DM BOŚ, w raporcie z 15 lipca, obniżył 12-miesięczną cenę docelową akcji KGHM do 110 zł ze 115 zł poprzednio, utrzymując zalecenie "kupuj".
Raport został wydany przy cenie 88,7 zł za akcję KGHM.
W raporcie DM BOŚ oceniono, że ostatnie spadki cen miedzi do ok. 6 tys. USD za tonę są nieprzyjemnym zaskoczeniem, jednakże towarzyszące im umocnienie USD niweluje negatywny wpływ na EBITDA KGHM.
"Pragniemy zwrócić uwagę, że ceny miedzi w PLN utrzymują się w okolicy 23 tys. PLN za tonę, a mocny USD pozytywnie wpływa także na przychody dotyczące złota i srebra. Co więcej uważamy, że rynkowe ceny miedzi powinny w nadchodzących tygodniach odbić się i zakładamy w długoterminowych prognozach średnią cenę miedzi w wysokości 6.500 USD/t, a średni kurs USD/PLN prognozujemy na 3,6" - napisano.
DM BOŚ oczekuje "bardzo słabych" wyników spółki za drugi kwartał 2018 roku, natomiast w kolejnych kwartałach spodziewa się poprawy dynamiki zysków.
"Spółka wielokrotnie sygnalizowała, że z uwagi na remont Huty Miedzi Głogów wyniki za II kwartał br. nie będą lepsze od I kwartału. Dlatego uważamy, że oczekiwane słabe wyniki za II kwartał nie powinny zaskoczyć inwestorów" - napisano w raporcie.
"Natomiast w następnych kwartałach oczekujemy stopniowej poprawy w produkcji miedzi elektrolitycznej z własnego koncentratu, co powinno stanowić wystarczająco silny bodziec, by zakładać dodatnią dynamikę zysków w II połowie br." - dodano.
W ocenie autora raportu, Łukasza Prokopiuka, sprzedaż koncentratu miedzi w drugim kwartale może nie mieć silnego wpływu na EBITDA spółki, ale inwestorzy mogą oczekiwać pozytywnego efektu w odniesieniu do przepływów pieniężnych.
"Zakładamy, że w omawianym kwartale sprzedaż koncentratu wygenerowała jedynie 50 mln zł EBITDA, ale jednocześnie utrzymujemy, że obniżenie zapasów koncentratu mogłoby poprawić przepływy pieniężne nawet o 500 mln zł" - podano.
Przy założeniu poprawy sentymentu na GPW walory KGHM staną się jednym z faworytów DM BOŚ.
"(...) Powinno być jasne, że obecnie preferujemy inne spółki surowcowe o dużej kapitalizacji jak Lotos, PKN Orlen, PGNiG czy JSW. Natomiast przy ewentualnej poprawie sentymentu na GPW i większej aktywności zagranicznych inwestorów walory KGHM mogłyby stać się jednymi z najgorętszych na rynku" - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BOŚ. Dystrybucja raportu nastąpiła 16 lipca, o godzinie 8.00. W załączniku zamieszczamy wymagane prawem informacje DM BOŚ. (PAP Biznes)
kuc/ ana/
