Benefit rozczarował wynikami. Fitness już nie taki fit

Inwestorom nie spodobały się wyniki osiągnięte przez Benefit Systems - wydawcę m.in. kart MultiSport - w III kwartale. Przychody spółki wprawdzie wciąż mocno rosną, problemem jednak są marże.

Skonsolidowane przychody ze sprzedaży spółki Benefit Systems sięgnęły w III kwartale 2018 roku 301,49 mln zł, wobec 240,4 mln zł rok wcześniej. Wzrost ten nie wystarczył jednak by zadowolić inwestorów. Problemem były bowiem zyski. Skonsolidowany wynik na poziomie netto spadł 32,87 mln zł do 27,78 mln zł. Oznacza to, że marża netto spadła z blisko 14 proc. do niewiele ponad 9 proc.

Kliknij, by przejść do notowań
Kliknij, by przejść do notowań (Bankier.pl)

Reakcja inwestorów była bardzo wyrazista. Na środowej sesji - pierwszej po opublikowaniu wyników - akcje Benefitu taniały aż o przeszło 7 proc. Warto dodać, że przecena ta wpisywała się w trwającą już od blisko roku korektę. Do połowy 2017 roku wydawca kart MultuSport był jedną z czołowych gwiazd GPW, później musiał jednak stawić czoła problemom skali i rosnącej konkurencji.

Fitness wcale nie takie fit

Problemem w III kwartale był przede wszystkim segment fitness, gdzie EBITDA w III kwartale 2018 roku była ujemna, strata wyniosła aż 7 mln zł, względem 2,7 mln zł zysku przed rokiem. Licząc od początku roku, strata rośnie do 30,6 mln zł względem 8,4 mln zł straty w analogicznym okresie 2017 roku. Wynik ten osiągnięto przy jednoczesnym wzroście przychodów o 53 proc.

( Benefit Systems)

- Spadek marży brutto ze sprzedaży oraz wzrost kosztów ogólnoadministracyjnych jest częściowo konsekwencją dynamicznego rozwoju segmentu Fitness (organiczny wzrost liczby klubów to 21 nowych obiektów względem III kwartału 2017). Specyficzne dla tego segmentu są koszty o charakterze stałym, które maleją w relacji do przychodów wraz z pozyskiwaniem stałych klientów i osiągnięciem przez kluby dojrzałości. Wysoki udział klubów nowych (poniżej 2 lat od ich otwarcia) względem klubów ogółem ujemnie wpływa na osiągane przez ten segment krótkookresowe wyniki - czytamy w raporcie.

- Wraz z rosnącym rynkiem fitness i podążającym za nim rozwojem infrastruktury zwiększa się konkurencyjność otoczenia, co w niektórych aglomeracjach pociąga za sobą spadek opłat członkowskich w klubach fitness oraz wzrost zainteresowania klubami typu low-cost. Rokroczny wzrost liczby aktywnych kart sportowych w Polsce w długim okresie odbywa się również kosztem popytu na karnety i umowy członkowskie, które co do zasady mają wyższą średnią cenę. Wskazane tendencje mają przełożenie na pogorszenie wyników rok do roku w większości sieci - dodaje spółka.

MultiSport daje zarobić coraz więcej

Dobrze radzi sobie z kolei segment kart. EBITDA wzrosła tutaj o 40,5 proc. do 56 mln zł. Rosną też marże. Licząc od początku roku spółka wypracowała 29,5 proc. względem 25,7 proc. w analogicznym okresie roku poprzedniego. - Nominalne wzrosty są konsekwencją większej liczby aktywnych kart sportowych, których liczba na koniec trzeciego kwartału 2018 roku była wyższa o 109,2 tys. kart w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku. Wzrost rentowności sprzedaży o 3,8 p.p. wynika z niższych kosztów akcji wakacyjnej (o 13,9 mln zł), a ponadto jest efektem malejącego w długim okresie udziału osób najaktywniejszych (tzw. ‘heavy-users’) w bazie Użytkowników - czytamy w raporcie.

Spółka przestrzega jednak na patrzenie na oba segmenty jako na oddzielne biznesy. - Segment Fitness jest komplementarny względem segmentu Kart Sportowych. Rosnąca liczba klubów sportowych w grupie jest odpowiedzią na rosnący popyt ze strony nowych użytkowników kart sportowych. Większa liczba użytkowników kart jak i trend coraz wyższej średniej aktywności Polaków wymagają zapewnienia dodatkowej powierzchni obiektów sportowych, aby dostęp do bazy treningowej i komfort użytkowników był utrzymany na wysokim poziomie - tłumaczy spółka.

Na koniec trzeciego kwartału 2018 roku grupa Benefit Systems zarządzała w Polsce spółkami prowadzącymi łącznie 113 klubów własnych. W porównaniu z trzecim kwartałem 2017 roku baza inwestycyjnych klubów fitness (w spółkach zależnych) w Polsce powiększyła się łącznie o 36 klubów (w tym 22 wynika ze wzrostu organicznego). Dodatkowo Grupa posiadała udziały mniejszościowe w spółkach zarządzających kolejnymi 69 obiektami.

Grupa kapitałowa Benefit Systems jest dostawcą rozwiązań w obszarze pozapłacowych świadczeń pracowniczych w zakresie m.in. kart sportowych (MultiSport) oraz kultury i rozrywki (Program Kinowy, MultiTeatr). Rozwija także sieć klubów fitness oraz siłowni.

Adam Torchała

Źródło:
Firmy:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Jeszcze nikt nie skomentował tego artykułu - Twój komentarz może być pierwszy.

Nowy komentarz

Anuluj
BENEFIT -3,85% 750,00
2018-11-16 13:34:25
WIG -1,57% 55 442,10
2018-11-16 17:05:00
WIG20 -1,70% 2 165,46
2018-11-16 17:15:00
WIG30 -1,58% 2 466,08
2018-11-16 17:05:00
MWIG40 -1,86% 3 802,11
2018-11-16 17:15:00
DAX -0,11% 11 341,00
2018-11-16 17:35:00
NASDAQ -0,15% 7 247,87
2018-11-16 22:02:00
SP500 0,22% 2 736,27
2018-11-16 21:59:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl