DM mBanku w raporcie z 6 czerwca obniżył rekomendację dla CCC do "trzymaj" z "kupuj", z ceną docelową, a cenę docelową zmniejszył do 161 zł z 275 zł wcześniej. Analityk Piotr Bogusz zwraca uwagę na wysoką dynamikę kosztów w pierwszym kwartale.
"Spółka negatywnie zaskoczyła w pierwszym kwartale 2019 roku bardzo wysoką dynamiką kosztów, pogarszając wynik EBITDA rdr pomimo wygenerowania bardzo wysokiej dynamiki sprzedaży rdr (sprzedaż w marcu +86 proc. rdr)" - napisano w raporcie.
Bogusz z DM mBanku zwraca uwagę, że w okresie kwiecień-maj CCC zaraportował niską dynamikę sprzedaży grupy, odnotowując istotne spadki sprzedaży/mkw w sieci stacjonarnej CCC.
"Naszym zdaniem problemem niskiej sprzedaży jest zbyt wolny wzrost oferty produktowej, który nie nadążył za zwiększającą się powierzchnią salonów spółki oraz dalszy spadkowy trend w odwiedzalności galerii handlowych. Negatywny wpływ na sprzedaż został spotęgowany przez niekorzystne warunki pogodowe" - napisano w raporcie.
Analityk DM mBanku wskazuje, że dodawanie marek obcych oraz coraz wyższy udział e-commerce powinny ograniczyć tempo wzrostu marży brutto na sprzedaży rdr w 2019 roku.
Po stronie kosztowej wpływ ma konsolidacja KVAG, Gino Rossi oraz DeeZee i dodatkowe koszty związane z marketingiem i sponsoringiem grupy kolarskiej CCC Team.
"Wysoka baza kosztowa powinna się utrzymywać w kolejnych kwartałach, a procesy integracji biznesów oraz dalszego rozbudowywania oferty produktowej powinny potrwać przynajmniej do końca 2019 r. Potencjalnej poprawy rezultatów rdr i efektów synergii oczekujemy w 2H’19. Uwzględniając powyższe, rewidujemy naszą prognozę EBITDA (bez IFRS 16) z 764 mln zł do 421 mln zł w 2019 roku oraz z 910 mln zł do 623 mln zł w 2020 roku" - napisano w raporcie.
Autorem rekomendacji jest Piotr Bogusz. Pierwsze udostępnienie rekomendacji do dystrybucji miało miejsce 6 czerwca 2019 roku o godzinie 8.39.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF ze skrótem raportu. (PAP Biznes)
pr/ asa/
