Analitycy Domu Maklerskiego BDM, w raporcie z 23 lutego, podnieśli rekomendację Agory do "trzymaj" z "redukuj", a cenę docelową do 11,77 zł z 11,2 zł.
Rekomendacja została sporządzona przy kursie 11,5 zł.
"Sporządzona przez nas wycena SOTP poszczególnych obszarów biznesowych Agory w oparciu o mnożniki na rok 2016 sugeruje wartość spółki na poziomie 561,2 mln zł, co daje 11,77 zł/akcję. Dlatego uwzględniając bieżącą cenę rynkową decydujemy się na zmianę zalecenia z Redukuj na Trzymaj" - napisano w raporcie.
"Przy sugerowanej cenie docelowej spółka będzie handlowana przy mnożniku EV/EBITDA'16 na poziomie 6,1x" - dodano.
DM BDM ocenia dane spółki za czwarty kwartał jako "bardzo dobre" i zauważa, że w wielu obszarach biznesowych przyniosły one umocnienie pozytywnych tendencji widocznych już w poprzednich kwartałach 2015 roku.
"Dostrzegamy sukcesy w realizacji celów średnioterminowych zarysowanych przez władze spółki. Zwracamy uwagę, że w poszczególnych dywizjach biznesowych rezultaty za 2015 rok były nawet lepsze niż wyznaczone wcześniej oczekiwania na kilka lat do przodu. Wreszcie, tak jak już pisaliśmy w poprzednich raportach, jesteśmy zbudowani poprawiającą się strukturą EBITDA grupy" - napisali analitycy.
"Na lata 2016-2018 zakładamy w modelu dalsze zwiększenie roli segmentu film i książka, internet czy reklama zewnętrzna w EBITDA grupy" - dodali.
Analitycy podnieśli założenia dla EBITDA grupy na 2016 rok o ponad 4 proc.
"Korekta w górę oczekiwanego wyniku jest efektem dobrej sytuacji na rynku reklamy i tym samym postępującej poprawie rentowności widocznej w większości segmentów. Niewielka korekta w dół dotyczy natomiast segmentu prasa. Przed odważniejszą korektą EBITDA w górę powstrzymuje nas (na obecnym etapie) przyszły poziom bazy kosztowej. Obawiamy się, że dojdzie do poluzowania restrykcyjnej polityki kosztowej wraz z rozwojem poszczególnych segmentów. Natomiast w obszarze prasa będziemy obserwowali ubytki wpływów reklamowych i w miarę sztywną bazę kosztów pracowniczych w ujęciu r/r" - napisano w raporcie.
Analitycy podali, że mając na uwadze coraz mniejsze znaczenie segmentu prasa na przyszły wynik grupy zakładają, że od 2017 roku Agora powróci na ścieżkę wzrostu.
DM BDM prognozuje 93,7 mln zł EBITDA w 2016 roku i 103 mln zł w roku kolejnym. Według ich prognoz, Agora odnotuje stratę netto w 2016 i 2017 roku odpowiednio na poziomach: 14,1 mln zł oraz 2,6 mln zł.
W piątek o godz. 9.34 za jedną akcję spółki na GPW płacono 11,5 zł. (PAP)
sar/ jtt/
