Vestor Dom Maklerski, w raporcie z 18 kwietnia, podniósł cenę docelową akcji LPP do 9.000 zł z 6.962 zł wcześniej, a rekomendację do "neutralnie" ze "sprzedaj". Cena docelowa akcji CCC została obniżona do 310 zł z 322 zł, a rekomendacja podtrzymana na poziomie "kupuj".
Autorem raportu jest Marek Szymański, analityk Vestor DM.
LPP
"W 2017 roku spółka istotnie poprawiła marżę brutto ze sprzedaży o 4.2 p. p rdr. Oczekujemy, że wsparcie dla poprawy wyników w kolejnych kwartałach stanowić będą: rozwój powierzchni handlowej (+10 proc. rdr i +7 proc. rdr w 2018-19), wzrost sprzedaży/m kw. o 4 proc. rdr, wzrost sprzedaży internetowej o 90 proc. rdr w 2018 i 25 proc. rdr w 2019, poprawa marży brutto ze sprzedaży do 54 proc. pomimo wzrostu kosztów SG&A/m kw. o 6 proc. rdr i 4 proc. rr w 2018-19" - podano w raporcie.
Zdaniem analityków, potencjalne ryzyko natomiast stanowi rynek rosyjski (18 proc. przychodów LPP w 2017 roku) oraz ograniczenie handlu w niedziele (18 proc. sprzedaży w Polsce).
Analitycy podtrzymali prognozę EBITDA na poziomie 1 mld zł w 2018 roku oraz podwyższyli prognozę w tym zakresie na 2019 rok o 3 proc. do 1,18 mld zł.
"Uważamy obecną wycenę LPP (EV/EBITDA 16.2x w 2018 i 13.4x w 2019) za uzasadnioną mając na uwadze potencjał poprawy wyników w najbliższych latach (nasze prognozy implikują 2017-20 CAGR EBITDA na poziomie 15 proc.)" - napisano w raporcie.
CCC
"W naszej ocenie w najbliższych kwartałach głównymi czynnikami wzrostu wyników CCC będą dynamiczny rozwój powierzchni handlowej (zakładamy wzrost o 18 proc. rdr i 15 proc. rdr w latach 2018-19), rozwój sprzedaży e-commerce (zarówno poprzez Eobuwie, jak również własny sklep internetowy od 2019 r.), poprawa marży brutto ze sprzedaży do ok. 52 proc. w latach 2018-20" - napisano w raporcie.
Analitycy prognozują EBITDA na poziomie 634 mln zł w 2018 i 794 mln zł w 2019 roku (odpowiednio 7 proc. i 5 proc. poniżej konsensusu). Ich zdaniem obecna wycena CCC (EV/EBITDA 18.9x w 2018 i 15.1x w 2019) nie odzwierciedla w pełni potencjału poprawy wyników spółki mając na uwadze CAGR EBITDA na lata 2017-20 w wysokości 25 proc.
Depesza jest skrótem rekomendacji Vestor DM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Raport jest też dostępny na stronie www.vestor.pl
Raport został opublikowany 18 kwietnia o godz. 8.00. (PAP Biznes)
sar/ osz/
