Jedną akcję ES System S.A. wyceniamy na 5,28 zł. W dniu wydania rekomendacji wycena ta była wyższa o 3,8% od obecnego kursu giełdowego, dlatego dla Spółki została wydana rekomendacja Neutralnie.
Działalność Grupy koncentruje się na wprowadzaniu rozwiązań energooszczędnościowych. Przy obecnym tempie rozwoju szacuje się, że zużycie energii na świecie w roku 2025 vs 2005 rok zwiększy się o 300%. ES System systematycznie umacnia swoją pozycję na rynku krajowym, który generuje około 77% przychodów. W samym 3Q br. przychody uzyskane na rynku krajowym wzrosły o prawie 10%, co tłumaczyć należy obserwowanym ożywieniem na rodzimym rynku. Około 23% przychodów generowane jest na rynkach zagranicznych. ES System realizuje projekty w Dubaju, Singapurze czy Kuwejcie.
W naszych szacunkach na lata 2011-2015 założyliśmy, że wzrostowi przychodów będzie towarzyszyć poprawa rentowności, co wynikać będzie z intensyfikacji działań w segmentach najbardziej rentownych m.in. w segmencie oświetlenia architektonicznego. Założyliśmy, że udział przychodów z eksportu będzie się systematycznie zwiększał (docelowo przekroczy 1/3 przychodów ogółem). Dodatkowo wzrostowi przychodów sprzyjać będzie zakończenie inwestycji w zakładzie w Dobczycach. Jednocześnie zakładamy, że rentowności, które osiągnie Spółka od 2014 roku będą zbliżone do poziomów zanotowanych w 2008 roku.
Pełna informacja o wydanej rekomendacji dla ES System S.A. znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Źródło:
