DM mBanku nie wyklucza, że po słabszych od oczekiwań wynikach za pierwszy kwartał konieczna będzie rewizja w dół prognozy wyników na 2020 i rekomendacji dla Grupy Ciech. Analityk Jakub Szkopek wskazuje na nieco bardziej pesymistyczne oczekiwania zarządu Ciechu odnośnie popytu na sodę i sól.
Znormalizowana EBITDA Ciechu w pierwszym kwartale 2020 roku spadła rok do roku o 11 proc. do 142,1 mln zł. Konsensus rynkowy zakładał 159,3 mln zł.
Przychody spadły o 10,3 proc. wobec analogicznego okresu 2019 roku i wyniosły 854,4 mln zł. Sprzedaż grupy była zgodna z konsensusem PAP Biznes (858,1 mln zł).
Wynik netto Ciechu przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 39,7 mln zł i był o 36 proc. niższy rok do roku oraz 16,2 proc. niższy od średniej oczekiwań biur maklerskich.
Po publikacji wyników kwartalnych kurs akcji Ciechu spada podczas czwartkowej sesji. Przed godziną 13.00 za jedną akcję chemicznej spółki płacono 39,50 zł, po spadku o ponad 5 proc.
Podczas czwartkowej telekonferencji Ciechu dla analityków, niedostępnej dla mediów, przedstawiciele zarządu przedstawili swoje spojrzenie na perspektywy drugiego kwartału.
"Przy konferencji po wynikach za 1Q’20 zarząd przedstawił nieco bardziej pesymistyczne oczekiwania odnośnie popytu na sodę i sól. Dodatkowo na efekt spadku cen surowców będzie trzeba jeszcze trochę poczekać. Naszym zdaniem konferencja raczej chłodno zostanie odebrana przez rynek, który nie zmieni swojego nastawienia po słabszych od oczekiwań wynikach za 1Q’20. Być może będziemy musieli zrewidować w dół naszą prognozę wyników na 2020 rok i rekomendację dla Grupy Ciech" - napisał Jakub Szkopek w specjalnym komentarzu DM mBanku.
Według informacji przekazanych w komentarzu DM mBanku, przedstawiciele zarządu Ciechu mówili podczas telekonferencji, że obecnie około 67 proc. kontraktów na dostawę sody jest podpisanych na nie dłużej niż rok. Pozostałe opiewają na dłuższe okresy. Spółka nie planuje sprzedaży spotowej na 2020 rok.
Grupa widzi pewne spowolnienie ze strony klientów automotive i szkła płaskiego (17 proc. sprzedaży w ramach sody grupy Ciech). Jeśli nie uda się sprzedać sody w ramach kontraktów, Grupa będzie próbować sprzedawać surowiec na rynku spotowym.
Spółka nie odczuła jeszcze w pierwszym kwartale wpływu spadających cen surowców. Ze względu na politykę zabezpieczeń efekt spadku cen może być opóźniony. W wynikach widoczne były wyższe r/r ceny sody i soli.
Ciech odnotowuje dobry popyt w ramach środków ochrony roślin, żywic i opakowań szklanych. Pewne sygnały spowolnienia w budownictwie i motoryzacji są zauważalne w popycie na sodę i sól. Następuje wyraźny spadek zamówień na pianki (przemysł meblarski) oraz drastyczny na krzemiany (papiernie, Automotive). Ceny surowców pozytywnie przekładają się na rentowność segmentów sody, krzemianów i opakowań. Grupa nie odnotowuje problemów związanych z produkcją, logistyką i pracownikami.
Rozruch fabryki soli warzonej w Niemczech nie powinien być długi. Rentowność EBITDA porównywalna jest do tej generowanej w Polsce, ale spółka nie podaje dokładnie ile wyniesie.
W komentarzu do swoich wyników za pierwszy kwartał Ciech podał, że w segmencie sodowym przychody spadły rok do roku o 16,8 proc. do 531,9 mln zł, a znormalizowany wynik EBITDA był niższy o 7 proc. i sięgnął 123,3 mln zł.
Przychody segmentu organicznego wzrosły natomiast wobec ubiegłego roku o 9,9 proc. do 261,4 mln zł. Znormalizowany wynik EBITDA wzrósł o 11,7 proc. do 25,3 mln zł. Sprzedaż w segmencie krzemianów oraz szkła była wyższa o 6,2 proc. i wyniosła 63,3 mln zł, natomiast wynik EBITDA wzrósł o 10,3 proc. do 10,1 mln zł.
Spółka podała, że pozytywnie na wyniki w pierwszym kwartale 2020 roku wpłynęło m.in. utrzymanie dodatniej dynamiki produkcji w krajowym przemyśle, wzrost sprzedaży krajowej produkcji budowlano-montażowej oraz "dosyć dobre" zbilansowanie europejskiego rynku sody kalcynowanej (z tendencją do wzrostu popytu ze strony segmentu opakowań szklanych oraz spadku ze strony szkła płaskiego) i duży spadek cen ropy naftowej na światowych rynkach, który przełożył się na niższe ceny części surowców dla przemysłu organicznego.
Z kolei negatywnymi czynnikami były: bardzo szybko pogarszająca się ogólna koniunktura gospodarcza w Unii Europejskiej, nadal niskie poziomy cen żywic epoksydowych w Europie w pierwszym kwartale 2020 roku, bardzo duży spadek krajowej produkcji farb i innych środków pokrywających oraz duży spadek krajowej produkcji mebli stosowanych do spania. (PAP Biznes)
pr/ osz/
