Dom Maklerski mBanku, współmenedżer planowanej na drugi kwartał oferty publicznej Wirtualnej Polski Holding, wycenia akcje tej spółki na 1,031 mld zł (model DCF) -1,210 mld zł (metoda zdyskontowanych przepływów) - wynika z raportu, do którego dotarła PAP.
"Na bazie naszych prognoz i dwóch metod wyceny szacujemy wartość Wirtualna Polska Holding między 1031 mln zł a 1210 mln zł" - napisano w raporcie.
Analitycy DM mBanku zwracają uwagę, że reklama online osiąga kolejny rok z rzędu największe wzrosty, co spowodowane jest głównie wzrostem internetu oraz przewagą online nad innymi kanałami reklamowymi pod względem mierzalności i precyzyjnego dotarcia do grup docelowych.
Różne źródła szacują dynamikę wzrostu rynku reklamy online na 5,3-12,2 proc. PwC szacuje ją w latach 2014-2018 na 15,2 proc. średnirocznie, a największe wzrosty zanotuje mobile i video (ponad 20 proc.), a są to obszary, w których rozwija się Wirtualna Polska.
"Wirtualna Polska Holding jest biznesem relatywnie niskokapitałochłonnym (CAPEX w 2015 roku zakładamy na poziomie 22 mln zł). Cykl konwersji gotówki zakładamy w kolejnych latach na 8 dni, co w połączeniu z wysoką rentownością powinno skutkować FCF yield w kolejnych latach na poziomie 6-8 proc., który spółka może wykorzystać w celu konsolidacji polskiego rynku online i wypłaty dywidendy" - napisano w raporcie.
DM mBanku prognozuje, że w 2015 roku Wirtualna Polska Holding będzie miała przychody na poziomie 276,3 mln zł, EBITDA skorygowana wyniesie 101 mln zł, EBIT 63,4 mln zł, a zysk netto 53,1 mln zł.
W 2016 roku przychody grupy mają wzrosnąć do 301,3 mln zł, EBITDA skorygowana do 111,8 mln zł, EBIT do 87,2 mln zł, a zysk netto do 78,1 mln zł.
W poniedziałek Wirtualna Polska poinformowała, że zamierza przeprowadzić IPO i wejść na rynek główny GPW. Przeprowadzenie oferty planowane jest na drugi kwartał 2015 r. i będzie uzależnione od warunków rynkowych.
Oferta obejmuje emisję nowych akcji, z której spółka zamierza pozyskać 80-100 mln zł oraz sprzedaż do 5.852.634 istniejących akcji, stanowiących do 23,5 proc. kapitału zakładowego. Z informacji w raporcie DM mBanku wynika, że oferta nowych akcji wyniesie do 8.968.694 akcji serii E.
Wpływy z emisji nowych akcji spółka zamierza przeznaczyć na finansowanie nowych akwizycji realizowanych w ramach przyjętej strategii grupy.
DM mBanku podał, że w pierwszej kolejności około 20-30 mln zł z pozyskanych środków grupa chce przeznaczyć na spłatę zadłużenia wobec mBanku i ING, co pozwoli na zredukowanie wskaźnika długu netto do EBITDA poniżej 2,0x.
Istniejące akcje będzie sprzedawała spółka European Media Holding, kontrolowana przez fundusz Innova Capital i będącą większościowym akcjonariuszem spółki.
Akcjonariusz sprzedający ma się zobowiązać, że przez 360 dni od daty pierwszego notowania spółki na GPW nie będzie sprzedawał kolejnych akcji.
Globalnymi koordynatorami oraz zarządzającymi księgą popytu są Pekao Investment Banking oraz UniCredit Bank AG, oddział w Londynie. Rolę oferującego pełni Pekao Investment Banking, współprowadzącym księgę popytu jest Dom Maklerski PKO BP. Współmenedżerem oferty jest Dom Maklerski mBanku.
Wirtualna Polska Holding to właściciel platformy medialnej online, posiadający takie marki jak Wirtualna Polska, o2, Money.pl, Pudelek, BizTok, Kafeteria, Sportowe Fakty oraz Domodi i Homebook.
W 2014 r. przychody grupy ze sprzedaży pro forma (bez uwzględnienia przychodów ze sprzedaży barterowej) wyniosły 216,4 mln zł, z czego 93,3 proc. pochodziło ze sprzedaży produktów reklamowych. Skorygowana EBITDA grupy pro forma wyniosła w tym czasie 84,1 mln zł, natomiast skorygowany zysk przed opodatkowaniem pro forma sięgnął 38,4 mln zł. Skorygowana marża EBITDA pro forma wyniosła 38,8 proc.
Wirtualna Polska poinformowała, powołując się na dane Megapanel PBI/Gemius, że według stanu na koniec 2014 r. grupa notowała 4,1 mld odsłon, średni czas spędzany na portalu w przeliczeniu na użytkownika wynosił 6 godzin i 16 minut miesięcznie, a liczba realnych użytkowników sięgała 15,6 mln. (PAP)
pr/ ana/
