Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 23 października, obniżyli rekomendację dla Forte do "sprzedaj" z "kupuj", obniżając jednocześnie cenę docelową do 30,1 zł z 57,9 zł wcześniej.
Rekomendacja została wydana przy kursie 35,4 zł. We wtorek na zamknięciu sesji jedna akcja Forte kosztowała 25,6 zł.
"Czynnikiem największego ryzyka jest obecnie poziom długu (wskaźnik dług netto/EBITDA w wysokości 5,6x). Zarząd Spółki doskonale zdaje sobie z tego sprawę i dlatego odłożył budowę piątego zakładu produkcyjnego w Suwałkach, co uważamy za bardzo rozsądną decyzję" - napisano w raporcie.
Według analityków dodatkowym ryzykiem jest ewentualne zbycie certyfikatów inwestycyjnych Sezam XX FIZ w celu obniżenia długu, co pociągnęłoby za sobą rozpoznanie "ogromnej" straty, ponieważ akcje zostały nabyte po ok. 75 zł za sztukę.
Zdaniem autorów raportu, pozytywny efekt produkcji przez spółkę własnej płyty wiórowej będzie znacznie neutralizowany przez presję kosztową w 2019 roku.
" (...) w 2019 roku spółka może odczuwać coraz silniejszą presję na koszty; po pierwsze ze strony cen energii, które powinny wzrosnąć najbardziej (wymiana oświetlenia na bardziej energooszczędne może naszym zdaniem nie wystarczyć), dlatego zakładamy wzrost kosztów energii w 2019 roku o ok. 10 mln zł. Po drugie, ze strony cen drewna, które mają wzrosnąć o ok. 3 proc. w 2019 roku" - napisano.
"Dodatkowo zauważamy coraz więcej sygnałów wskazujących na osłabienie popytu na meble w Europie Zachodniej (...)Wobec ograniczonego potencjału sprzedażowego zarząd planuje skoncentrować się na rentowności. Zgodnie z planem nastąpią zwolnienia przy jednoczesnej robotyzacji (planowany zakup ok. 40 robotów), co nie powinno wpłynąć na wydajność" - dodano.
Autorem raportu, którego pierwsza dystrybucja nastąpiła 24 października, o godz. 8.35, jest Wojciech Romanowski.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BOŚ. (PAP Biznes)
doa/ gor/
