Analitycy BM mBanku w raporcie z 23 marca podnieśli rekomendację dla PKN Orlen do "akumuluj" z "trzymaj", obniżając jednocześnie cenę docelową do 58,61 zł z 66,70 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji PKN Orlen wyniósł 52,58 zł. Na zamknięciu piątkowej sesji za jedną akcję płockiego koncernu płacono 52,24 zł.
Analitycy BM mBank zastrzegają, że wobec ogromnej zmienności kluczowych parametrów makro (ceny węglowodorów, kurs USD/PLN) i niepewności związanej z paraliżem światowej gospodarki, opracowanie nowego bazowego scenariusza w modelu wyceny PKN Orlen jest niezwykle trudne i może być obarczone dużym błędem.
"Nasze dotychczasowe estymacje uwzględniały już dość konserwatywny scenariusz cyklicznego pogorszenia makro w rafinerii i petrochemii, a przecena ropy i gazu (ceteris paribus) powinna strukturalnie poprawiać sytuację w tych sektorach (dyferencjał U/B, koszty zużyć własnych), podobnie jak osłabienie PLN. Oczywiście równocześnie mamy do czynienia z szokiem popytowym i perspektywą globalnej recesji, co staramy się uwzględnić w spadku wolumenów produkcji (od -5 do -15 proc. w zależności od segmentu), czy poziomie sprzedaży i marżowości sieci stacji benzynowych" - napisano w raporcie.
"Dodatkowo wskazujemy na potencjalne uwolnienie 5 mld zł z kapitału obrotowego, bezpieczny bilans (0,7x EBITDA nawet z uwzględnieniem 4 mld PLN leasingu) i szansę na bardziej konserwatywne podejście zarządu do planów inwestycyjnych, w tym akwizycji" - dodano.
Depesza jest skrótem rekomendacji BM mBanku dla PKN Orlen. Jej autorem jest Kamil Kliszcz. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 23 marca o godzinie 8:25.
W załączniku zamieszczamy skrót raportu z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
pr/ osz/
