Analitycy DM BDM, w raporcie z 8 maja, obniżyli rekomendację Seleny do "akumuluj" z "kupuj", pozostawiając bez zmian cenę docelową na poziomie 28,8 zł.
Raport wydano przy kursie 27 zł.
"Selena FM odnotowała lepsze r/r raportowane wyniki za 4 kw’22. Wsparte były one jednak przez ugodę z Bankiem Millennium. Skorygowana rentowność była poniżej naszych założeń. Na telekonferencji wynikowej zarząd zasygnalizował słabszy popyt w branży budowlanej. Dotychczas spadające wolumeny były przykrywane przez podwyżki cen, ale ten efekt będzie obecnie już mniej odczuwalny. Zakładamy jednak, że niższe ceny surowców, powinny z czasem pozytywnie wpływać na rentowność. Podkreślamy, że już w poprzednich rekomendacjach zakładaliśmy, że wyniki 2022 będą trudne do powtórzenia" - napisano w raporcie.
"Po stronie pozytywów zwracamy uwagę na mocną poprawę pozycji gotówkowej spółki oraz zapowiedź wypłaty rekordowej dywidendy za 2022 (DPS=1,40 zł), co może sygnalizować jakościową zmianę polityki spółki w tym zakresie. Ze strony podstawowych ryzyk Selena FM nadal ma znaczącą pozycję sprzedażową na rynku rosyjskim (istotne zredukowanie ekspozycji na ten obszar w przyszłości postrzegamy jako potencjalny upside dla naszej wyceny). Spółka wyceniana jest wg naszych prognoz na EV/EBITDA’23=3,8x (3,4x po skorygowaniu o pożyczki dla głównego akcjonariusza)" - dodano.
Analitycy prognozują w 2023 roku spadek EBITDA Seleny o 24 proc. rdr, z 199,2 mln zł w 2022 roku. Zakładają powrót do wzrostowej ścieżki w 2024 roku.
Autorem raportu, który został rozpowszechniony 8 maja o godz. 11.35, jest Krzysztof Pado.
Raport został opracowany na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
epo/ osz/
