Analitycy BM mBanku, w raporcie z 23 września, podnieśli rekomendację dla VRG do "kupuj" z "akumuluj", podnosząc cenę docelową do 3,14 zł z 2,43 zł.
Raport sporządzono przy kursie 2,51 zł.
"Odczyty sprzedaży z miesięcy marzec-maj wskazywały na znacznie bardziej pesymistyczny scenariusz odbudowy wyników niż zaraportowane wartości. W każdym kolejnym miesiącu po zakończeniu lockdown VRG stopniowo odbudowywało sprzedaż, w czym pomagał dynamiczny wzrost obrotów w kanale online. W miesiącach lipiec-sierpień VRG odnotowało sprzedaż zbliżoną r/r. Powyższe wraz z dyscypliną kosztów powinno pozwolić VRG na mocniejsze ograniczenie spadku wyników r/r niż wcześniej zakładaliśmy" - napisano w raporcie.
Analitycy zwrócili też uwagę na pozytywne ruchy w kapitale obrotowym.
Przepływy z działalności operacyjnej (oczyszczone o MSSF 16) wyniosły 14,7 mln zł w I połowie 2020 r. vs. –43,7 mln zł rok wcześniej, pomimo spadku zysku brutto o 63,7 mln zł r/r w I poł. ’20. Jak podano, lepsze przepływy to efekt optymalizacji kapitału obrotowego (głównie uwolnienie gotówki z zapasów).
Jak zauważyli analitycy, spółka zakończyła wymagający okres pod względem płynności biznesu z silną pozycją bilansową. Na koniec I półrocza poprawiła wskaźnik dług netto/EBITDA o 0,2x r/r do 1,3x.
"Biorąc pod uwagę lepsze od oczekiwanego tempo poprawy sprzedaży oraz dobrą kontrolę kosztów, podnosimy nasze prognozy EBITDA dla spółki do 39/67 mln zł odpowiednio w latach 2020/21 (vs. wcześniej zakładane 6/51 mln zł w latach 2020/21). Nasze nowe szacunki są poniżej założeń Programu Motywacyjnego na lata 2021-23. Uwzględniając nasze prognozy spółka powinna wygenerować 8,2 proc./5,6 proc. FCF yield w 2020/21 roku" - napisano.
Autorem raportu, którego pierwsze udostępnienie miało miejsce 23 września 2020 o godzinie 08.30, jest Piotr Bogusz.
Materiał został opracowany na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
pel/ osz/
