Na polskim rynku działa ponad 300 otwartych funduszy inwestycyjnych (OFI). Rating SEENDICATOR obejmuje około 130 z nich (te, które działają przynajmniej trzy lata). Pozostałe fundusze wciąż są zbyt młode, by objąć je oceną ratingową pozwalającą stwierdzić czy wyniki funduszu to kwestia przypadku czy umiejętności zarządzania aktywami. Młode fundusze to jednak dwie trzecie wszystkich polskich OFI i trudno ich nie zauważać. Trudniej jest jednak ocenić ich wyniki. Dlatego należy pamiętać, że do przedstawionych niżej ocen i analiz należy podchodzić ostrożnie, gdyż rezultaty osiągane przez fundusze, o krótkiej historii, mogą być wynikiem przypadku, a dobrze zapowiadające się dziś fundusze mogą za rok rozczarować inwestorów.
W celu odpowiedzi na pytanie czy wiek i doświadczenie ma wpływ na wyniki funduszy inwestycyjnego dokonaliśmy najpierw podziału funduszy inwestycyjnych na cztery grupy. Pierwsza grupa to fundusze najmłodsze, czyli działające krócej niż trzy lata. Druga to młode wilki, które działają dłużej niż trzy lata, ale krócej niż pięć lat. Następne dwie grupy to dojrzali oraz oldboye, którzy działają odpowiednio krócej lub dłużej niż 10 lat. Następnie dokonaliśmy oceny każdych z wyróżnionych grup pod względem rentowności i ryzyka, co ilustruje tabela niżej.
Analiza przedstawionych wyników wskazuje, że najmłodsze fundusze akcji osiągają wyraźnie lepsze wyniki od funduszy, które działają dłuższej niż trzy lata na rynku. Wyniki te są również lepsze, gdy uwzględni się w obliczeniach ryzyko, które zostało uwzględnione licząc wskaźnik Sharpa. Wysokie stopy zwrotu najmłodszych funduszy mogą wynikać z tego, że ich zarządzający realizują nowe pomysły i strategie inwestycyjne. Równocześnie są to fundusze o najmniejszych aktywach, co pozwala im szybko i elastycznie dopasowywać się do zmieniających się warunków. Jednak wiele z tych funduszy rozczarowuje i w omawianej grupie występują też takie, które osiągnęły najniższe stopy zwrotu w swojej klasie.
Z kolei najmłodsze fundusze obligacyjne nie odróżniają się od swoich starszych kolegów tak bardzo jak fundusze akcyjne. Może wynikać to z faktu, że w tym przypadku trudniej jest wdrożyć nową i zróżnicowaną strategię. Powodem tego jest mniejsza niż przy funduszach akcyjnych różnorodność instrumentów finansowych dostępnych w tym segmencie rynku. Właśnie to może być również przyczyną, że wśród starszych funduszy obligacji występują zarówno te, które osiągnęły najwyższe jak i najniższe stopy zwrotu. Z tych powodów młode fundusze obligacyjne może nie pozwolą nam osiągać takich stóp zwrotu, jak ich bardziej doświadczeni koledzy. Jednak – jak pokazują zaprezentowane wyniki analiz –charakteryzują się one większą stabilnością wyników.
Patrząc na wyróżnione przez nas fundusze warto zwrócić uwagę na stosunkowo młode TFI SKOK, którego fundusze wyróżniliśmy ze względu na roczne wyniki. Należy jednak odnotować, że fundusze SKOK Akcji zarządzane są przez zespół z Legg Mason, zaś SKOK Obligacji przez Credit Suisse. Zatem dobre wyniki TFI SKOK i jego młodych funduszy mogą wynikać z wysokiego doświadczenia zarządzających (najlepszych w swoich klasach – według oceny zarządzających sprzed miesiąca), a także stosunkowo małej skali działalności, co pozwala im być elastycznym i wykorzystywać nowe strategie.
Jednak to czy najmłodsze dziś fundusze w przyszłości będą stanowić poważne zagrożenie dla dojrzałych funduszy zależeć będzie od powtarzalności ich wyników w czasie. Taka ocena będzie możliwa najwcześniej za dwa lata.
| Fundusze Akcji Polskich | Rating | Trend | 1 rok | 3 lata | 5 lat | 10 lat |
| UniFundusze Sub. UniKorona Akcje | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 37,1 | -8,8 | 59,1 | 303,6 |
| Idea Akcji | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 25,4 | -9,6 | 54,0 |
|
| Lukas Sub. Lukas Akcyjny | ▲▲▲▲ | Wzrost | 41,9 | -16,5 |
|
|
| Arka BZ WBK Akcji | ▲▲▲▲ | Stabilny | 36,7 | -17,4 | 70,2 | 258,9 |
| Legg Mason Akcji | ▲▲▲▲ | Stabilny | 30,6 | -6,1 | 77,8 | 179,2 |
| SKARBIEC Sub. Akcji SKARBIEC-AKCJA | ▲▲▲▲ | Stabilny | 29,8 | -10,9 | 61,0 | 239,3 |
| ING Akcji 2 | ▲▲▲▲ | Spadek | 24,8 | -19,5 | 41,6 | 198,1 |
| BPH Akcji Sub BPH Parasolowy | ▲▲▲▲ | Spadek | 23,8 | -15,4 | 53,2 |
|
| Millennium Sub. Akcji | ▲▲▲▲ | Spadek | 23,1 | -26,9 | 55,2 |
|
| PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Średnich Spółek | ▲▲▲▲ | Spadek | 13,8 | -0,5 |
|
|
| Allianz Sub. Allianz Akcji | ▲▲▲ | Wzrost | 35,8 | -19,9 | 35,7 | 108,5 |
| Aviva Sub. Polskich Akcji | ▲▲▲ | Wzrost | 32,3 | -13,7 | 34,1 |
|
| Novo Sub. Akcji | ▲▲▲ | Wzrost | 32,1 | -18,6 | 40,9 |
|
| ING Parasol Sub. Akcji Plus | ▲▲▲ | Stabilny | 24,8 | -27,0 |
|
|
| ING Akcji | ▲▲▲ | Stabilny | 24,5 | -27,5 | 26,6 | 162,3 |
| PZU Akcji Małych i Średnich Spółek | ▲▲▲ | Spadek | 19,7 | -30,9 |
|
|
| ING Średnich i Małych Spółek | ▲▲▲ | Spadek | 17,1 | -30,6 | 40,3 |
|
| DWS Polska Akcji Plus | ▲▲▲ | Spadek | 13,4 | -32,3 | 20,6 | 111,0 |
| FORTIS Sub. FORTIS Akcji | ▲▲ | Wzrost | 46,5 | -30,2 |
|
|
| KBC Parasol Sub. Akcyjny | ▲▲ | Wzrost | 35,2 | -30,1 |
|
|
| DWS Polska Akcji | ▲▲ | Wzrost | 27,4 | -32,3 |
|
|
| KBC Portfel Sub. Akcyjny | ▲▲ | Wzrost | 26,6 | -30,5 |
|
|
| BPH Akcji Dynamicznych Spółek Sub BPH Parasolowy | ▲▲ | Wzrost | 26,0 | -23,8 | 18,7 | 100,6 |
| AIG Akcji | ▲▲ | Stabilny | 28,0 | -36,0 | 7,7 | 48,3 |
| Pioneer Akcji Polskich | ▲▲ | Stabilny | 17,4 | -33,9 | 19,1 |
|
| AIG Małych i Średnich Spółek | ▲▲ | Spadek | 13,5 | -37,0 |
|
|
| Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego | ▲ | Wzrost | 30,5 | -40,2 |
|
|
| PZU Akcji KRAKOWIAK | ▲ | Wzrost | 21,4 | -25,7 | 20,5 | 97,5 |
| PKO/Credit Suisse Akcji | ▲ | Stabilny | 10,3 | -40,0 | -2,5 | 65,5 |
| DWS Polska Top 25 Małych Spółek | ▲ | Stabilny | 8,3 | -50,4 | -6,3 |
|
| Fundusze Polskie Zrównoważone oraz Akt. Alok. | Rating | Trend | 1 rok | 3 lata | 5 lat | 10 lat |
| Sub. UniAktywnaAlokacja (95%) | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 10,7 | 16,7 |
|
|
| BPH Parasolowy Sub. Aktywnego Zarządzania | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 10,1 | 2,1 | 41,4 |
|
| Sub. UniStoProcent Plus | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 6,7 | 11,5 | 33,5 |
|
| Sub. UniKorona Zrównow. | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 10,1 | 3,6 | 40,7 | 207,0 |
| Sub. UniStoProcent Bis | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 4,9 | 16,9 |
|
|
| ING Zrównow. | ▲▲▲▲ | Stabilny | 3,6 | -9,0 | 23,0 | 120,9 |
| SKOK Stabilny Zmiennej Alokacji | ▲▲▲▲ | Stabilny | 1,0 | 6,0 |
|
|
| SKARBIEC Sub. SKARBIEC-WAGA | ▲▲▲▲ | Spadek | 3,2 | -0,8 | 34,4 | 161,9 |
| SKOK Aktywny Zmiennej Alokacji | ▲▲▲▲ | Spadek | -3,6 | -3,3 |
|
|
| ING Parasol Sub. Zrównow. Plus | ▲▲▲ | Wzrost | 2,7 | -11,1 |
|
|
| Lukas Sub. Dynamiczny Polski | ▲▲▲ | Stabilny | 8,7 | 2,5 |
|
|
| PZU Zrównow. | ▲▲▲ | Stabilny | -0,2 | -2,9 |
|
|
| Millennium Sub. Zrównow. | ▲▲▲ | Stabilny | -0,6 | -12,0 | 15,7 |
|
| Novia Sub. Zrównow. Wzrostu | ▲▲▲ | Stabilny | -3,8 | -13,4 | 16,7 | 96,4 |
| Arka BZ WBK Zrównow. | ▲▲▲ | Spadek | -2,9 | -6,9 | 50,8 | 150,9 |
| Allianz Sub. Aktywnej Alokacji | ▲▲▲ | Spadek | -8,1 | -5,8 |
|
|
| KBC Parasol Sub. Aktywny | ▲▲ | Wzrost | 1,3 | -13,4 |
|
|
| KBC Beta | ▲▲ | Stabilny | -2,6 | -15,4 | 31,2 |
|
| DWS Polska Zrównow. | ▲▲ | Stabilny | -3,2 | -10,4 | 16,6 | 96,6 |
| PKO/CS Zrównow. | ▲▲ | Spadek | -10,8 | -17,4 | 3,1 | 72,1 |
| Pioneer Zrównow. | ▲ | Wzrost | -0,6 | -15,8 | 9,0 | 73,3 |
| AIG Aktywnej Alokacji | ▲ | Wzrost | -8,6 | -26,9 | -31,3 |
|
| ING Sub. Selektywny Plus | ▲ | Stabilny | -7,1 | -31,2 |
|
|
| Fundusze Polskie Stabilnego Wzrostu | Rating | Trend | 1 rok | 3 lata | 5 lat | 10 lat |
| Idea Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 37,1 | 34,4 | 72,9 |
|
| Lukas Sub. Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 17,0 | 4,5 | 46,5 |
|
| SKARBIEC Sub. III FILAR | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 14,2 | 5,0 | 35,6 | 152,6 |
| Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲▲ | Stabilny | 24,4 | 4,5 | 48,5 |
|
| Legg Mason Senior | ▲▲▲▲ | Spadek | 14,8 | 12,6 | 42,5 | 138,6 |
| PZU Ochrony Majątku | ▲▲▲▲ | Spadek | 2,2 | 1,8 |
|
|
| BPH Parasolowy Sub. Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲ | Wzrost | 27,1 | 10,6 | 41,8 | 57,7 |
| KBC Parasol Sub. Stabilny | ▲▲▲ | Wzrost | 18,1 | 0,6 | 34,1 |
|
| FORTIS Sub. Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲ | Wzrost | 18,0 | -0,1 |
|
|
| ING Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲ | Wzrost | 16,1 | -1,5 | 29,7 |
|
| Novia Sub. Stabilnego Wzrostu | ▲▲▲ | Stabilny | 14,7 | 2,6 | 24,3 | 95,5 |
| Avia Sub.Stabilnego Inwestowania | ▲▲▲ | Stabilny | 14,7 | 2,4 | 32,6 |
|
| PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK | ▲▲▲ | Spadek | 11,9 | -1,2 | 25,1 | 73,8 |
| ING Parasol Sub. Stabilnego Wzrostu Plus | ▲▲ | Wzrost | 15,9 | -1,6 |
|
|
| Pioneer Stabilnego Wzrostu | ▲▲ | Wzrost | 15,3 | -8,2 | 16,4 | 57,1 |
| AIG Stabilnego Wzrostu | ▲▲ | Wzrost | 14,6 | -8,3 | 19,5 |
|
| Avia Sub.Ochrony Kapitału Plus | ▲▲ | Stabilny | 12,8 | 9,4 | 40,9 |
|
| Millennium Sub. Stabilnego Wzrostu | ▲▲ | Stabilny | 11,4 | -4,0 | 18,6 |
|
| PKO/CS Stabilnego Wzrostu | ▲▲ | Spadek | 7,9 | -9,2 | 11,3 | 81,2 |
| DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego | ▲ | Wzrost | 13,6 | -1,0 | 21,5 | 106,9 |
| Allianz Sub.Stabilnego Wzrostu | ▲ | Stabilny | 12,2 | -9,3 | 15,0 |
|
| Fundusze Polskie Papierów Dłużnych | Rating | Trend | 1 rok | 3 lata | 5 lat | 10 lat |
| Idea Obligacji Skarbowych | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 25,2 | 30,9 | 45,2 |
|
| BPH Parasolowy Sub. Obligacji 2 | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 24,5 | 36,9 | 47,0 | 150,1 |
| PKO/CS Obligacji Długoterminowych | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 18,2 | 41,1 |
|
|
| Avia Sub. Obligacji | ▲▲▲▲ | Stabilny | 13,0 | 22,3 | 36,0 |
|
| Pioneer Sub. Pioneer Lokacyjny | ▲▲▲▲ | Stabilny | 11,0 | 19,6 |
|
|
| AIG Obligacji | ▲▲▲▲ | Spadek | 11,0 | 22,2 | 41,0 |
|
| Arka BZ WBK Obligacji | ▲▲▲▲ | Spadek | 6,9 | 19,9 | 39,3 |
|
| Pioneer Obligacji Plus | ▲▲▲▲ | Spadek | 6,8 | 19,1 | 35,7 | 109,3 |
| Allianz Sub. Obligacji | ▲▲▲ | Wzrost | 14,6 | 25,2 | 36,5 |
|
| ING Obligacji 2 | ▲▲▲ | Stabilny | 7,2 | 17,0 | 35,1 |
|
| KBC Portfel Sub. Obligacyjny | ▲▲▲ | Stabilny | 7,0 | 15,6 |
|
|
| KBC Parasol Sub. Papierów Dłużnych | ▲▲▲ | Stabilny | 6,9 | 14,6 | 30,6 |
|
| ING Parasol Sub. Obligacji Plus | ▲▲▲ | Stabilny | 6,5 | 14,3 |
|
|
| ING Obligacji | ▲▲▲ | Stabilny | 6,4 | 14,3 | 26,9 | 104,1 |
| PZU Papierów Dłużnych POLONEZ | ▲▲▲ | Spadek | 5,7 | 13,2 | 28,1 |
|
| SKARBIEC Sub. DEPOZYTOWY | ▲▲▲ | Spadek | 5,7 | 18,2 | 32,1 |
|
| SKARBIEC Sub. OBLIGACJA | ▲▲▲ | Spadek | 5,6 | 12,0 | 21,6 | 101,7 |
| Legg Mason Obligacji | ▲▲▲ | Spadek | 5,1 | 12,2 | 23,1 | 99,1 |
| Pioneer Obligacji | ▲▲▲ | Spadek | 3,8 | 13,1 | 27,6 |
|
| BPH Parasolowy Sub. Obligacji 1 | ▲▲ | Wzrost | 18,9 | 29,4 | 45,0 | 124,2 |
| PKO/CS Obligacji | ▲▲ | Wzrost | 12,0 | 18,9 | 27,6 | 114,5 |
| UniFundusze Sub. UniKorona Obligacje | ▲▲ | Wzrost | 11,3 | 19,8 | 35,3 | 135,1 |
| Millennium Sub. Papierów Dłużnych | ▲▲ | Stabilny | 2,8 | 11,1 | 22,9 |
|
| DWS Polska Dłużnych Papierów Wart. | ▲▲ | Spadek | 1,2 | 7,9 | 17,1 | 73,0 |
| Novo Sub. Obligacji Plus | ▲ | Stabilny | -3,5 | -0,2 | 11,3 |
|
| Novo Sub. Obligacji | ▲ | Stabilny | -13,0 | -15,2 | -7,7 | 57,1 |
| Fundusze Polskie Rynku Pieniężnego | Rating | Trend | 1 rok | 3 lata | 5 lat | 10 lat |
| Idea Premium | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 10,1 | 21,6 | 33,9 |
|
| UniFundusze Sub. UniKorona Pieniężny | ▲▲▲▲▲ | Stabilny | 8,4 | 18,5 | 29,7 | 110,6 |
| KBC Gamma | ▲▲▲▲▲ | Spadek | 6,8 | 17,7 | 30,4 |
|
| KBC Portfel Sub. Pieniężny | ▲▲▲▲ | Stabilny | 7,0 | 15,3 |
|
|
| KBC Parasol Sub. Pieniężny | ▲▲▲▲ | Stabilny | 6,8 | 14,3 | 24,3 |
|
| ING Gotówkowy | ▲▲▲▲ | Spadek | 6,3 | 12,9 | 23,3 | 102,3 |
| UniWibid | ▲▲▲▲ | Spadek | 5,7 | 17,3 | 29,5 |
|
| AIG Pieniężny | ▲▲▲▲ | Spadek | 5,6 | 14,6 |
|
|
| PKO/CS Skarbowy | ▲▲▲ | Wzrost | 8,6 | 15,0 | 24,0 |
|
| BPH Sub. Skarbowy | ▲▲▲ | Wzrost | 7,4 | 15,8 | 25,3 | 94,8 |
| PZU Gotówkowy | ▲▲▲ | Stabilny | 6,2 | 12,8 |
|
|
| Pioneer Pieniężny | ▲▲▲ | Stabilny | 5,5 | 12,4 | 22,2 |
|
| Allianz Sub. Pieniężny | ▲▲▲ | Stabilny | 5,4 | 14,0 |
|
|
| SKARBIEC Sub. KASA | ▲▲▲ | Spadek | 5,2 | 14,1 | 23,4 | 100,8 |
| Arka BZ WBK Ochrony Kapitału | ▲▲ | Wzrost | 7,5 | 12,6 | 22,9 | 89,8 |
| Lukas Sub. Lokacyjny | ▲▲ | Wzrost | 6,0 | 10,0 |
|
|
| ING Parasol Sub. Gotówkowy Plus | ▲▲ | Wzrost | 6,0 | 12,2 |
|
|
| Millennium Sub. Pieniężny | ▲▲ | Wzrost | 5,5 | 12,5 | 21,7 |
|
| PKO/CS Rynku Pieniężnego | ▲▲ | Stabilny | 5,3 | 12,2 |
|
|
| SKOK Rynku Pieniężnego | ▲▲ | Stabilny | 4,6 | 12,5 | 21,1 |
|
| Legg Mason Pieniężny | ▲▲ | Stabilny | 3,8 | 11,9 | 21,8 | 95,7 |
| DWS Polska Płynna Lokata | ▲▲ | Stabilny | 0,4 | 8,7 | 17,9 |
|
| CitiPłynnościowy | ▲▲ | Spadek | -0,9 | 7,3 | 18,2 |
|
| SKARBIEC Sub. GOTÓWKOWY | ▲ | Stabilny | -0,6 | 7,8 | 17,6 |
|
| DWS Polska Płynna Lokata Plus | ▲ | Stabilny | -13,2 | -5,2 | 3,6 |
|
Źródło: Opracowanie własne.
Oskar Kowalewski, Mariusz-Jan Radło, Eliza Chilimoniuk-Przeździecka
