Przejście z New Connect na rynek główny oznacza spadki?

Przejście z New Connect na rynek główny GPW to duży sukces dla spółki. Jej akcjonariusze jednak nie koniecznie mogą mieć powody do zadowolenia, a często po takim wydarzeniu kurs gwałtownie spada.

Ze względu na ostatnią posuchę na rynku głównym GPW, przenosiny z New Connect stanowią podstawowe źródło giełdowych debiutów. Tylko w 2019 roku, na sześć nowych spółek, aż pięć było już wcześniej notowanych na NC. Gdyby nie to, jedynym debiutem na GPW byłby BoomBit, co jeszcze bardziej pogrążyłoby wyjątkowo słabe giełdowe statystyki.

Wiele spółek obecnych na tak zwanej „małej giełdzie” dąży do przeniesienia się w przyszłości na rynek główny. Ruch taki m.in. zwiększa prestiż, poprawia rozpoznawalność, a także ułatwia dalsze finansowanie spółki. Zatem, pomimo że przejście z New Connect wiąże się z dodatkowymi kosztami, oraz ze zwiększonymi obowiązkami prawnymi, to uzyskane korzyści są na tyle spore, że wciąż liczne podmioty decydują się na taki krok.

Czy jednak przenosiny na rynek główny to jednoznacznie dobra wiadomość dla akcjonariuszy? Postanowiliśmy to sprawdzić i przeanalizowaliśmy, jak zachowywały się kursy spółek po opuszczeniu New Connect, a także czy chętnych na handel tymi akcjami rzeczywiście przybywało?

Po przejściu większość spółek tanieje

Wzięliśmy pod uwagę wszystkie przejścia spółek z „małej giełdy” od początku 2016 roku. W wyliczeniach pominęliśmy jedynie dwa ostatnie, a więc spółek HM Inwest oraz Ultimate Games, które na rynku głównym są na tyle krótko, że ciężko dokonać jeszcze jakiejkolwiek oceny. Ostatecznie przeanalizowaliśmy zatem 19 podmiotów.

W dzień debiutu akcje spółek zachowywały się bardzo różnie. Czasem można było zarobić nawet ponad 44 proc., jak w przypadku ASM Group, ale nie brakowało również przypadków, gdy pierwszy dzień po przenosinach kończono z dwucyfrowym wynikiem na minusie. Ciężko zatem dopatrywać się tutaj jakichkolwiek zależności.

W miarę upływu czasu sytuacja spółek po przejściu z New Connect prezentowała się jednak coraz gorzej. I tak już po miesiącu aż 14 z 19 podmiotów było na minusie, a średnio spółki te traciły ponad 2 proc. Po pełnym kwartale przeciętne stopy zwrotu wyglądały jeszcze gorzej, średnia wynosiła -7,14 proc., a mediana aż -10,63 proc. Oczywiście zdarzały się też takie wyjątki, jak wspomniany już ASM Group, który w ciągu trzech miesięcy zwiększył swoją wartość blisko dwukrotnie.

Stopy zwrotu po przejściu z New Connect na rynek główny GPW

Spółka

Data debiutu

W dniu debiutu

W ciągu miesiąca

W ciągu kwartału

SARE

15.02.2016

1,36%

6,86%

4,55%

GEKOPLAST*

11.05.2016

8,33%

-1,58%

0,83%

AIRWAY MEDIX

24.05.2016

-2,26%

-20,30%

15,04%

MEDIACAP

11.08.2016

24,29%

8,57%

5,36%

PGS SOFTWARE

25.08.2016

-1,47%

-12,80%

-16,11%

ASM GROUP

14.09.2016

44,03%

50,21%

98,77%

VIVID GAMES

30.09.2016

-6,37%

-9,93%

-28,65%

SETANTA

19.01.2017

-2,94%

-30,07%

-53,38%

UNIMOT

07.03.2017

-24,05%

-37,08%

-43,75%

JWW INVEST

22.03.2017

5,68%

-26,82%

-43,18%

MORIZON

05.07.2017

-28,28%

-37,70%

-41,39%

VENTURE INC

06.11.2017

11,11%

4,67%

10,67%

TOWER INVESTMENTS

28.12.2017

4,75%

-3,23%

-6,35%

HOLLYWOOD

29.12.2017

14,56%

133,01%

79,61%

SESCOM

20.03.2018

-4,76%

-11,90%

-36,19%

T-BULL

29.08.2018

-0,90%

-14,41%

-32,88%

XTPL

20.02.2019

-7,73%

-30,90%

-36,48%

DATAWALK

28.02.2019

-0,97%

-5,31%

-10,63%

PHARMENA

12.04.2019

-0,31%

-6,27%

-1,57%

Średnia:

1,79%

-2,37%

-7,14%

Mediana:

-0,90%

-9,93%

-10,63%

Ile wzrosło:

8

5

7

Ile spadło:

11

14

12

Źródło: opracowanie własne Bankier.pl

W dużym uproszczeniu, im dłuższy okresy bierzemy pod uwagę, tym stopy zwrotu analizowanych spółek były gorsze. Chcąc zainwestować w dniu debiutu we wszystkie 19 wspomnianych spółek i trzymając je do ostatniego dnia lipca, zarobilibyśmy zaledwie na czterech. Średnio bylibyśmy w ten sposób na minusie 35 proc., a aż na sześciu podmiotach stracilibyśmy ponad 70 proc. Należy tu jednak pamiętać, że ostatnie lata ogólnie nie należały do zbyt dobrych dla małych spółek, co może nieco zaburzać wyniki analiz i w innym okresie wnioski nie byłyby aż tak zatrważające.

Stopy zwroty na dzień 31.07.2019
Stopy zwroty na dzień 31.07.2019 (Bankier.pl)

Płynność wyraźnie się poprawia

O ile na spółkach przenoszących się z New Connect raczej nie dało się zarobić, to zdecydowanie poprawiała się inna kluczowa kwestia dla akcjonariuszy, a więc płynność. Obroty w pierwszym kwartale po przejściu na rynek główny GPW, w porównaniu do tego samego okresu tuż przed przenosinami, średnio rosły o ponad 290 proc. Rekordową spółką pod tym względem był T-Bull, gdzie kwartalne obroty zwiększyły się z 774 tysięcy do ponad 16 mln złotych (+2 029,97 proc.). Zmniejszenie się handlu akcjami można było z kolei zaobserwować w przypadku zaledwie trzech spółek.

Obroty spółek w ciągu kwartału (w mln zł)

Spółka

New Connect*

Rynek główny*

Zmiana

T-BULL

0,774

16,486

2029,97%

UNIMOT

1,545

23,589

1426,80%

VENTURE INC

0,5

2,258

351,60%

HOLLYWOOD

1,12

4,708

320,36%

ASM GROUP

0,129

0,471

265,12%

TOWER INVESTMENTS

2,479

8,692

250,63%

PHARMENA

0,267

0,798

198,88%

MORIZON

0,597

1,699

184,59%

MEDIACAP

0,282

0,695

146,45%

GEKOPLAST

0,412

0,961

133,25%

SARE

0,202

0,385

90,59%

PGS SOFTWARE

2,998

5,678

89,39%

SESCOM

0,052

0,095

82,69%

JWW INVEST

0,255

0,327

28,24%

AIRWAY MEDIX

4,706

5,675

20,59%

XTPL

8,236

9,63

16,93%

SETANTA

1,347

1,312

-2,60%

VIVID GAMES

24,735

19,428

-21,46%

DATAWALK

4,791

2,354

-50,87%

Średnia:

292,69%

Mediana:

133,25%

Ile wzrosło:

16

Ile spadło:

3

Źródło: opracowanie własne Bankier.pl, *ostatni kwartał na New Connect i pierwszy kwartał na rynku głównym GPW

Na takie debiuty należy uważać

Statystyka pokazuje, że inwestowanie w spółki tuż po przenosinach z New Connect na rynek główny nie jest prostą sprawą i bardzo często prowadzi do sporych strat. Samo to, że spółka awansuje w giełdowej hierarchii, nie wystarcza na uznanie jej za podmiot warty uwagi. Z drugiej strony, po przejściu na główny parkiet, wyraźnej poprawie ulega płynność tych spółek, a zatem o wiele łatwiej wejść i wyjść z takich inwestycji. W związku z tym nie sposób jednoznacznie ocenić, czy z punktu widzenia akcjonariusza przenosiny to dobra wiadomość, czy nie. Ponadto nie każda spółka musi się zachowywać w taki sam sposób, choć negatywne doświadczenia sugerują, że przy tego typu debiutach powinno się zachować szczególną ostrożność.

Adam Hajdamowicz

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 1 marianpazdzioch

NC ma fataly wizerunek. Nic dziwnego, że spółki nie płacące dywidendy, bankrutujące jak po gradobiciu, przynoszace straty i pokzujące naciągane albo całkowicie fałszywe sprawozdania tanieją. Dziwne to jest to, że ktoś to w ogóle jeszcze kupuje.

! Odpowiedz
1 28 m-soleil

Warto byłoby przeanalizować ile z tych spółek miały kursy pompowane na Maxa pod przenosiny na GPW właśnie. Wystarczy zbadać jak kurs zachowywał się w ciągu 6mcy poprzedzających przejście na gpw

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
WIG -0,13% 56 047,39
2019-08-23 17:05:00
WIG20 -0,21% 2 103,68
2019-08-23 17:05:00
WIG30 -0,16% 2 406,12
2019-08-23 17:15:00
MWIG40 -0,07% 3 753,25
2019-08-23 17:04:15
DAX -1,15% 11 611,51
2019-08-23 17:37:00
NASDAQ -3,00% 7 751,77
2019-08-23 22:03:00
SP500 -2,59% 2 847,11
2019-08-23 22:08:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.