Dywergencje sygnałem do odreagowania
Kolejne dywergencje w wycenie walut gospodarek wschodzących i rozwiniętych względem dolara sugerują nadejście silniejszej korekty wycen. Spodziewamy się, że potrwa ona co najmniej kilka tygodni, a być może i do zakończenia roku.
Od 1 listopada złoty jest trzecią (po tureckiej lirze i meksykańskim peso), a od początku kwartału drugą, najsłabiej zachowującą się w relacji do dolara walutą emerging markets. Stracił 7 i 8,5 proc. wartości, podczas gdy w tym samym czasie lira osłabiła się, odpowiednio, o 9,5 i 12,1 proc. Waluta Turcji straciła wczoraj dalsze ponad 1 proc. wartości w reakcji na decyzję Parlamentu Europejskiego rekomendującą wstrzymanie negocjacji akcesyjnych do Unii Europejskiej z Ankarą. Nie pomogła nawet wcześniejsza decyzja banku centralnego, który podniósł stopy procentowe o 50 pkt bazowych, tj. więcej, niż oczekiwano. Tymczasem złoty był, na przestrzeni jednej tylko, wczorajszej sesji, najmocniejszy w koszyku EM (+0,3 proc. do USD). Czyżby odwrócenie negatywnych trendów i silniejsza korekta na tych aktywach? W naszej ocenie w tym kierunku ewoluować będzie sytuacja na rynkach na przestrzeni najbliższych tygodni. To już druga z dostrzeganych dywergencji, która jest sygnałem zmiany kierunku podążania kursów.
Ze sprawozdanie z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej (RPP) odbywającego się 8-9 listopada wynika, że większość członków Rady uznała, że obniżka stóp procentowych miałaby obecnie znikomy wpływ na gospodarkę. Jej rozważenie byłoby wskazane, gdyby spowolnienie gospodarki okazało się trwałe. Na tę chwilę utrzymanie stabilnego oprocentowania to najbardziej prawdopodobny scenariusz, wynika z dokumentu. Stabilizacja stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną - podano w opisie dyskusji. Część członków RPP wskazywała, że jeśli pojawi się presja inflacyjna, zasadnym będzie podniesienie stóp. W ocenie Rady wzrost gospodarczy w IV kw. prawdopodobnie utrzyma się na obniżonym poziomie, lecz w kolejnych kwartałach powinien przyspieszyć. "Przyspieszenie wzrostu PKB w przyszłym roku będzie wspierane przez oczekiwane zwiększenie się inwestycji, związane z wyższym stopniem absorpcji środków unijnych" - dodano. Zgodnie z listopadową projekcją NBP dynamika cen w Polsce będzie nadal stopniowo rosnąć i w nadchodzących kwartałach stanie się dodatnia. Projekcja wskazuje też, że w kolejnych latach inflacja będzie się kształtować w pobliżu dolnej granicy odchyleń od celu NBP (1,5 proc.).
Damian Rosiński
Dom Maklerski AFS
Przedstawione w niniejszym dokumencie dane, materiały i informacje zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako szeroko pojęte doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Maklerski AFS Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie zaprezentowanych materiałów. Uważamy, że źródła przedstawionych informacji są wiarygodne, nie bierzemy jednakże odpowiedzialności za ich dokładność i kompletność. Wszelkie informacje, opinie oraz inne dane mogą zostać zmienione w każdym czasie bez konieczności zawiadamiania o tych zmianach przed ich wystąpieniem.
