"Uważamy, że obecna wycena BZ WBK dyskontuje w całości poprawę rentowności, jaka może być osiągnięta przez bank w ciągu następnych dwóch lat. Cena rynkowa przekroczyła ostatnio naszą wycenę" - podali analitycy w raporcie.
Cena akcji w dniu wydawania rekomendacji dla banku wynosiła 74,30 zł wobec 71,40 zł na wtorkowym zamknięciu.
Akcje BZ WBK zyskały od 19 marca 2002 roku, czyli od wydania przez analityków CDM Pekao rekomendacji "ponad rynek", 10,2 proc. relatywnie do WIG 20.
Analitycy oczekują w tym roku wzrostu ROE (zwrot na kapitale) do 14,8 proc. z poziomu 7,2 proc. zanotowanego w ubiegłym roku.
"Chociaż jesteśmy pełni optymizmu wobec możliwej poprawy rentowności banku w tym roku (...), naszym zdaniem wycena akcji jest wysoka" - napisali analitycy.
W opinii analityków w najbliższym czasie nie powinno dojść do wzrostu ceny akcji banku.
"Trudno nam znaleźć fundamentalne przesłanki do dalszego wzrostu ceny, ponieważ wszystkie pozytywne czynniki są już w cenie" - napisano w raporcie.
"Wzrost efektywności w początkowym okresie po fuzji będzie przede wszystkim wynikał z niższych kosztów - koszty fuzji (Banku Zachodniego z Wielkopolskim Bankiem Kredytowym - PAP) zostały zaksięgowane w ubiegłym roku, spodziewamy się ponadto spadku kosztów rezerw" - podali analitycy.
Analitycy oczekują, że koszty ogólne (bez amortyzacji) będą niższe o około 180 mln zł, a koszty rezerw - o 76 mln zł niż w ubiegłym roku.
"Oszczędności kosztowe będą więc odpowiadać za 87 proc. wzrostu zysku przed opodatkowaniem, jakiego spodziewamy się w tym roku. Zakładamy bowiem, że wzrost sumy bilansowej i wynikający stąd wzrost dochodów będzie ograniczony, a większośćwzrostu dochodów będzie pochodzić z wyższych opłat i prowizji" -napisali analitycy. (PAP)
Źródło:
