Analitycy DM BOŚ w raporcie z 10 stycznia obniżyli rekomendację dla Orlenu do "sprzedaj" z "trzymaj" obniżając cenę docelową do 100 zł z 109,4 zł. Analitycy podtrzymali rekomendację "kupuj" akcje Lotosu obniżając jednocześnie cenę docelową do 80 zł na akcję z 84,5 zł.
Raport wydano przy kursie Orlenu 106,05 zł i Lotosu 56,16 zł.
"Naszym zdaniem akcje Lotosu mogą stanowić bardziej interesującą inwestycję niż walory PKN Orlen(...). Wobec wymienionych spółek zalecamy strategię skracania pozycji na PKN Orlen w I połowie roku (w związku z oczekiwanym silnym spadkiem rentowności rdr w nadchodzących kwartałach) i przeważania walorów Lotosu w portfelu w II połowie roku (pod planowane uruchomienie instalacji opóźnionego koksowania)" - napisano w uzasadnieniu raportu.
Analitycy prognozują, że 2018 r. średnia cena ropy typu Brent wyniesie 65 dolarów za baryłkę.
"Podtrzymujemy pozytywne nastawienie do zachowania cen ropy w 2018 roku. W naszym podstawowym scenariuszu zakładamy średnią cenę ropy Brent na poziomie 65 USD/bbl, jednak nie zaskoczy nas wyższy poziom. Produkcja ropy w Stanach osiągnęła rekordowo wysoki poziom, niemniej nadal jest widoczny spadek zapasów. Uważamy, że niewykluczony dalszy spadek zapasów surowca w Stanach w połączeniu z oczekiwaną kontynuacją polityki cięć produkcji przez OPEC to przesłanki wystarczające, by spodziewać się korzystnego zachowania cen ropy" - napisano w raporcie.
Analitycy oczekują, że Lotos będzie publikował relatywnie lepsze wyniki finansowe od Orlenu.
"Głównym argumentem na korzyść Lotosu jest planowana inwestycja EFRA, który w naszej ocenie może okazać się punktem zwrotnym dla spółki. EFRA powinna zneutralizować oczekiwane negatywne efekty normalizacji marż rafineryjnych i umożliwić stopniową poprawę EBITDA wg LIFO do ponad 3 mld zł w 2019 roku. Odmiennie wyglądają oczekiwania dynamiki zysków dla PKN Orlen, gdzie brak podobnych projektów może doprowadzić do obniżenia EBITDA wg LIFO do 8,0 mld-8,5 mld zł przy założeniu takich samych warunków rafineryjnych" - napisano w raporcie.
"Z dużym optymizmem podchodzimy do efektów modernizacji rafinerii w Lotosie. Na podstawie założeń zawartych w prospekcie emisyjnym Lotosu i naszych oczekiwań makroekonomicznych uważamy, że projekt EFRA prawdopodobnie wygeneruje dodatkowe 600 mln zł rocznie (2,3 USD/bbl) poczynając od IV kw. 2018 roku" - dodano. (PAP Biznes)
mbl/ osz/
