Od połowy sierpnia akcje Eurocash potaniały już o 25%, a w środę wolumen obrotów sięgnął 100 mln zł przy ośmioprocentowych spadkach. Zdaniem analityka DM PKO BP to odpowiedź rynku na wygórowaną wycenę spółki.
W ciągu ostatnich dwóch tygodni kurs akcji Eurocash, lidera hurtowej dystrybucji produktów FMCG na polskim rynku, po zbliżeniu się do historycznych maksimów 63 zł zanurkował o 25 proc. Podczas samej tylko środowej sesji ceny akcji spółki potaniały o 8 proc. do 47 zł przy niebotycznych obrotach rzędu 100 mln zł. Co ciekawe, dramatyczne spadki nastąpiły tuż po publikacji wyników za II kwartał, które okazały się lepsze od konsensusu rynkowego.
Źródło: Bankier.pl
Analityk Domu Maklerskiego PKO BP Włodzimierz Giller przyznaje, że ostatnie spadki kursu akcji Eurocash są jak najbardziej uzasadnione. -Spółka jest znacznie przewartościowana, biorąc pod uwagę tempo wzrostów na polskim rynku, gdzie przychody były pod presją spowolnienia gospodarczego i spadku konsumpcji – komentuje Giller. Na początku sierpnia DM PKO BP potrzymał rekomendację „sprzedaj” dla Eurocash z ceną docelową 49 zł. Negatywna rekomendacja była uzasadniona przede wszystkim wysokimi historycznie poziomami wskaźników wyceny nieznajdującymi odzwierciedlenia w sytuacji rynkowej oraz stagnacją przychodów.
Przy jeszcze niedawno notowanych historycznych maksimach cen akcji wskaźnik C/Z spółki przekraczał 30, a wskaźnik EV/EBITDA wynosił ponad 18. Obecnie aby relacja ceny do zysku ustaliła się na przyzwoitym poziomie ok. 20, cena akcji spółki musiałaby spaść do niecałych 38 zł.
Zdaniem Gillera na razie nie zaobserwujemy znacznej poprawy wyników spółki - Spodziewamy się, że w drugiej połowie roku nastąpi niewielki wzrost popytu konsumpcyjnego, co powinno przełożyć na poprawę wyników takich spółek jak Eurocash. Wyniki za cały 2013 r. będą zbliżone do zeszłorocznych. Według analityka pierwszych wzrostów przychodów spółki można spodziewać się dopiero w 2014 r.
W drugim kwartale 2013 r. przychody ze sprzedaży Eurocash wyniosły 4,199 mld zł wobec konsensusu rynkowego 4,362 zł. Zysk netto spółki wyniósł z kolei 61,05 mln zł wobec spodziewanych 54,3 mln zł i 52,3 mln zł przed rokiem.
Dzisiaj w południe akcje spółki zyskują 2,9 proc., ustalając cenę papierów na poziomie 48,35 zł.
AS
Źródło:
