Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego obawiała się, iż podanie konkretnej daty zakończenia programu QE może doprowadzić do "niewskazanego" zacieśnienia warunków finansowych - wynika z minutek EBC z ostatniego posiedzenia. Rada obawiała się również oczekiwań rynku na ewentualne wydłużenie QE.
"Ogłoszenie końcowej daty (QE - PAP) mogłoby (...) doprowadzić do niewskazanego zacieśniania warunków finansowych" - napisano w dokumencie.
Jednocześnie wskazano, iż "otwarty charakter programu skupu aktywów może wygenerować oczekiwania na jego wydłużenie wraz ze zbliżaniem się programu do końca. Patrząc z obecnej perspektywy, (wydłużenie - PAP) nie wydaje się uzasadnione bez wystąpienia nowych, dużych szoków" - dodano.
Główny ekonomista EBC i zarazem członek zarządu Peter Praet powiedział, że "wskazanie końcowej daty QE byłoby przedwczesne".
Przed publikacją protokołu rynek spekulował, że może on dostarczyć szczegółów debaty w gronie Rady Prezesów na temat preferowanych scenariuszy wyjścia z QE.
"Wyrażono wstępne propozycje na rzecz niższej skali skupu w ramach APP oraz odnośnie innego poziomu miesięcznej skali skupu. (...) wstępnie wyrażono propozycje na rzecz niższego miesięcznego tempa skupu, począwszy od 2018 r. lub też odnośnie malejącej ścieżki skupu (...)" - napisano.
"Kilku" członków Rady wskazało, iż obecny forward guidance, w którym kwestia skupu aktywów jest powiązana z kryteriami inflacyjnymi, powinien zostać zastąpiony retoryką odnoszącą się jedynie do polityki monetarnej (czytaj: jedynie do stóp procentowych).
EBC wskazał, że mimo zmniejszenia skali QE od stycznia, dużej zmianie nie ulegnie wolumen nabywanych papierów korporacyjnych.
"Program (skupu - PAP) sektora prywatnego nie zostanie zmieniony w dokładnie takich samych proporcjach jak całkowita zmiana APP (...). Wolumeny skupu w ramach trzech programów skupu sektora prywatnego pozostaną znaczne" - napisano.
EBC zaznaczył, że publikowane od listopada co miesiąc dane o skupionych aktywach "mogą charakteryzować się podwyższoną zmiennością w odniesieniu do klucza kapitałowego" z uwagi na chęć zachowania elastyczności dla reinwestycji zapadających środków.
W październiku Rada Prezesów EBC zdecydowała o wydłużeniu programu skupu aktywów od stycznia do września 2018 r., a w razie potrzeby jeszcze dłużej, przy obniżeniu miesięcznej skali QE do 30 mld euro z 60 mld euro.
QE ma być prowadzone tak długo, aż Rada stwierdzi trwałe dostosowanie ścieżki inflacji odpowiadające celowi inflacyjnemu. Jeżeli pogorszą się perspektywy lub jeśli warunki finansowe nie będą wskazywać na dalszy postęp w trwałym dostosowaniu ścieżki inflacji, Rada Prezesów jest przygotowana na zwiększenie skali QE i/lub wydłużenie czasu jego prowadzenia.
Zakupy aktywów netto mają być prowadzone na obecnym poziomie 60 mld euro miesięcznie do końca grudnia 2017 roku. (PAP Biznes)
tus/ jtt/
