Dywidendowe sianokosy 2026. Rekordowe wypłaty z Orlenem i bankami na czele

Zwożenie dywidendowego plonu z warszawskiej giełdy powoli dobiega końca. Choć jesienią na konta inwestorów trafią jeszcze pojedyncze wypłaty i raty zaliczek, główny sezon możemy uznać za zamknięty. Z giełdowych pól i poletek akcjonariusze otrzymali dziesiątki miliardów złotych. Liderem ponownie okazał się Orlen, którego dywidenda za 2025 rok ustanowiła nowy rekord GPW.

Zwyczajne Walne Zgromadzenia (ZWZ) akcjonariuszy zatwierdzające sprawozdania finansowe za ubiegły rok obrotowy powinno odbyć się w ciągu sześciu miesięcy od zakończenia roku - mówi art. 395 Kodeksu spółek handlowych. W związku z tym większość dywidendowego ruchu na GPW ma miejsce w letnich miesiącach.

Pod koniec sierpnia ponad 90% giełdowych emitentów ma już procedury dywidendowe za sobą. Jesień przynosi jedynie pojedyncze dokończenia transz, wypłaty ze spółek o przesuniętym roku obrotowym oraz pierwsze zaliczki na poczet wyników za rok bieżący. W związku z tym można pokusić się już o pewne podsumowania dywidend na GPW w sezonie 2026.

Orlen rozbija bank

Podobnie jak w poprzednich latach również w tym Orlen nie dał odebrać sobie korony w zestawieniu spółek, które wypłaciły udziałowcom najwięcej miliardów złotych. Zarząd Orlenu zarekomendował, a Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdziło przeznaczenie na dywidendę historycznej kwoty 9 287 536 392 zł, co przełożyło się na 8,00 zł na jedną akcję. Dzień dywidendy wyznaczono na 18 czerwca, a fizyczny przelew na rachunki maklerskie nastąpił 25 czerwca 2026 roku. Przy ówczesnym kursie akcji dawało to stopę dywidendy na poziomie 5,78%.

Tegoroczny wynik to rekord w historii polskiego rynku kapitałowego. Widać w nim również kontynuację progresywnej polityki dywidendowej koncernu, który wypłacił akcjonariuszom:

• 4,15 zł na akcję (łącznie ponad 4,8 mld zł) za rok 2023,
• 6 zł na akcję (prawie 7 mld zł) za rok 2024,
• 8 zł na akcję (blisko 9,3 mld zł) za rok 2025.

Zarząd spółki zdecydował się wyjść daleko poza samą gwarantowaną dywidendę bazową, która w 2026 r. wynosiła 4,65 zł na akcję, czyli ok. 5,4 mld zł. Dołożono do niej aż 3,9 mld zł w postaci części zmiennej, uzależnionej od wolnych przepływów operacyjnych. Wypłata była możliwa dzięki bardzo dobrej kondycji finansowej koncernu. W 2025 roku Grupa Orlen wygenerowała 41,5 mld zł zysku EBITDA LIFO oraz 11,24 mld zł zysku netto, realizując jednocześnie nakłady inwestycyjne na poziomie 32,6 mld zł.

“

Dywidendy w strategii Orlenu

W swojej strategii ORLEN zobowiązał się do regularnej wypłaty dywidendy akcjonariuszom, jednocześnie określając minimalny, rosnący poziom wypłat w kolejnych latach. Dzięki temu inwestorzy mają precyzyjną informację jakiej wypłaty dywidendy mogą się spodziewać. Ponadto, silne przepływy operacyjne generowane przez działalność operacyjną ORLENu w ostatnich dwóch latach pozwoliły zarządowi rekomendować wyższe poziomy wypłat niż bazowe. Regularne dzielenie się zyskiem potwierdza bardzo dobre wyniki operacyjne firmy oraz świadczy o dyscyplinie w zarządzaniu finansami. Przewidywalna polityka dywidendowa jest podstawą budowania zaufania między spółką a inwestorem.

Jakub Frejlich
Dyrektor Biura Relacji Inwestorskich ORLEN

Na końcu warto zauważyć, że Skarb Państwa, kontrolujący 49,9% akcji Orlenu, otrzymał z tej jednej dywidendy aż 4,64 mld zł. Z tej kwoty blisko 3,25 mld zł trafiło bezpośrednio do budżetu państwa, a 1,39 mld zł do Funduszu Inwestycji Kapitałowych. Wykonanie tego przelewu pokryło w ponad 58% cały rządowy plan zakładający uzyskanie w 2026 roku 7,9 mld zł z dywidend od wszystkich spółek z udziałem Skarbu Państwa. Reszta strumienia gotówki z Płocka, czyli ponad 4,6 mld zł, zasiliła fundusze emerytalne, TFI oraz dziesiątki tysięcy inwestorów indywidualnych.

Złote kłosy sektora finansowego

Obok płockiego giganta głównym płatnikiem dywidend w tym sezonie był sektor bankowy. Rekordowe wyniki odsetkowe wypracowane w otoczeniu podwyższonych stóp procentowych pozwoliły bankom podzielić się z akcjonariuszami dziesiątkami miliardów złotych.

Drugie miejsce w ogólnym rankingu GPW pod względem kwoty wypłaconej dywidendy zajął PKO BP, który przeznaczył dla akcjonariuszy 7,68 mld zł (6,14 zł na akcję), wypłacając środki 13 sierpnia.

Na trzecim miejscu zameldował się Bank Pekao z kwotą 5,19 mld zł. W przypadku Pekao dywidenda wyniosła aż 19,77 zł na akcję, co dało bardzo wysokie 8,39% stopy dywidendy. Bardzo dobry wyniki zaprezentował również Erste Bank Polska (dawny Santander Bank Polska), wypłacając ponad 5,1 mld zł (49,98 zł na akcję przy stopie 8,05%), oraz ING Bank Śląski z kwotą 3,47 mld zł dywidendy.

Sektor finansowy zepnie klamrą jesienna wypłata z PZU. Grupa ubezpieczeniowa uchwaliła dywidendę w wysokości 4,14 mld zł (4,80 zł na akcję), wyznaczając dzień ustalenia praw na 17 września, a termin wypłaty gotówki na 8 października 2026 roku.

Największe procenty. Gdzie padły rekordy stóp dywidendy?

Podczas gdy giganci rynkowi rywalizowali na bezwzględną masę gotówki, w kategorii stopy dywidendy (relacji wypłaty do rynkowej wyceny akcji) triumfowały mniejsze i średnie spółki. Bezkonkurencyjny w bieżącym sezonie okazał się Zamet z wynikiem na poziomie 32,08%. Producent wielkogabarytowych konstrukcji stalowych oraz maszyn i urządzeń dla przemysłu wypłacił 0,29 zł na akcję, przeznaczając na ten cel 30,7 mln zł.

Na drugim miejscu znalazł się Stalexport Autostrady ze stopą dywidendy rzędu 25,61%. Spółka wypłaciła 0,73 zł na akcję (łącznie 180,5 mln zł). W tym przypadku wysoka stopa zwrotu miała jednak drugie dno - środki pochodziły częściowo z kapitałów rezerwowych, co wiąże się ze zbliżającym się końcem koncesji na płatny odcinek autostrady A4 Katowice-Kraków, wygasającej w marcu 2027 r.
Wśród wypłat realizowanych w 2026 r. wysokimi stopami dywidendy wyróżniły się również:

• President (15,45%) - wysoka stopa zwrotu przy wypłacie 17 zł na akcję (17,7 mln zł).
• Delko (12,87%) - solidny plon na poziomie 1,05 zł na akcję wypłacony na początku roku (z zysku za 2024 rok).
• Marvipol (10,09%) - lider stopy dywidendy wśród deweloperów mieszkaniowych, wypłacający 1,11 zł na akcję.

Powrót państwowych czempionów i technika dawkowania wypłat

2026 rok przyniósł również oczekiwany przełom w postaci powrotu do podziału zysków spółek Skarbu Państwa, które przez lata nie płaciły dywidend. Tauron Polska Energia przekazał akcjonariuszom 350,5 mln zł (0,20 zł na akcję) - był to pierwszy przelew tej spółki od 11 lat. Do strumienia dywidendowego dołączył też miedziowy gigant KGHM (300 mln zł, czyli 1,50 zł na akcję) oraz Enea (296,6 mln zł, czyli 0,56 zł na akcję).

Równolegle na parkiecie utrwala się trend dawkowania gotówki. Coraz więcej spółek rezygnuje z jednorazowego przelewu na rzecz dzielenia płatności na raty, co pozwala zachować bezpieczną płynność operacyjną. Taką taktykę zastosowały m.in.:

• Grupa Kęty, gdzie dywidendę podzielono na letnią ratę (16,32 zł na akcję, płatną we wrześniu) oraz znacznie cięższą transzę jesienną (32,64 zł na akcję, z wypłatą w listopadzie).
• Atrem, który rozbił tegoroczną dywidendę na trzy równe raty po 0,72 zł na akcję, spływające na konta w sierpniu, wrześniu i październiku.
• Apator i LSI Software, rozkładające swoje wypłaty dla akcjonariuszy na dwie równe raty realizowane w okresie letnim i jesiennym.

Letni sezon dywidendowy dostarczył nam wielu rekordów - 9,2 mld złotych od Orlenu, miliardy z sektora finansowego, łącznie ponad 52 mld zł zaplanowanych i w dużej mierze już zrealizowanych wypłat. Jednocześnie jednak jest jedna statystyka, która zawiodła. Rekordy to efekt większych wypłat od największych, ale szeroki rynek pozostaje wciąż konserwatywny w dzieleniu się zyskami. Na wypłatę dywidend w 2026 roku zdecydowało się 155 spółek z głównego parkietu, czyli o kilkanaście podmiotów mniej niż średnia z ostatnich lat.

Źródło: