Analitycy Santander BM, w raporcie z 14 kwietnia, podtrzymali rekomendację "kupuj" dla spółki Polski Holding Nieruchomości, obniżając cenę docelową akcji spółki do 18,5 zł.
Rekomendacja została wydana przy cenie 10,3 zł za akcję.
W raporcie napisano, że obniżenie ceny docelowej jest wynikiem emisji akcji przez PHN. W czwartym kwartale spółka wyemitowała 4,2 mln akcji w zamian za wkład niepieniężny w formie spółek państwowych - udziały w Chemobudowie Kraków i Centrum Biurowym Plac Grunwaldzki (CBPG).
"Podnosimy prognozę sprzedaży, ponieważ uwzględniamy kontrybucję od przejętego generalnego wykonawcy Chemobudowy i nieruchomości biurowej. Oczekujemy jednak niewielkiego wpływu na zyski, ze względu na szacowany niski poziom marży obu podmiotów (zysk bliski zeru rozpoznany przez Chemobudowę w czwartym kwartale 2019 r.). Widzimy duży potencjał w banku ziemi Chemobudowy, jednak zmonetyzowanie wartości może zająć trochę czasu, ze względu na pogorszenie warunków makroekonomicznych" - napisano w raporcie.
Analitycy oczukują wzrostu zysków z projektów mieszkaniowych z powodu planowanych przekazań w tym roku.
"PHN zainicjował przekazywanie 213 mieszkań w czwartym kwartale 2019 r. (48), z których spodziewamy się, że 165 zostanie przekazanych w 2020 (wszystkie mieszkania zostały już sprzedane)" - dodano.
Autorzy raportu oczekują także ukończenia i przekazania drugiego etapu inwestycji Vis-a-Vis od czwartego kwartału 2020 r. (253 sztuki), a także przekazania 135 jednostek w projekcie Yacht Park od trzeciego kwartału.
Szacowana przez analityków stopa dywidendy w 2020 r., przy utrzymaniu polityki dywidendowej, ma wynieść 4 proc.
W ocenie autorów raportu, czynnikami ryzyka dla spółki są: spowolnienie gospodarcze, które może obniżyć popyt na powierzchnię biurową i opóźnić planowane inwestycje, wysoka wrażliwość na stopy procentowe (negatywny wpływ wzrostu stóp procentowych), osłabienie kursu EUR/PLN oraz częściowo nienowoczesne zasoby biurowe.
Rekomendacja została opracowana przez Santander BM na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Autorem rekomendacji jest Adrian Kyrcz. Pierwsze udostępnienie rekomendacji do dystrybucji miało miejsce 14 kwietnia o godzinie 8.05.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Raport jest też dostępny na stronie Santander BM. (PAP Biznes)
doa/ gor/
