Analitycy Haitong Bank w raporcie z 11 sierpnia utrzymali rekomendację "sprzedaj" dla mBanku, obniżając cenę docelową akcji do 161,5 zł ze 179 zł poprzednio.
W środę o godz. 13.15 kurs akcji mBanku wynosi 205,2 zł.
Haitong Bank obniżył prognozę zysku netto dla mBanku na lata 2020-21 odpowiednio o 17 proc. i 14 proc. do 0,54 mld zł (spadek o 52 proc. rdr) i 0,64 mld zł (wzrost o 43 proc. rdr). Haitong uwzględnił w prognozie ostatnią obniżkę stopy referencyjnej przez NBP o 40 pb. do 0,1 proc. Podstawowym scenariuszem analityków pozostaje szybkie odbicie polskiej gospodarki (w kształcie litery "U"), mniej dotkliwe ekonomiczne konsekwencje drugiej fali pandemii i brak dalszych obniżek stóp procentowych.
"Po ostatnim spadku kursu (-19,1 proc. w ciągu ostatniego miesiąca, gdy indeks WIG-Banki spadł o 8 proc.) mBank jest obecnie wyceniany ze wskaźnikiem ceny do wartości księgowej na rok 2020 na poziomie 0,5, podczas gdy konkurenci na 0,6. Analitycy uważają, że dyskonto jest usprawiedliwione, biorąc pod uwagę rentowność operacyjną poniżej średniej i wysokie zaangażowanie w kredyty frankowe" - napisano w raporcie Haitong Banku.
Analitycy zwrócili uwagę na ryzyko związane z rezerwami tworzonymi przez mBank na kredyty frankowe - szczególnie, że hipoteki stanowią 19,5 proc. kredytów objętych moratorium - a także ograniczone pole do obniżki kosztów.
W raporcie oceniono, że po tym jak Commerzbank wycofał się ze sprzedaży akcji mBanku, kredyty frankowe znowu stały się problemem dla spółki, co przekłada się negatywnie na wycenę.
"Przyrost trwających spraw sądowych przyspieszył (wzrost o 1185 spraw, wzrost o 28 proc. kdk w II kw. 2020 r.). Przeciwko bankowi wytoczonych jest obecnie 5353 indywidualnych pozwów (oraz jeden pozew zbiorowy obejmujący 1731 osób), których łączna wartość opiewa na 1,1 mld zł (wzrost o 99 proc. kdk)" - napisano.
Analitycy Haitong Banku szacują, że koszt ryzyka mBanku w latach 2020-21 wzrośnie odpowiednio do 156-124 pb. wobec 115 pb. w 2019 r., po uwzględnieniu rezerw z tytułu kredytów frankowych oraz rezerw wynikających z kryzysu gospodarczego związanego z pandemią.
"Rentowność operacyjna jest poniżej średniej rynkowej, stąd wrażliwość zysków na rosnące koszty ryzyka jest wysoka" - dodano w raporcie.
Autorką raportu jest Marta Czajkowska-Bałdyga. Pierwsza publikacja raportu miała miejsce 11 sierpnia, o godz. 8.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)
kuc/ gor/
