Czy recesja w USA właśnie stała się nieuchronna?

główny analityk Bankier.pl

Model nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej wskazuje, że prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w Stanach Zjednoczonych wzrosło do niemal 33%. W ciągu ostatnich 50 lat taki sygnał był niemal pewnym zwiastunem nadchodzącej recesji.

Według stanu na 5 lipca szanse na to, że recesja w Ameryce zacznie się wciągu najbliższych 12 miesięcy wzrosły do 32,88%. To najwyższy odczyt od 12 lat. W sięgającej niemal 60 lat historii tych danych tylko raz na osiem przypadków tak wysoki odczyt nie poprzedzał recesji w największej gospodarce świata.

Prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w USA implikowane z różnicy rentowności obligacji skarbowych.
Prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w USA implikowane z różnicy rentowności obligacji skarbowych. (NY Fed.)

W pozostałych siedmiu przypadkach osiągnięcie progu 30% oznaczało rychły początek dekoniunktury gospodarczej w Stanach Zjednoczonych. Jaka jest szansa na to, że tym razem będzie inaczej? I że tak jak w roku 1968 recesję uda się odwlec aż o dwa lata?

Tego nie wiem. Ale model NY Fed przez poprzednie 36 lat ani razu nie pokazał nawet wartości 50%! A przypomnijmy, że w tym okresie wydarzyły się w USA trzy oficjalne recesje (tj. ogłoszone przez NBER).

Fedowski model bazuje tylko na jednym – za to do tej pory praktycznie niezawodnym – wskaźniku, jakim jest inwersja krzywej terminowej. Definiowanej jako sytuacja, gdy rentowność 3-miesięcznych bonów skarbowych przewyższa rentowność 10-letnich obligacji rządu USA. Obecnie z taką sytuacją mamy do czynienia od 23 maja – a więc od 46 dni. Inwersja amerykańskiej krzywej terminowej pojawiła się po raz pierwszy od 2007 roku, gdy poprzedziła wielką recesję, jaka nastąpiła po wybuchu kryzysu finansowego.

Gospodarka Stanów Zjednoczonych niedawno ustanowiła nowy rekord długości. Nieprzerwany wzrost produktu krajowego brutto trwa od trzeciego kwartału 2019 roku, a więc od 10 lat. To najdłuższa bezrecesyjna seria od zakończenia II wojny światowej i prawdopodobnie w ogóle w historii USA.

Niemniej jednak od kilku miesięcy wzrost gospodarczy w Ameryce wyraźnie hamuje. Model prognostyczny Fedu z Atlanty szacuje, że w drugim kwartale PKB Stanów Zjednoczonych rósł w annualizownaym tempie ledwie 1,3% wobec 3,1% w pierwszych trzech miesiącach 2019 roku.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 1 etaurus1747

Przed wyborami prezydenckimi nie dupnie, nie ma bata

! Odpowiedz
4 16 specjalnie_zarejstrowany1

Marzec 2020 wszystko dupnie. Kto chce sie ze mna zalozyc?

! Odpowiedz
2 9 open_mind

Ja o to że do marca 2020 to będzie po dupnięciu.

! Odpowiedz
5 5 and00

Tylko że z tego wykresu wynika że często najpierw była recesja, a dopiero potem wzrastało jej prawdopodobieństwo

! Odpowiedz
0 1 silvio_gesell

Dokładnie. Dlatego należy patrzeć na różnicę dwulatek i dziesięciolatek, a to jest pod kontrolą.

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

! Odpowiedz
1 11 jaffa

" od trzeciego kwartału 2019 roku, a więc od 10 lat"

Powinno być od 2009 roku.

! Odpowiedz
3 10 zbyszek_

FED ustali sobie dolna granice S&P500 i rentownosc obligacji skarbowych usa na np 1%. I bedzie skupowac wszystko jak BOJ.

beda podnosic ilosc kontraktow bez pokrycia na zloto na Comex aby obligacje skarbowe USA byly bardziej 'atrakcyjne' niz zloto.

Wiec fizyczne zloto bedzie w dobrej cenie do zakupu. Trzymanie kasy we FIAT'cie bedzie bezsensu jak w obecnej dekadzie.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
13 6 warszawyak

dolar euiro frank PO 2 zł .

! Odpowiedz
0 14 pis_po_jedno_zlo

Chyba 20zł:P

! Odpowiedz
9 4 zbyszek_

najpierw spadki na wig i pln potem dodruk w ECB, FED, BOJ etc... I potem moze byc wzlot na emerging markets szczegolnie w grupie wyszehradzkiej. I wtedy wig up , moze usd po 2 .

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne

Wskaźniki makroekonomiczne

Inflacja rdr 2,6% VI 2019
PKB rdr 4,7% I kw. 2019
Stopa bezrobocia 5,3% VI 2019
Przeciętne wynagrodzenie 5 057,82 zł V 2019
Produkcja przemysłowa rdr -2,7% VI 2019

Znajdź profil