Ubiegły rok był rekordowy dla Grupy Ergis-Eurofilms - zarówno pod względem przychodów, jak i zysków. Przyczyniły się do tego trzy czynniki – osłabienie złotego (pozytywnie wpływa na zyskowność ze względu na nieznaczną przewagę eksportu nad importem w Grupie), działania antykryzysowe Zarządu (głównie poprawa produktywności dzięki dokonanym inwestycjom) oraz niski poziom cen podstawowych surowców (co zwłaszcza w 1Q09 wpływało na obniżenie kosztów wytworzenia).
Na najbliższe lata Grupa nie planuje akwizycji i skupi się na inwestycjach w rozwój organiczny. Najważniejsze nakłady zostaną poniesione na zwiększenie mocy produkcyjnych w zakładzie w Oławie w segmencie folii stretch oraz taśm spinających. W tych segmentach w 1H10 Grupa osiągnęła 100% wykorzystania mocy. Realizacja wartej 24 mln zł inwestycji w linię do produkcji folii stretch uległa przesunięciu na 2011 rok, ze względu na opóźnienie w podpisaniu umowy dofinansowania z PARP (około 9 mln zł). Inwestycja pozwoli na zwiększenie mocy produkcyjnych, począwszy od 2012 roku o około 12 tys. ton, wobec 29 tys. ton obecnie. Na inwestycje w segmencie taśmy spinającej Spółka chce przeznaczyć około 12 mln zł, co ma pozwolić na podwojenie mocy produkcyjnych. Inwestycja ruszy w końcu 2012 roku, a moce zwiększą się w 1Q13.
Spółka nie publikuje oficjalnych prognoz finansowych. W raporcie 2009 rok zaprezentowana jest opinia Zarządu na temat przewidywanych warunków działania w 2010 roku. Wynika z niej, że Zarząd spodziewa się stosunkowo dobrych warunków działania i osiągnięcia poziomu EBITDA sięgającego 52 mln zł (w porównaniu do 55,3 mln zł w 2009 roku i 40,5 mln zł w 2008 roku). Po słabszych wynikach 1H10 spowodowanych pogorszeniem rezultatów zagranicznych spółek (złożył się na nie wzrost cen surowców do produkcji folii PET oraz spadek kursu EUR/PLN), w naszych prognozach zakładamy, że nie uda się utrzymać spodziewanego przez Zarząd poziomu EBITDA. Zakładamy osiągnięcie 42,5 mln zł EBITDA oraz 11,0 mln zł zysku netto, co oznacza, że Spółka będzie notowana na koniec br. przy wskaźnikach P/E 11,8 oraz EV/EBITDA 5,6.
Pełna analiza Ergis-Erofilms S.A. znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Źródło:
