Wrzesień tradycyjnie należy do najtrudniejszych miesięcy do inwestowania. Historycznie rynki akcji nie rozpieszczały inwestorów pod względem stóp zwrotu, ale tym razem nie było tak, źle przynajmniej jeśli chodzi o polską giełdę, która kilka razy biła w ubiegłym miesiącu historyczne rekordy, dowożąc solidne kilka procent wzrostów. Na krajowym rynku oparli swoje typy zwycięzcy wrześniowej edycji Portfela Gwiazd, choć nie zabrakło w ich portfelach szczypty kryptowalut i egzotycznych indeksów.
Owiany złą sławą „najgorszego giełdowego miesiąca roku” wrzesień, w 2026 r. dał się we znaki przede wszystkim inwestującym w obligacje. Miesiąc minął pod znakiem silnej wyprzedaży na rynku długu oraz niekończących się napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie i drożejącej ropy. Mimo presji ze strony rosnących rentowności papierów skarbowych i presji ze strony surowców energetycznych, rynki akcji – w tym warszawska GPW amerykański rynek akcji – wykazały się dużą odpornością i osiągały nowe rekordy.
Akcje generalnie w górę
Najsilniejszym sektorem na krajowym podwórku była banki, sektor odzieżowy oraz energetyka, ta ostatnia napędzana dobrymi wynikami kwartalnymi. Liderami wśród dużych spółek były Tauron, PGE, ale nieźle zaprezentowały się także LPP, Allegro, CD Projekt, czy wspomniane banki, jak Erste, Pekao i PKO BP. Zawód inwestorom we wrześniu przyniosły najlepsze dwie spółki WIG20 całego 2025 r., czyli Orlen i KGHM. Jednych mogły wystraszyć zakusy władz w Polsce i Czechach na nałożeniu windfall rax na Orlen, drugich cofnięcie na miedzi, po ustanowieniu nowego rekordu cen oraz korekta na srebrze.
Na Wall Street zachowanie indeksów było dwojakie. S&P 500 zakończył miesiąc niewielkim spadkiem. Mimo że większość spółek z indeksu traciła, wynik całości uratowały największe spółki technologiczne wraz z odbiciem w sektorze półprzewodników. Sektor producentów chipów i rozwiązań sztucznej inteligencji reprezentowany np. przez indeks Philadelphia Semiconductor zanotował dwucyfrowy wzrost (10,3%). Nasdaq Composite zyskał w skali miesiąca 2% i sięgnął po nowy historyczny rekord.
Stopy procentowe też
Wokół narastających problemów na rynku energii, banki centralne podjęły zdecydowane kroki. Fed w ubiegłym miesiącu powrócił do zacieśniania polityki monetarnej, podnosząc stopę funduszy federalnych o 25 pb do przedziału 3,75%–4,00%. Była to pierwsza podwyżka stóp w Ameryce od lipca 2023 roku. Na drugą w tym roku podwyżkę zdecydował się też Europejski Bank Centralny uzasadniając ruch koniecznością zapobieżenia efektom inflacyjnej drugiej rundy. Ze względu na presję inflacyjną stopy podniósł także Bank Japonii wynosząc je do 1,25%, co i tak jest najwyższym poziomem od 1995 r.
Jednoczesne podwyżki stóp i powrót obaw inflacyjnych były bezpośrednią przyczyną głębokiej wyprzedaży na rynku długu. Rentowności amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych sięgnęły 5,3% (najwyżej od 2002 r.), a polskich 6,45%. Mimo że ryzyko geopolityczne sprzyjało metalom szlachetnym, to wzrost realnych stóp procentowych oraz silny dolar zahamowały wakacyjne odbicie na kruszcach, wywołując wrześniową korektę na złocie (-6,6%) i srebrze (-9,2%).
Kryptowaluty odporne
Mocne wydają się być krytptowaluty, które zaliczyły kolejny dobry miesiąc rosnąc o wysokie kilka procent, mimo, że apetyty na ryzyko był tłumiony przez coraz bardziej dochodowe obligacje. Bitcoin w ciągu miesiąca wyznaczał lokalne szczyty w rejonie 87 000 USD, po czym pod koniec września skonsolidował się przy 82 000 – 83 000 USD. Warto zauważyć, że cały trzeci kwartał BTC zamknął silnym wzrostem na poziomie ok. 43%. Ethereum, drugie pod względem kapitalizacji aktywo podążało za wzrostowym trendem Bitcoina, choć z nieco mniejszą dynamiką. Z kolei Solana wykazała się relatywną siłą na tle szerokiego rynku alternatywnych kryptowalut.
Najbardziej popularne aktywa mają za sobą więc niełatwy miesiąc. Całkiem udany na krajowej giełdzie, której kilka tygodni temu pod kątem Portfela Gwiazd bliżej przyglądał się Inwestor Wojtek. Zupełnie dobrze wypadły kryptowaluty i akcje amerykańskich gigantów technologicznych, a słabo tym razem zaprezentowały się złoto, srebro i platyna (-4,2%) no i obligacje. Jak zatem poradziły sobie w poprzednim miesiącu wskazania ekspertów z Portfela Gwiazd?
Wyniki Gwiazd we wrześniu
Pierwsze miejsce zajął prof. Krzysztof Borowski z SGH, który tym razem trafił z wyborem indeksu z egzotycznej giełdy w Caracas, a do tego portfel uzupełnił o dynamicznie rosnące akcje Passusa (29,55) oraz będące w słabszej dyspozycji akcje AutoPartnera (-6,5%). Strata na tych ostatnich została z nawiązką zrekompensowana blisko 30-proc. wzrostami na dwóch pierwszych pozycjach i tak jego wynik w całym miesiącu sięgnął 17,7%.
Drugie miejsce tym razem należy do Alberta Rokickiego, który niezmiennie stawia na technologiczne trio z GPW. Tym razem wszystkie trzy spółki, o których mowa, a więc Creotech Instruments (14,7%), Creotech Quantum (9,9%) oraz DataWalk (1,9%) skończyły miesiąc na plusie, dając łączną stopę zwrotu na poziomie 8,8%.
Na trzecim miejscu zwycięzca edycji wakacyjnej Portfela Gwiazd – Jarosława Fuchs. Tym razem nie 34%, które dały pewną wygraną za okres lipiec-sierpień, ale 8,3%, na które tak jak poprzednio złożyły się wyniki kryptowalut. Tym razem jednak były to aż cztery wskazania, ale wszystkie bardzo trafne i tylko od proporcji zależał ostateczny wynik portfela, w którym znalazły się Bitcoin (6%), Ripple (7,4%), Ethereum (8,3%) i Solana (13,9%).
Umocnienie pozycji lidera
Miesięczne edycje Portfela Gwiazd składają się na całkowitą stopę zwrotu liczoną od początku roku. W tym ujęciu wrześniowe wyniki przyniosły umocnienie pozycji prof. Krzysztofa Borowskiego na pozycji lidera z wynikiem na poziomie 142%. Drugą pozycję w klasyfikacji generalnej umocnił z kolei Albert Rokicki (longterm.pl) z wynikiem 65%, Trzecie miejsce okupuje Marcin Materna z BM Millennium Banku, którego stopa zwrotu przekroczyła 47%. Ponad 40% ma na liczniku jeszcze prof. Sebastian Buczek z Quercus TFI.
O Portfelu Gwiazd
Projekt „Portfel Gwiazd” to edukacyjna inicjatywa Andrzeja Steca, redaktora naczelnego Bankier.pl, w której swoimi inwestycyjnymi pomysłami na dany miesiąc dzielą się znane osoby z polskiego świata finansów i giełdy. W jego ramach grono uczestników wybiera aktywa, które ich zdaniem przyniosą w danym miesiącu największy zwrot. Inwestycyjne wybory do Portfela Gwiazd Bankier.pl są wynikiem indywidualnego spojrzenia każdej z osób lub komitetów, a nie rekomendacją. Mogą stanowić jednak wskazówkę, w jakich grupach aktywów rynkowi eksperci upatrują szans na zyski.
