Tygodniowy komentarz Rynku Walutowego i Pieniężnego
RYNEK WALUTOWY
Gdyby takich tygodni jak ten miniony było w Polsce więcej, to pewnie nic by nie wyprodukowano w naszym kraju ;-) Rynek finansowy także nie zachwycał płynnością obrotów. Z uwagi na skąpą ilość danych oraz wydarzeń, jakie miały miejsce, dzisiejszy komentarz tygodniowy będzie nieco krótszy niż zwykle.
Przyjrzyjmy się wykresom. Po raz kolejny złotówka notowała maksymalny kurs względem koszyka. Jeszcze ciekawiej wygląda to na wykresie tygodniowym gdzie umiejscowiłem dwie cienkie czerwone linie będące być może poziomem zatrzymania trendu spadkowego kursu koszyka walut względem złotego. Gdyby jednak padła i ta bariera, to możliwe jest dalsze umacnianie złotówki nawet o 4-5%. Jak zaznaczono na wykresie tygodniowym, kurs z piątku był najniższym kursem koszyka w całym tygodniu. To wcale mnie nie dziwiło. Obecne umacnianie się wartości złotego jest jedynie konsekwencją ostatniej decyzji Rady Polityki Pieniężnej, która to nie zdecydowała się na obniżenie stóp procentowych.
Spójrzmy na poszczególne kursy walut wchodzących w skład koszyka. Zacznijmy od dolara amerykańskiego. Kurs tej waluty w piątek spadł poniżej poprzedniego dołka z początku marca i tym samym otworzyła się droga do dalszego spadku. Następny poziom zatrzymania wynikający z analizy technicznej umiejscowiłbym na poziomie 3,76 złotego, czyli 4% niżej od obecnego kursu, co ładnie jest widoczne na wykresie tygodniowym.
Teraz kolej na euro. Tutaj sprawa wygląda podobnie beznadziejnie. Choć warto zauważyć, że przez cały tydzień kurs tej waluty utrzymywał się powyżej poprzedniego dołka z połowy kwietnia.
Tradycyjnie na zakończenie wykresy z rynku EUR/USD. Na wykresie dziennym zarysowuje się powoli i nieśmiało trend rosnący kursu euro. Na wykresie tygodniowym w dalszym ciągu można dopatrzyć się budującej się formacji odwróconej RGR.
I to by było na tyle w tym tygodniu. Przyszły tydzień zapowiada się o wiele bardziej interesująco. 9 maja odbędzie się dość sporej wielkości przetarg na obligacje o stałej stopie procentowej. Jest więc szansa na kolejne rekordy kursu złotego.
RYNEK PIENIĘŻNY
Tydzień w kratkę - tak można by nazwać te parę dni handlu na rynkach finansowych. U nas dodatkowo dniem wolnym był 3 maja. Jedynie w USA działały wszystkie rynki i to nawet w dniu 1 maja :) Od dłuższego czasu obserwuje poziom stóp procentowych na rynku międzybankowym dla lokat dolarowych i nominowanych w euro. Różnica pomiędzy oprocentowaniem lokat dla obydwu tych walut robi się coraz większa na korzyść waluty europejskiej. Dla lokat 3 miesięcznych jest to już ponad 50 punktów bazowych, co pokazałam na tym oto wykresie. Dla pozostałych terminów trwania lokat różnica ta jest nieco mniejsza. Tak naprawdę tak szybka zmiana tej różnicy wystąpiła głównie w ostatnich kilku tygodniach, co przedstawiłem na tym wykresie. Coraz większy dysparytet stóp procentowych powinien przyczynić się do większego napływu kapitału z USA do strefy euro. No ale o tym piszę już od kilku tygodni, wiec nie będę się powtarzał.
Zobaczmy teraz jeszcze, jak wyglądają oczekiwania uczestników rynku co do poziomu przyszłych stóp procentowych. Na naszym rynku stopy procentowe powinny spadać (zdaniem rynku). Widzimy jednak, że w ciągu ostatnich kilku tygodni zmieniło się oczekiwanie co do tempa spadku stóp. Wcześniej kształt krzywej FORWARD pokazywał spadek stóp o 100 punktów bazowych w każdym miesiącu. Teraz jest to tylko 50 punktów bazowych na miesiąc.
Rynkowe stopy procentowe dla euro powinny również spadać (zdaniem rynku), lecz spadek ten będzie raczej kosmetyczny. Najbardziej ciekawie wygląda sytuacja w przypadku dolara. Tutaj rynek oczekuje spadku stóp, ale tylko przez pięć miesięcy, czyli do początku października. Potem stopy powinny zacząć rosnąć.
Z uwagi na fakt, że zakończył się kolejny miesiąc, postanowiłem zaprezentować wykresy średnio-miesięcznych wartości indeksów LIBOR USD 12M oraz WIBOR 1M. Widzimy, ze na obydwu tych rynkach mamy do czynienia ze spadkową tendencją wysokości stóp procentowych, przy czym na rynku dolara spadek ten jest naprawdę bardzo gwałtowny.
Na zakończenie jedno spojrzenie na wykresy obrazujące rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich. Widzimy, że trwa korekta na tym rynku i obecnie ceny obligacji 30-letnich rosną (spada rentowność).
Obiecałem zamieścić troszkę danych historycznych na temat kształtowania się wartości indeksów WIBOR oraz LIBOR. Tutaj zamieszczam dane w formacie Excela 5.0 dla indeksów WIBOR - dane dzienne. Tutaj natomiast podobne dane dla indeksów WIBID - dane dzienne. Podobnie dla indeksów LIBOR USD.
A na koniec mała niespodzianka - wartości średnio-miesięczne dla wszystkich indeksów, jakie kolekcjonuję.
I tym optymistycznym akcentem kończę ten "pracowity" tydzień.... ;-)
Jacek Maliszewski
