Analitycy DM BDM, w raporcie z 31 sierpnia, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Esotiq & Henderson od zalecenia "kupuj". Cena docelowa akcji została oszacowana na 57,1 zł.
Raport wydano przy cenie akcji spółki na poziomie 33,7 zł.
Analitycy oceniają, że bieżąca wycena spółki nie uwzględnia zakładanej przez nich oczekiwanej poprawy wyników w 2021 r.
"W przypadku publikowanych pod koniec września rezultatów za drugi kwartał 2021 r. oczekujemy, że spółka zwiększyła przychody do 49 mln zł, co oznacza 23 proc. przyrost w odniesieniu do ubiegłego roku. Szacujemy, że EBITDA MSSF 16 wyniosła w zakończonym kwartale 8,5 mln zł (+20 proc. rdr; MSR 17 = 6,1 mln zł). W ujęciu całorocznym zakładamy, że grupa osiągnie 199 mln zł przychodów, ok. 30 mln zł EBITDA MSSF 16 (+32 proc. rdr; ok. 19-20 mln zł wg MSR 17) i 11 mln zł zysku netto" - napisano w raporcie.
W kolejnych latach analitycy DM BDM zakładają spadek rentowności marży brutto o ok. 1 p.p. w porównaniu z 2021 r. - wskazują, że kluczowa będzie kwestia kształtowania USD/PLN i kosztów frachtu, a także ewentualne podwyżki cen produktów w sklepach.
"Niemniej, nie zakładamy, żeby w 2022 r. doszło do spadku rezultatów. Oczekujemy, że w przyszłym roku Esotiq powróci do regularnej wypłaty dywidendy" - dodano.
Wśród potencjalnych zagrożeń analitycy dostrzegają m.in. zmienność kursów walutowych (ekspozycja na USD/PLN) oraz zmiany stawek dostaw (spółka wykorzystuje głównie sourcing azjatycki).
"Z pozostałych ryzyk należy wymienić przede wszystkim zmiany konsumenckie (migracja do e-commerce), konkurencję rynkową czy otwieranie sklepów w nietrafionych lokalizacjach. Pod kątem (głównie) wizerunkowym negatywny wpływ może wywierać spór z Ewą Minge, o którym w ostatnim czasie pisała prasa" - napisano w raporcie.
Autorem raportu, który został udostępniony 31 sierpnia o godzinie 7.00, jest Adrian Górniak.
Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ ana/
