Analitycy DM mBanku, w raporcie z 12 lipca, obniżyli rekomendację dla Santander Bank Polska do "redukuj" z "trzymaj" poprzednio. Cena docelowa została obniżona z 377,27 zł do 337 zł.
Raport wydano przy kursie 357,20 zł, a w czwartek około godz. 16.15 za jedną akcję Santander Bank Polska płacono na GPW 355,20 zł.
Zdaniem analityków, gorsze od oczekiwań wyniki oraz zgodna ze średnią rentowność i dywidenda nie uzasadniają bieżącej premii do rynku na poziomie 9 proc.
"Biorąc pod uwagę zaraportowane wyniki za 1Q’19 oraz prognozowane na 2Q’19 uważamy, że całoroczny konsensus na poziomie 2.571,7 mln zł jest obecnie za wysoki aż o 9 proc. Przed ogłoszeniem fuzji z Deutsche Bank Polska (14 grudnia 2017) prognozy na 2019 i 2020 rok znajdowały się o odpowiednio 11 proc. i 5 proc. wyżej niż obecny konsensus" - napisano w raporcie.
"Spadek konsensusu nie może zostać wytłumaczony jedynie przez wyższe koszty BFG, czy powstałe koszty integracji, ale również przez wyższy koszt ryzyka oraz słabość wyniku prowizyjnego. Od 2017 roku koszt ryzyka w Santander wzrósł z 63 p.b. do ponad 80 p.b." - dodano.
Analitycy uważają, że wraz z wypłatą całego niepodzielonego zysku z lat ubiegłych dywidenda Santander na tle konkurencji "nie będzie prezentowała się już tak wyjątkowo".
Pierwsze udostępnienie rekomendacji do dystrybucji miało miejsce 12 lipca o godzinie 8.22. Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu, którego autorami są Michał Konarski i Mikołaj Lemańczyk. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.
doa/ osz/
