Alumetal pokazuje siłę na rynku i ma przed sobą dobre perspektywy, zarówno w krótkim jak i długim terminie, więc akcjonariusze mniejszościowi mogą oczekiwać większej premii za sprzedaż akcji w wezwaniu - ocenił w rozmowie z PAP Biznes Jakub Szkopek, analityk Erste Securities.
W piątek Hydro Aluminium AS, należący do Norsk Hydro, ogłosił wezwanie na nabycie 100 proc. akcji Alumetalu po 68,4 zł za akcję. Łączna cena zakupu to około. 1,066 mld zł (ok. 232 mln euro).
Na czwartkowym zamknięciu akcje Alumetalu kosztowały 65,3 zł. W piątek ok. godz. 10.12 kurs rósł o 6 proc. i wynosił 69,2 zł.
"Alumetal jest bardzo atrakcyjnym kąskiem w tym momencie. Spółka w ostatnich latach pokazała, że zyskuje udziały na rynku europejskim i w pierwszym kwartale – mimo niekorzystnych trendów w motoryzacji - oparła się temu negatywnemu zjawisku spadków sprzedaży, notując wzrost rdr" - powiedział analityk Erste Securities.
Alumetal w kwietniu szacował skonsolidowany zysk netto w pierwszym kwartale 2022 roku na 58,6 mln zł, czyli więcej o 16 proc. niż rok wcześniej. Przychody ze sprzedaży wzrosły rdr o 63 proc. do 838,5 mln zł, a EBITDA o 5 proc. do 68,3 mln zł. Znormalizowany zysk netto wyniósł 52,5 mln zł, czyli wzrósł o 6 proc. rdr. Sprzedaż w pierwszym kwartale wyniosła 66 tys. ton, czyli była o 5 proc. wyższa niż rok wcześniej.
"To też spółka, która korzysta na tym, że obecnie ceny prądu są wysokie, a producenci szukają aluminium na rynku. Ok. 20 proc. elektrolizy produkcji aluminium jest wyłączone w Europie, a ceny prądu dalej rosną, więc przed nami pewnie kolejne wyłączenia. Popyt na aluminium recyklingowe jest bardzo dobry i widać, że spółka z tego korzysta" - dodał Szkopek.
Analityk uważa, że w długim terminie, wykorzystanie aluminium z recyklingu – na czym się skupia Alumetal – będzie dalej rosło.
"To też efekt tego, że przy pozyskaniu aluminium z recyklingu zużywa się mniej energii, a ślad węglowy jest znacząco niższy. Na razie główni klienci, czyli spółki motoryzacyjne, patrzą na bezpośrednią emisyjność (Scope 1, Scope 2), a za kilka lat będą patrzyły ile tego śladu jest w produktach, czy w transporcie produktów (Scope 3)– będą się skupiać na tym, by aplikować jak najwięcej aluminium z recyklingu. Alumetal generalnie będzie na tym korzystał, więc zarówno krótko- jak i długoterminowe trendy są dla spółki pozytywne" - ocenił Szkopek.
Jak zaznaczył, ponadto spółka płaci dużą dywidendę – w tym roku DYield wyniósł 10 proc.
Walne zgromadzenie Alumetalu zdecydowało 21 kwietnia, że na dywidendę spółka przeznaczy prawie 106 mln zł, czyli 6,8 zł na akcję.
Zdaniem analityka Erste Securities, m.in. perspektywa poprawy wyników w kolejnych kwartałach może sprawić, że mniejszościowi akcjonariusze będą oczekiwali większej premii za sprzedaż akcji w wezwaniu.
"Zakładam, że w kolejnych kwartałach Alumetal pokaże poprawę wyników rdr, więc oczekiwałbym, że akcjonariusze mniejszościowi mogą być – pod względem ceny w ogłoszonym wezwaniu – nieusatysfakcjonowani. Mogą żądać większej premii do notowań – w odniesieniu do wczorajszego zamknięcia ta premia wynosi 5 proc. Myślę, że jest uzasadnienie, żeby była ona wyższa.
O ile główny akcjonariusz i część członków rady nadzorczej już zadeklarowała, że jest gotowa odpowiedzieć po ogłoszonej cenie, to jednak Norsk Hydro, żeby wezwanie się powiodło musi mieć 66 proc., więc brakuje mu 26-27 proc. akcji" - powiedział Szkopek.
"W akcjonariacie duży udział mają OFE i wydaje się, że fundusze mogą zachować się podobnie jak to miało miejsce w niedawnym wezwaniu do sprzedaży akcji Develii, czyli będą zawierały pakty, porozumienia i mogą początkowo nie odpowiedzieć na wezwanie żądając wyższej ceny" - dodał analityk.
Jak wynika z informacji zamieszczonych na stronie internetowej Alumetalu, w akcjonariacie ponad 5-proc. udział mają fundusze: Aviva Otwarty Fundusz Emerytalny Aviva Santander, Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny, AEGON Otwarty Fundusz Emerytalny oraz Otwarty Fundusz Emerytalny PZU "Złota Jesień".
"Spółka pokazała siłę na rynku – z kryzysu covidowego wyszła obronną ręką i wydaje się, że z tego kryzysu motoryzacyjnego też wyjdą silniejsi, bo mimo wszystko sprzedają więcej.
Poza tym, rynek, na którym spółka działa jest mocno rozproszony – Alumetal jest drugim co do wielkości producentem aluminiowych stopów odlewniczych w Europie, a ma tylko 8 proc. udziału rynkowego. Ale jednocześnie ma niższe koszty produkcji niż konkurencja, więc to też kolejny argument, że ta premia mogłaby być wyższa" - powiedział analityk Erste Securities. (PAP Biznes)
doa/ ana/
