Analiza - PKO BP traci na giełdowym posagu skarbu państwa
W ramach dokapitalizowania, pod koniec 2000 roku bank PKO BP S.A. otrzymał od skarbu państwa akcje spółek notowanych na GPW o wartosci ok. 388 mln zł. Bank do tej pory nie sprzedał otrzymanych akcji - oświadczyła jego prezes zarządu Henryka Pieronkiewicz. Nie sprzedał pomimo tak drastycznej przeceny ich rynkowej wartości.Jak oświadczyła Pani prezes- "bank czeka na bardziej dogodny moment, by stopniowo zbywać akcje". W niektórych przypadkach jak np. w przypadku akcji KGHM nie mogą być one sprzedane przez rok od momentu ich otrzymania przez bank. Przypomnijmy, że Bank PKO BP S.A. otrzymał od skarbu państwa:
- pakiet 5,25% akcji KGHM;
- pakiet 2,23% akcji Banku Handlowego;
- pakiet 13,96% akcji Stalexportu;
- pakiet 0,68% akcji BOŚ,
- pakiet 0,0065% akcji BRE Banku.
Ile PKO BP S.A. stracił:
- kurs akcji KGHM spadł z 25,80 zł. (29.12.2000) do 15,30 zł. (9.08.2001) czyli o ok. 40%. Wartość pakietu pod koniec 2000 roku wynosiła ok. 270 mln zł., obecnie wynosi ok. 160 mln zł.;
- kurs akcji Banku Handlowego spadł z 61,50 zł. (29.12.2000) do 52,70 zł. (9.08.2001) czyli o ok. 15%. Wartość pakietu pod koniec 2000 roku wynosiła ok. 96 mln zł., obecnie wynosi ok. 82 mln zł.;
- kurs akcji Stalexportu spadł z 17,70 zł. (29.12.2000) do 2,80 zł. (9.08.2001) czyli o ok. 85%. Wartość pakietu pod koniec 2000 roku wynosiła ok. 32 mln zł., obecnie wynosi ok. 5 mln zł.
Pozostałe pakiety nie mają dla analizy większego znaczenia. Jak widać obecna wartość aktywów finansowych wniesionych do PKO BP S.A. w celu podniesienia jego kapitalizacji jest obecnie znacznie mniejsza niż w momencie wnoszenia. Obecnie wartość wnoszonego portfela nie przekracza 250 mln zł., wówczas w przybliżeniu była warta 400 mln zł.
Razi zwłaszcza strata na akcjach Stalexportu. Nie sądzę, że przyjęta strategia nic nie robienia i czekania była najszczęśliwszą z możliwych. Analizując wartość PKO BP przed jego prywatyzacją warto o tym pamiętać. Czy taka obniżona wycena nie zagrozi w przyszłości wysokości współczynnika płynności banku ? A może dlatego właśnie SLD coraz częściej optuje za prywatyzacją banku poprzez nową emisję akcji dokapitalizowującą bank, a nie poprzez sprzedaż akcji banku w ofercie.
[Rafał Wójcikowski]
Źródło:
