Po ponad trzech latach gromadzenia gotówki i defensywnej postawy Berkshire Hathaway, holding dokonał strategicznego zwrotu. Greg Abel, który objął stanowisko dyrektora generalnego po 95-letniej legendzie inwestowania Warrenie Buffecie, wydał w drugim kwartale blisko 20 mld dolarów na akcje i przejęcia, kończąc najdłuższą w historii spółki serię realizacji zysków z giełdy.
Jak pokazała sobotnia publikacja spółki, Greg Abel wprowadza nowe porządki w Berkshire Hathaway. Warren Buffett, który przekazał mu kierowanie holdingiem 31 grudnia 2025 roku, przez 14 kolejnych kwartałów pozostawał sprzedawcą akcji w ujęciu netto, redukując portfel giełdowy i budując rekordowy, blisko 400-miliardowy skarbiec obligacji. "Legenda z Omaha" dawała w ten sposób do zrozumienia, że uważa wyceny na amerykańskim rynku za skrajnie wygórowane.
Gdy na początku roku stery w firmie przejął Greg Abel, rynek zastanawiał się, jak szybko nowy szef odważy się naruszyć stworzoną przez spółkę poduszkę finansową. Odpowiedź nadeszła w najnowszym raporcie za II kwartał 2026 roku.
Abel powiększył w nim portfel akcyjny Berkshire Hathaway o 19,8 mld dolarów netto, wydając na nowe walory 23 mld dolarów i wyprzedając pakiety za 3,7 mld dolarów - co stanowiło najniższy poziom sprzedaży od 2022 roku. Nowy CEO ruszył na zakupy w momencie, gdy amerykańskie indeksy giełdowe znajdowały się w okolicach historycznych szczytów. Efektem tej ofensywy jest spadek rezerw gotówkowych i krótkoterminowych bonów skarbowych Berkshire Hathaway z poziomu 380,2 mld dolarów w marcu do 364,7 mld USD na koniec czerwca.
Google i deweloperzy. Dokąd popłynęły miliardy Berkshire?
Co istotne najważniejsza decyzja podjęta przez Abla w ostatnich miesiącach nie była tak samodzielna i rewolucyjna, jak mogłoby się wydawać. Wstępne rozmowy ws. największego zakupu dokonanego w drugim kwartale 2026 roku zainicjował jeszcze sam Warren Buffett, jednak realizacja i alokacja środków przypadły już na kadencję nowego prezesa.
W okresie kwiecień-czerwiec Berkshire Hathaway postanowił zwiększyć ekspozycję na sektor technologiczny i trend AI. Holding wydał 10 mld dolarów na akcje Alphabetu, czyniąc z nich jeden z pięciu największych pakietów akcyjnych w portfelu, który zajął miejsce obok tradycyjnych pozycji z czasów Buffetta: papierów Apple, American Express, Bank of America i Coca-Coli.
Oprócz tego w ramach przejęć na rynku prywatnym Berkshire sfinalizowało w drugim kwartale tego roku zakup firmy deweloperskiej Taylor Morrison za 8,5 mld dolarów.
Jednocześnie holding dokonał dużego skupu akcji własnych. Jak pokazało sprawozdanie kwartalne Abel wydał na ten cel 4,53 mld dolarów, co stanowiło znaczący skok w porównaniu do 235 mln dolarów przeznaczonych na buybacki w pierwszym kwartale. Co więcej z danych za lipiec wynika, że tuż po raportowanym okresie spółka skupiła własne walory za kolejne 3,3 mld dolarów.
Macrae Sykes, zarządzający portfelem w Gabelli Funds, ocenił na łamach Financial Times, że tak intensywny wykup akcji własnych pokazuje jednoznacznie, iż kierownictwo holdingu dostrzega głęboką fundamentalną wartość we własnym biznesie. Opisane działania Berkshire wpisują się w obietnicę, którą Abel złożył akcjonariuszom podczas majowego, corocznego zgromadzenia w Omaha. Zapowiedział wówczas, że jest gotowy działać "zdecydowanie" i przeprowadzać "znaczące" transakcje, jeśli pojawią się odpowiednie okazje.
Kolej i przemysł ciągną wskaźniki, ubezpieczenia pod presją
Główne biznesy wchodzące w skład konglomeratu obejmującego m.in. ubezpieczyciela Geico, kolej BNSF, producenta baterii Duracell czy marki odzieżowe zaprezentowały w drugim kwartale solidne wyniki.
| Segment operacyjny Berkshire Hathaway | Wynik II kw. 2026 | Wynik II kw. 2025 | Zmiana r/r |
| Przemysł, usługi i handel detaliczny | 4,47 mld USD | 3,6 mld USD | +24,1% |
| Energetyka (Berkshire Hathaway Energy) | 0,89 mld USD | 0,7 mld USD | +26,9% |
| Kolej (BNSF) | 1,56 mld USD | 1,47 mld USD | +6,3% |
| Działalność lokacyjna ubezpieczeń | 3,06 mld USD | 3,37 mld USD | -9,1% |
| Underwriting ubezpieczeniowy | 1,73 mld USD | 1,99 mld USD | -13,1% |
Zysk operacyjny Berkshire wzrósł o 16,3% rok do roku, osiągając 12,98 mld dolarów wobec 11,16 mld dolarów rok wcześniej. Przychody całej grupy podskoczyły o 10% do 101,81 mld dolarów. Zysk netto uwzględniający niezrealizowane wyceny portfela akcji podwoił się do 25,67 mld dolarów.
Głównym ciężarem dla wyników okazał się sektor ubezpieczeniowy. Zysk z underwritingu spadł o ponad 13%, do czego przyczynił się ubezpieczyciel Geico. Spółka zanotowała 45-procentowy spadek zysku przed opodatkowaniem (do 994 mln dolarów) z powodu wyższych wypłat odszkodowań dla kierowców oraz wzrostu nakładów na reklamę.
Z drugiej strony pozytywnie wyróżniła się sieć kolejowa BNSF (skok przychodów o 15% m.in. dzięki wzrostowi importu na zachodnim wybrzeżu USA i brakowi ciężarówek na rynku) oraz spółka dystrybucyjna TTI, dostarczająca komponenty elektroniczne dla gwałtownie rosnącego sektora infrastruktury AI (wzrost sprzedaży o ponad 26%) - wskazywał 'Financial Times".
Wall Street czeka
Mimo powrotu do inwestycji, akcje Berkshire Hathaway (klasa B) rosły w tym roku umiarkowanie, zyskując ok 4% i wyraźnie ustępując szerokiemu indeksowi S&P500, który wzrósł w tym samym czasie o blisko 14%.
Cathy Seifert, analityk CFRA cytowana przez agencję Reutera, oceniła opublikowany raport jako "bardzo zdrowe przebicie prognoz", dodając, że inwestorzy będą zachęceni faktem, iż Greg Abel stopniowo i pewnie wchodzi w rolę samodzielnego lidera.
Najbliższym sprawdzianem dla spółki będzie poniedziałkowe otwarcie sesji po publikacji raportu oraz zaplanowana na sierpień obowiązkowa publikacja raportu 13F do amerykańskiego regulatora SEC. Z tego dokumentu inwestorzy na całym świecie dowiedzą się szczegółowo, jakie nowe giełdowe spółki trafiły do portfela holdingu pod wodzą Grega Abela i czy tempo wydatkowania Buffettowej gotówki zostanie utrzymane w kolejnych miesiącach.
Oprac. MM
