Haitong Bank obniżył, w raporcie z 8 stycznia, cenę docelową akcji Banku Pekao do 74,8 zł z 75,9 zł, utrzymując rekomendację "kupuj"
"Analitycy postrzegają tę akwizycję (Idea Banku - PAP) jako neutralną dla perspektywy dywidendowej i uważają, że Bank Pekao ma wszelkie podstawy, aby utrzymać przynajmniej 50 proc. dywidendę w perspektywie średnioterminowej" - napisano w raporcie.
Haitong Bank podtrzymuje jednak oczekiwania, że zakaz wypłaty dywidendy dla sektora zostanie przedłużony na II poł. 2021 r., więc pierwsza dywidenda będzie mogła zostać wypłacona w 2022 roku.
Analitycy Haitong Banku pozostają sceptyczni, jeżeli chodzi o potencjalny cross-sell w wyniku transakcji przejęcia aktywów Idea Banku, biorąc pod uwagę wysoki odsetek złych kredytów w tym banku (22,8 proc. w III kw. 2020 r.) i dlatego oczekują, że Bank Pekao zacznie wygaszać ten portfel.
"Choć ryzyka związane z portfelem są pokrywane przez gwarancje BFG, akwizycja może się okazać do pewnego stopnia czasochłonna i wymagająca sporych zasobów ludzkich. Zarząd prawdopodobnie będzie wygaszał również przejęty portfel leasingowy o wartości 8 mld zł" - napisano w raporcie.
"Pociąga to za sobą pewne zagrożenia dla tempa restrukturyzacji i procesu cyfryzacji, które są zawarte w strategii na lata 2018-20 i powinny być kontynuowane. Ryzyko odpływu przejętych depozytów o wartości ponad 14 mld zł, analitycy uważają za akceptowalne, biorąc pod uwagę silną pozycję płynnościową Banku Pekao" - dodano.
Analitycy Haitong Banku zakładają, że przejęcie aktywów Idea Banku będzie miało niewielki, pozytywny wpływ - przyrost zysku na akcję w latach 2021-22 spodziewany jest o 1-2 proc.
Ponadto analitycy prognozują, że zysk netto Pekao w latach 2020-22 wyniesie odpowiednio 1,23 mld zł (spadek o 43 proc. rdr), 1,57 mld zł (wzrost o 28 proc. r/r) i 2 mld zł (wzrost o 28 proc. rdr).
"Kurs akcji Banku Pekao radził sobie w ostatnich 3 miesiącach gorzej niż rynek (wzrost o 22 proc., podczas gdy indeks WIG-BANKI wzrósł o 31 proc.), a spółka jest atrakcyjnie wyceniana ze wskaźnikiem P/BV na poziomie 0,7x za rok 2020, podobnie jak cały sektor" - napisano w raporcie.
Autorem raportu jest Marta Czajkowska-Bałdyga. Pierwsza publikacja raportu miała miejsce 8 stycznia, o godz. 8.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)
seb/ osz/
