dodatkowych pożyczkach, gwarancjach i poręczeniach jednostki dominującej Grupy Kapitałowej Emitenta udzielonych spółkom zależnym wchodzącym w skład Grupy Kapitałowej Emitenta. W dalszej części tekstu zawarta jest informacja, że na dzień 30 czerwca 2017 roku całkowite saldo zobowiązań Grupy Kapitałowej Emitenta wyniosło 681 mln PLN. Groch z kapustą; czy naprawdę nie można było w spójny sposób przedstawić zobowiązań w tabelach?

W tej samej uchwale jednostka dominująca Grupy Kapitałowej Emitenta optymistycznie deklaruje, że nie przewiduje dalszego zwiększania zadłużenia z tytułów kredytów, pożyczek czy też instrumentów dłużnych. Zastrzega jednak, że dodatkowe zadłużenie może zostać zaciągnięte przez spółki zależne wchodzące w skład Grupy Kapitałowej Emitenta. Wszystkie te chaotyczne informacje mają na celu spowodowanie galimatiasu finansowego i zamierzone utrudnienie analizy osobom, które usiłowałyby coś z uchwały Zarządu ERBUD S.A. zrozumieć.

Po zapoznaniu się z Uchwałą Zarządu ERBUD S.A. z dn. 11.09.2017 r. można wyciągnąć wniosek, że Zarząd ERBUD S.A. chyba jednak już dawno utracił zdolność zarządzania i że nikt obecnie nie panuje nad sprawami finansowymi Grupy Kapitałowej Emitenta.
Potencjalni nabywcy obligacji serii C na okaziciela ERBUD S.A. powinni dobrze zastanowić się, czy na rynku rzeczywiście nie ma innych instrumentów finansowych gwarantujących choćby namiastkę minimalnego zysku, tylko koniecznie trzeba brnąć w wysoce ryzykowne kolejne obligacje ERDUD S.A., firmowane przez Członków Zarządu, z których trzech (jeden z nich złożył już rezygnację) jeszcze niedawno miało 27 zawieszonych spółek? Może jednak warto włączyć myślenie i sprawdzić to przed zakupem obligacji na okaziciela serii C Spółki ERBUD S.A.??

GPW: w sprawie wyznaczenia pierwszego dnia notowania na Catalyst obligacji serii C spółki ERBUD S.A.

Komentarze (1)

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki

Powiązane:

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki