Analityk Trigon DM Michał Kozak w raporcie z 7 lutego obniżył rekomendację dla PGNiG z "trzymaj" do "sprzedaj", a cenę docelową utrzymał na poziomie 7 zł. Ocenia on, że obserwowana przecena na rynku gazu w Europie ma charakter strukturalny, przez co cena surowca powinna być pod presją również w kolejnych kwartałach.
"Walka o udziały w Europie między eksporterami LNG a Gazpromem może w nadchodzącym czasie doprowadzić do dalszych spadków cen w hubach, mimo wspierającego w dłuższym okresie mechanizmu +coal-to-gas switching+. Stabilizacja cen uprawnień CO2 — w otoczeniu spadających cen węgla ARA — nie jest wystarczająca, do zmiany tendencji na cenie gazu w postaci dodatkowego popytu z CCGT" - napisał Michał Kozak w raporcie.
W jego ocenie optymizm rynku do PGNiG w obecnym, trudnym otoczeniu makro, przy względnie wysokich mnożnikach na 2019 r., jest nieuzasadniony.
"Naszym zdaniem wyniki w pierwszym półroczu 2019 roku mogą przynieść rozczarowanie, na co wpływ będą miały spadające ceny gazu TTF i spadek relacji gaz/ropa — negatywnie wpływający na marże w Obrocie. Mimo zakładanego braku negatywnego efektu w związku z większą ekspozycją na LNG w długim terminie, wyniki w segmencie Obrotu powinny kształtować się na poziomie –0,4 mld zł w 2019 r. i docelowo –0,3 mld zł od 2020 roku" - napisał analityk Trigon DM.
Data pierwszego rozpowszechniania rekomendacji to 7 lutego 2019 roku, godzina 8.55. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
pr/ osz/
