Jedną akcję Cersanitu wyceniamy w przedziale 98,9-153,9 zł. W celu uzyskania końcowej wyceny, stosujemy odpowiednie wagi. Metoda dochodowa ma wagę 0,5 ze względu na jej największe znaczenie odnośnie oceny przyszłej sytuacji Grupy. W metodzie porównawczej wycena uzyskana za pomocą wskaźnika P/E otrzymała wagę 0,35, a P/BV wagę 0,15. Końcowa wycena jednej akcji Cersanitu wynosi 136,8 zł. Jest ona o 14% wyższa od obecnego kursu giełdowego, w związku z czym podtrzymujemy naszą rekomendację Trzymaj (od poprzedniej rekomendacji z dnia 10 marca 2004 roku kurs wzrósł o 34%).
Grupa Cersanit jest liderem na polskim rynku ceramiki sanitarnej – posiada około 45-50% udział w rynku. Dominujące znaczenie dla wyników Grupy Cersanit mają jednak płytki ceramiczne i gresy. Na skutek szybkiego wzrostu sprzedaży płytek, w ubiegłym roku stanowiły one już niemal połowę sprzedaży Grupy, co jest imponującym osiągnięciem. W przyszłości należy się spodziewać dalszego wzrostu sprzedaży Grupy Cersanit. Powodem są rosnące moce produkcyjne. Fabryka płytek ceramicznych i gresu w SSE w Wałbrzychu powiększyła się o trzeci zakład, który rozpoczął produkcję z pełnym obłożeniem od początku lipca 2004 roku. Moce produkcyjne fabryki wzrosły o 6,5 mln m2 płytek rocznie, do 19 mln m2. Na tę inwestycję Grupa wydała 100 mln zł.
W 2004 roku Grupa Cersanit kontynuuje trwający od lat proces dynamicznej poprawy wyników finansowych. W pierwszym półroczu br. skonsolidowane przychody ze sprzedaży Cersanitu zwiększyły się o 29% do poziomu 291 mln zł, zysk operacyjny wzrósł o 69% do 67,7 mln zł, a zysk netto aż o 105% (wyniósł 56,4 mln zł). Zysk netto za pierwsze półrocze stanowi już 83% zysku za cały 2003 rok. Wszystko wskazuje więc na to, że Grupa poprawi swoje rekordowe osiągnięcia w zakresie wyników finansowych z 2003 roku.
Pełna analiza Grupy Cersanit znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
