REKLAMA

RPP zaskakuje niewielką podwyżką stóp procentowych

Maciej Kalwasiński2022-07-07 15:35, akt.2022-07-07 16:04analityk Bankier.pl
publikacja
2022-07-07 15:35
aktualizacja
2022-07-07 16:04
RPP zaskakuje niewielką podwyżką stóp procentowych
RPP zaskakuje niewielką podwyżką stóp procentowych
fot. Michał Dyjuk / / FORUM

Rada Polityki Pieniężnej podwyższyła stopy procentowe słabiej, niż oczekiwali analitycy. Tymczasem ekonomiści z NBP wyraźnie podwyższyli prognozę inflacji na ten i przyszły rok oraz obniżyli przewidywania dot. tempa wzrostu gospodarczego w 2023 i 2024 r.

RPP zdecydowała o podniesieniu referencyjnej stopy procentowej z 6 proc. do 6,50 proc. Pozostałe stopy procentowe NBP również wzrosną od piątku o 50 pb. i będą kształtować się następująco:

  • stopa referencyjna: 6,50 proc. w skali rocznej (poprzednio 6 proc.),
  • stopa lombardowa: 7 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,50 proc.),
  • stopa depozytowa: 6 proc. w skali rocznej (poprzednio 5,50 proc.),
  • stopa redyskonta weksli: 6,55 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,05 proc.),
  • stopa dyskontowa weksli: 6,60 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,1 proc.).

Decyzja okazała się niższa od konsensusu rynkowego, który przewidywał ruch o 75 pb. w górę. Byli jednak eksperci wskazujący na podwyżkę o 50 pb.

Błyskawiczną reakcję widać na rynku walutowym. Euro odbiło z niespełna 4,76 zł powyżej 4,79 zł, a dolar ponownie zbliżył się do 4,71 zł wobec 4,68 zł przed publikacją decyzji Rady. Kursy nie przebiły jednak szczytów osiągniętych dziś rano i wczoraj po południu. Na GPW indeksy utrzymały skalę wzrostów obserwowaną jeszcze przed decyzją RPP. WIG20 zyskiwał 3,3 proc. WIG był wyżej o 3,1 proc. Rosły wszystkie indeksy sektorowe, z których najwięcej zyskiwał sektor górniczy zawiadujący odbiciem na rynku.

W kolejnych minutach polska waluta odrobiła część strat: kurs EUR/PLN zszedł poniżej 4,78, a USD/PLN: w okolice 4,69. Ale następnie znów poszybowała w górę, zbliżając się do 4,80 zł za walutę europejską i przekraczając 4,71 zł za "zielonego".

Jest to już dziesiąta z rzędu podwyżka stóp proc. NBP. W poprzednich miesiącach RPP podnosiła stopy o 40 pb. w październiku, 75 pb. w listopadzie, po 50 pb. w grudniu, styczniu i lutym, 75 pb. w marcu, 100 pb. w kwietniu oraz po 75 pb. w maju i czerwcu. W ostatnich latach standardem były zmiany o 25 pb., ewentualnie 50 pb. Cały obecny cykl zacieśnienia polityki pieniężnej jest najagresywniejszym ze wszystkich w tym stuleciu. Wzrost stopy referencyjnej NBP do 6,50 proc. oznacza, że koszt pieniądza w banku centralnym będzie najwyższy od marca 2005 r. Jeszcze na początku października znajdowała się na historycznym minimum na poziomie 0,1 proc.

W piątek o godz. 15:00 głos zabierze prezes NBP. Adam Glapiński przedstawi uzasadnienie najnowszej decyzji oraz nakreśli uwarunkowania i perspektywy polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach. Czerwcową konferencję prasową rozpoczął od stwierdzenia, że zbliżamy się do zakończenia cyklu podwyżek, a pod koniec 2023 r. możliwe są cięcia kosztu pieniądza.

NBP podnosi prognozy inflacji, obniża przewidywania wzrostu PKB

W komunikacie po posiedzeniu Rady znalazły się kluczowe fragmenty lipcowej projekcji inflacji i PKB przygotowanej przez ekspertów NBP. W porównaniu do szacunków z marca wyraźnie podniesiono prognozy dot. tempa wzrostu cen konsumpcyjnych w tym i przyszłym roku, ale nieznacznie obniżono na 2024 r. Według nowej projekcji inflacja CPI w 2023 r. pozostanie na dwucyfrowym poziomie.  Równocześnie z projekcji wynika, że polska gospodarka może istotnie spowolnić w przyszły roku - wzrost PKB ma sięgnąć raptem 1,25 proc., co byłoby najniższym wynikiem od 2013 r. (za wyjątkiem covidowego roku 2020). Również w 2024 r. spodziewane jest niskie tempo wzrostu gospodarczego.

"Roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 13,2-15,4% w 2022 r. (wobec 9,3-12,2% w projekcji z marca 2022 r.), 9,8-15,1% w 2023 r. (wobec 7,0-11,0%) oraz 2,2-6,0% w 2024 r. (wobec 2,8-5,7%). Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,9-5,5% w 2022 r. (wobec 3,4-5,3% w projekcji z marca 2022 r.), 0,2-2,3% w 2023 r. (wobec 1,9-4,1%) oraz 1,0-3,5 % w 2024 r. (wobec 1,4-4,0%)" - przewidują ekonomiści z banku centralnego.

Projekcję przygotowano przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 22 czerwca 2022 r.

Projekcje NBP

Listopad 2021 r. Marzec 2022 r. Lipiec 2022 r.

CPI (%) PKB (%) CPI (%) PKB (%) CPI (%) PKB (%)
2022 5,8 4,85 10,75 4,35 14,3 4,7
2023 3,65 4,95 9 3,5 12,45 1,25
2024

4,25 2,7 4,1 2,25
Źródło: NBP

Jak Rada uzasadnia decyzję?

W komunikacie opublikowanym po posiedzeniu Rada zwraca uwagę na pogorszenie koniunktury w gospodarce światowej i polskiej, przyspieszenie inflacji i podwyższanie jej prognoz czy zacieśnienie polityki pieniężnej w innych państwach.

"Rada oceniła, że utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji powyżej celu inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Aby ograniczyć to ryzyko, a więc dążąc do obniżenia inflacji do celu NBP w średnim okresie, Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP. Podwyższenie stóp procentowych NBP będzie także oddziaływać w kierunku ograniczenia oczekiwań inflacyjnych" - napisano w komunikacie po posiedzeniu.

"Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, w tym od wpływu agresji zbrojnej Rosji przeciw Ukrainie na polską gospodarkę" - dodano.

"NBP będzie podejmował wszelkie niezbędne działania w celu zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego" - zakończono.

O ile wzrosną raty kredytów?

Decyzja RPP oznacza, że ponownie wzrosną raty kredytów o zmiennym oprocentowaniu.

W ciągu miesiąca od ostatniej podwyżki stóp procentowych wskaźnik WIBOR 3M wzrósł o ok. 0,4 pp., podczas gdy podwyżka wynosiła 0,75 pp. Przyjmijmy jednak, że wzrost stopy referencyjnej przełoży się w dłuższym okresie, wyceniając kolejne podwyżki, jeden do jednego na wzrost wskaźnika WIBOR 3M. Obecnie wynosi on 7,12 proc. Dla nowego kredytu 25-letniego zaciągniętego na kwotę 350 tys. zł, z 2-punktową marżą, podniesienie stawki o 0,50 pp. oznaczać będzie wzrost raty równej z 2966 zł do 3087 zł. Od października, kiedy odnotowaliśmy rekordowo niski poziom wskaźnika WIBOR 3M (0,21 proc.), obciążenie kredytobiorcy wzrosłoby łącznie ponad dwukrotnie.

Zmiana stopy referencyjnej wpłynie także na maksymalną wysokość oprocentowania kredytów i pożyczek. Limit wzrośnie z 19 proc. do 20 proc.

Szczegółowe wyliczenia znajdziesz w artykule Michała Kisiela pt. "Dziesiąta podwyżka za nami. Jak bardzo mogą jeszcze wzrosnąć raty kredytów?".

Kolejne posiedzenie decyzyjne RPP za dwa miesiące

Już piąty miesiąc z rzędu RPP nie obradowała w ustawowym, 10-osobowym składzie. Większość sejmowa wciąż nie obsadziła dwóch wakatów w Radzie. Gremium podejmuje decyzję ws. stóp proc. większością głosów. Przy wyniku remisowym decyduje głos przewodniczącego RPP, czyli prezesa NBP. Imienne rezultaty dzisiejszego głosowania poznamy za 3 miesiące.

Kolejne posiedzenie decyzyjne Rady zaplanowano na środę, 7 września 2022 r. W sierpniu członkowie RPP zbiorą się na posiedzeniu niedecyzyjnym.

Terminy posiedzeń RPP w 2022 r.
Miesiąc Posiedzenie decyzyjne
styczeń 4 (wtorek)
luty 8 (wtorek)
marzec 8 (wtorek)
kwiecień 6 (środa)
maj 5 (czwartek)
czerwiec 8 (środa)
lipiec 7 (czwartek)
sierpień brak
wrzesień 7 (środa)
październik 5 (środa)
listopad 9 (środa)
grudzień 7 (środa)
Źródło:
Maciej Kalwasiński
Maciej Kalwasiński
analityk Bankier.pl

Analityk i redaktor prowadzący działu Rynki Bankier.pl. Zajmuje się międzynarodowymi stosunkami gospodarczymi, ze szczególną uwagą analizuje sytuację gospodarczą Chin. Dba, by Bankier.pl pozostawał źródłem najważniejszych i najbardziej interesujących informacji ze świata i Polski, przedstawionych w przystępny i zrozumiały sposób. Tel.: +48 71 748 95 07

Tematy
Otwórz konto mBiznes Standard w mBanku, zyskaj 350 zł oraz aktywnie korzystaj z konta w którym masz gwarancję braku opłat przez 2 lata i 0 zł za prowadzenie i najważniejsze usługi w koncie firmowym

Otwórz konto mBiznes Standard w mBanku, zyskaj 350 zł oraz aktywnie korzystaj z konta w którym masz gwarancję braku opłat przez 2 lata i 0 zł za prowadzenie i najważniejsze usługi w koncie firmowym

Komentarze (255)

dodaj komentarz
dmarch1
Po tym wszystkim co on już naopowiadał nie chce mi się czytać o słowach tego amatora.
dmarch1
"Złota era w Polskiej gospodarce",
"to od nas pożyczają pieniądze [a złoty leci na łeb na szyję]"

- Glapa pacan.
bha
Cóż końca nie widać nie bez celu wielu. Nienasycona wciąż i wciąż i wciąż od lat furtkowo-sznurkowa sterowalna zachłanność rynkowa za wielkimi kotarami przy każdej nadarzającej się okazji na rynakch świata, zamęcie, niepewności niepokojach robi dodatkową krecią robotę udając jarząbka że to niby nie ona !!!!. Ta coraz bardziej, coraz Cóż końca nie widać nie bez celu wielu. Nienasycona wciąż i wciąż i wciąż od lat furtkowo-sznurkowa sterowalna zachłanność rynkowa za wielkimi kotarami przy każdej nadarzającej się okazji na rynakch świata, zamęcie, niepewności niepokojach robi dodatkową krecią robotę udając jarząbka że to niby nie ona !!!!. Ta coraz bardziej, coraz szerzej i szerzej bezwzględna, bez umiaru zachłanność na Mamonę coraz wiesęcej i więcej mamony i coraz większe i większe zyski na rynkach bez skrupułów do niczego dobrego na świecie nie doprowadzi. Niestety.
jaszczura
Wania/ajwaj nie mnóż nicków ze swoja przykrą nagonką dla ubogich.
jaszczura
ludu mój ludu, czemuś wybrał ignorancję
piano350
Gdyby podwyższyli stopy o więcej niż 0,5% cofnęli by się do 2003 roku za rządów SLD. Oto jedyny i decydujący czynnik mający wpływ na tą szaloną decyzję. W sierpniu nie będzie posiedzenia RPP a we wrześniu szukanie winnych galopującej inflacji. Zapewne jak zwykle Tusk, Putin, komuniści, Żydzi, lekarze, Niemcy itd.
tomkooo
nie zapomnij o parszywych przedsiebiorcach podwyzszajacych ceny ;)
godojoshi
Jeszcze informatycy/programiści...bo przecież nie szefcy
drabio
Kolejne błędy RPP i rządu doprowadza do jeszcze większej inflacji i silniejszej zapaści gospodarczej.

Za niska podwyżka stóp procentowych wywołuje osłabienie złotego tym samym podtrzymuję inflację ale nie pobudzi wzrostu gospodarczego bo wysokie ceny w efekcie powodują że Polaków stać na coraz mniejsze zakupy czyli ilościowo
Kolejne błędy RPP i rządu doprowadza do jeszcze większej inflacji i silniejszej zapaści gospodarczej.

Za niska podwyżka stóp procentowych wywołuje osłabienie złotego tym samym podtrzymuję inflację ale nie pobudzi wzrostu gospodarczego bo wysokie ceny w efekcie powodują że Polaków stać na coraz mniejsze zakupy czyli ilościowo sprzedaż się zmniejszy co wpłynie na rynek pracy... I cała gospodarkę. Słaby PLN wcale nie oznacza wzrostu eksportu bo duża część w wywożonych towarów stanowią półproduktow czy surowców np energetycznych kupowane za granicą czyli w drożejącej walucie. Dodatkowo popyt na polski eksport będzie słony bo nasi partnerzy też notują spowolnienie. Nasi sąsiedzi mają dostęp do tańszych surowców np z Rosji (przykład Węgier czy Niemiec) co daje im dodatkowy advantage jeżeli chodzi o konkurencyjność. Wyjątkiem w tym koszyku będzie żywność ale wywiezienie żywności z Polski tylko spowoduje wzrost jej cen w kraju ale nie poprawi znacząco bilansu handlowego czyli nie spowoduje umocnienia PLN.

Do września będziemy notowali odczyty inflacji w Polsce znacznie wyższe niż w reszcie państw Europy gdzie inflacja będzie już z lekka spadała. Jednocześnie gospodarka i wzrost PKB będzie coraz mniejszy aż dojdzie do spadku PKB przy wysokiej inflacji.

Widzę że władza wybrała grę na przetrwanie do wyborów ale to już się nie uda bo wiosna przyszłego roku będzie miała ogromny wpływ na nastroje społeczne a do jesieni przyszłego roku będzie już to sytuacja bardzo trudna.

Jedyna opcja jaka ma władza w rękawie to jeszcze silna interwencja na rynku walutowym ale to byłaby bardzo kosztowna opcja, ale zakładając szaleństwa do jakich władza jest zdolna jest to wielce prawdopodobne.
friedens
Jest jak w Turcji. Zaczęła się jazda bez trzymanki. Rząd spekulanta działkami kościelnymi tylko defrauduje i rozdaje puste pieniądze, jakie drukuje mu bez wiedzy parlamentu Jaszczomb, który uznał, że nie wygra z inflacja i jedzie zaraz na wakacje. Poza tym nie robi nic, by wzmocnić cebuliona, bo najprawdopodobniej kasa z twardymi Jest jak w Turcji. Zaczęła się jazda bez trzymanki. Rząd spekulanta działkami kościelnymi tylko defrauduje i rozdaje puste pieniądze, jakie drukuje mu bez wiedzy parlamentu Jaszczomb, który uznał, że nie wygra z inflacja i jedzie zaraz na wakacje. Poza tym nie robi nic, by wzmocnić cebuliona, bo najprawdopodobniej kasa z twardymi walutami wskutek jego spekulacji jest pusta.

Powiązane: Polityka pieniężna

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki