Grupa TP, w dalszym ciągu mimo działań UKE oraz wzrostu konkurencji, jest największym i najważniejszym podmiotem telekomunikacyjnym w Polsce. Oceniamy że, Grupa TP ma jednak ograniczone możliwości wzrostu, co potwierdzone jest przez stagnację na poziomie skonsolidowanych przychodów. Naszym zdaniem, w wyniku coraz większej konkurencji w telefonii komórkowej oraz m.in. dalszego ograniczania roli TP w segmencie telefonii stacjonarnej, prognozowane spowolnienie tempa rozwoju gospodarczego w kraju, w kolejnych dwóch latach Grupa nie zanotuje progresji na poziomie operacyjnym. Z kolei z uwagi na przeprowadzoną restrukturyzację kosztową, przewidujemy utrzymanie lub tylko nieznacznego pogorszenia wskaźników rentowności. W efekcie spodziewać się należy co najwyżej stabilnych wyników w ciągu następnych dwóch lat.
TP jest wycenia drożej (z premią) w stosunku do swoich odpowiedników w Europie. Uważamy, że w połączeniu z ograniczonymi możliwościami wzrostu, jest to poważnym czynnikiem ryzyka. Na bieżący poziom notowań wpływ ma także prowadzony przez Spółkę skup akcji własnych. Istnieje ryzyko, że liczba akcji jakie TP skupi w obrocie giełdowym, zmniejszy się z uwagi na możliwość zawarcia porozumienia co do odkupienia części walorów będących w posiadaniu Skarbu Państwa.
Pełna analiza TP S.A. znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
