Analitycy DM mBanku, w raporcie z 3 lutego, obniżyli rekomendację PKN Orlen do "redukuj" z "trzymaj", a cenę docelową jednej akcji do 68,03 zł z 94,17 zł.
Raport wydano przy cenie 75,66 zł, a w piątek o godz. 16.50 za jedną akcję spółki płacono na GPW 74,02 zł.
"W listopadowym raporcie zwracaliśmy uwagę na alarmujące odczyty marż modelowych w obszarze downstream, zwiastujące cykliczne pogorszenie warunków makro. Obecnie większość kluczowych benchmarków ubija dno i jesteśmy zmuszeni do negatywnej rewizji naszych, i tak już konserwatywnych, założeń" - podano w raporcie.
"Uwzględniając nowe, niższe o 7 proc. prognozy EBITDA, wyższy capex odtworzeniowy (zapowiedziany przez spółkę dodatkowy 1 mld zł w 2020 r.) oraz przecenę spółek porównywalnych, korygujemy wycenę do 68,03 zł i ponownie obniżamy rekomendację do redukuj" - dodano.
Zdaniem analityków DM mBanku, konsensus EBITDA LIFO dla Orlenu na obecny rok może być przeszacowany o co najmniej 15 proc. Jak oceniają, spółka negatywnie zaskoczyła wynikami za czwarty kwartał we wszystkich segmentach.
"Coraz bardziej widoczna presja na rentowność w połączeniu z komunikowaną przez zarząd ekspansją inwestycyjną (wzrost organicznych wydatków o co najmniej 2 mld zł rocznie) będą naszym zdaniem nadal pogarszać sentyment i prowadzić do degradacji mnożników wyceny" - oceniają analitycy.
"Dość ostrożnie podchodzimy także do zainicjowanych akwizycji: w przypadku Lotosu ryzykiem jest wycena, natomiast w przypadku Energi obawiamy się o inkorporację strukturalnego +dyskonta+ polskiego sektora energetycznego, tym bardziej że jako udziałowcowi PGG trudno będzie Orlenowi zdystansować się od profilu węglowego. Niezależnie od tych wątpliwości pozostaje jeszcze kwestia skokowego wzrostu długu" - dodano.
Pierwsze udostępnienie raportu, którego autorem jest Kamil Kliszcz, miało miejsce 3 lutego 2020 roku o godzinie 08.30.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
sar/ ana/
