Sprzedaż "Gazety Wyborczej" z roku na rok spada, jednak giełdowy kurs Agory wyznaczył wczoraj wielomiesięczne maksima. Analitycy wierzą, że to nie koniec rajdu i oceniają wzrostowy potencjał medialnej spółki nawet na 20%.
Akcje Agory od początku 2015 roku podrożały o 42%. Znajdują się one obecnie na najwyższych poziomach od końcówki 2013 roku i są blisko wyznaczenia trzyletnich maksimów. Cena papierów wciąż jest jednak daleko od poziomów, jakie Agora notowała w pierwszej dekadzie XXI wieku, gdy za akcje spółki płacono powyżej 50 zł, a do kieszeni akcjonariuszy dodatkowo przeważnie trafiała dywidenda.
Analitycy BESI w upublicznionej w czwartek rekomendacji wyrazili jednak wiarę w dalszy wzrost wartości Agory. Ocenili oni potencjał wzrostowy na 20%, wyznaczając cenę docelową akcji na 14,1 zł. Eksperci dostrzegli wprawdzie spadek ilości sprzedawanych przez Agorę gazet, ale zauważyli, że oczekiwania rynkowe zakładały szybsze kurczenie się tego segmentu.
- Wzrost ceny docelowej został spowodowany przede wszystkim mniejszym niż wcześniej oczekiwano spadkiem segmentu prasy - napisali w raporcie analitycy BESI. Dzięki wyższej cenie egzemplarza, prenumeracie cyfrowej oraz obniżce stóp przewidywana EBITDA za okres 2015-2017 podniesiona została z -0,7 mln PLN do 33,4 mln zł.
Straty prasowe odrabiane na kinowej sali
Analitycy ponownie podkreślili, że Agora nie powinna być już traktowana wyłącznie jako spółka prasowa, ponieważ inne segmenty (kino, radio, internet) zaczynają więcej niż równoważyć spadki w prasie. Motorem wzrostów pozostaje tutaj segment kinowy. Pod skrzydłami Agory znajduje się m.in. sieć kin Helios, spółka była zaangażowana także w produkcję filmu "Bogowie".
- Po rekordowej sprzedaży biletów w kinach na poziomie 40,4 mln w 2014 (+11 proc. rok do roku), 1Q15 przyniósł kolejny rekord: 13,6 mln biletów (+14 proc. rok do roku). W połączeniu z trzema projektami dystrybucji filmowej w 1Q15 o łącznej liczbie 1,1 mln sprzedanych biletów powinno to w istotny sposób wesprzeć wyniki segmentu kinowego - ocenili analitycy.
|
Wyniki Agory wg segmentów za 2014 rok [w mln zł] |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Prasa | Film i Książka | Reklama zewnętrzna | Internet | Radio | Druk | Pozycje uzgadniające | |
| Przychody ze sprzedaży |
306,4 | 282,9 | 149,8 | 127,1 | 87,4 | 173,1 | -24,3 |
| Udział % | 27,80% | 25,70% | 13,60% | 11,50% | 7,90% | 15,70% | -2,20% |
| Koszty operacyjne, netto |
-294,8 | -269,5 | -143,6 | -106,4 | -78,3 | -172,5 | -55,6 |
| EBIT | 11,6 | 13,4 | 6,2 | 20,7 | 9,1 | 0,6 | -79,9 |
| Źródło: raport okresowy Agory za 4Q 2014 | |||||||
Według rocznego raportu za 2014 roku prasa była wprawdzie pod względem przychodów segmentem najważniejszym dla Agory, odpowiadała jednak jedynie za niecałe 28% ogólnej sumy przychodów. Dodatkowo trend jest spadkowy i istnieje prawdopodobieństwo, że już w przyszłym roku na fotelu lidera znajdzie się rosnący z roku na rok segment film i książka, odpowiadający obecnie za 25,7% obrotów. Patrząc na tę spółkę czysto giełdowym okiem, wydaje się więc, że czasy, w których Agorę postrzegano tylko i wyłącznie przez pryzmat "Wyborczej" powoli odchodzą do lamusa.
Adam Torchała
