Analitycy Ipopema Securities, w raporcie z 13 grudnia, podtrzymali rekomendację "sprzedaj" dla Śnieżki i obniżyli wartość godziwą do 64,61 zł na akcję z 71,39 zł wcześniej.
Raport sporządzono przy kursie 77,80 zł.
"W 2021 r. spółka notowała wyniki poniżej naszych oczekiwań, w związku z czym obniżyliśmy nasze prognozy na ten rok. Patrząc na perspektywy popytu i kosztów, spodziewamy się, że wyniki w 2022r. pozostaną na podobnym poziomie rdr i nieznacznie poprawią się w kolejnych latach. Nasza prognoza EBITDA na 2021/22 to 106,3 mln zł (spadek o 22 proc. rdr) i 108,9 mln zł (wzrost o 3 proc. rdr), co przekłada się na EV/EBITDA odpowiednio na poziomach 11.8x i 11.4x" - napisano w raporcie.
"Okazało się, że czynniki takie jak przesunięcie wydatków konsumenckich miały większy wpływ niż oczekiwaliśmy. Patrząc na segmentację geograficzną najbardziej rozczarował nas rynek polski, podczas gdy Ukraina wypadła lepiej od oczekiwań. W przypadku naszego wschodniego sąsiada może się to drastycznie zmienić ze względu na potencjalny konflikt z Rosją" - dodali analitycy.
Autorzy raportu wskazali, że jedynymi pozytywami, jakie obecnie obserwują, są spadki cen bieli tytanowej w Chinach i stali w Europie Północnej (odpowiednio o 1,5 proc. i 14 proc. w porównaniu z wrześniem 2021), a spółka - w ich ocenie - wydaje się być bardziej agresywna, jeśli chodzi o wprowadzanie podwyżek cen.
"W przypadku żywic, sytuacja może się nawet pogorszyć patrząc na rosnące ceny ropy (wzrost o 4,8 proc. w stosunku do września). Spodziewalibyśmy się również wyższej presji ze strony kosztów pracy wywołanej inflacją oraz ze strony słabnącej złotówki, która wpływa na koszt komponentów kupowanych w euro (ok. 50 mln euro)" - napisano.
W ocenie analityków jakakolwiek znacząca poprawa marż w 2022 r. jest mało prawdopodobna.
Materiał został opracowany na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Raport opublikowano 13 grudnia o godzinie 9:13, a jego autorem jest Michał Pilch.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.(PAP Biznes)
doa/ ana/
