Co na to rynek
Na rynku pieniężnym dalszy ciąg stabilizacji. Oprocentowanie lokat na rynku międzybankowym od kilku dni ustabilizowało się na wszystkich trzech omawianych przeze mnie rynkach. Jeśli chodzi o nasz rynek, to do czasu posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej nie powinno nic wielkiego się stać. Ciekawi mnie tylko jak zachowają się inwestorzy w poniedziałek podczas kolejnego przetargu na bony skarbowe. Wczorajsza wypowiedź ministra finansów w Senacie na temat braku środków na obsługę zadłużenia może podziałać jak kubeł zimnej wody wylanej na rozpalone głowy. Najszybciej reagujący w takich sytuacjach rynek walutowy już teraz pokazał, że nie podobają mu się takie słowa i obniżył kurs złotówki względem koszyka walut. Na razie objawów paniki nie widać, bo sprzedający złotówki równoważą się z kupującymi je w celu dokonania płatności za przydzielone w środę obligacje skarbowe (3,3 miliarda złotych nominału). Sadzę jednak, że rentowność papierów skarbowych na rynku wtórnym powinna troszkę wzrosnąć ściągając ich ceny na niższe poziomy.
Z wydarzeń zagranicznych na uwagę zasługuje wczorajsza decyzja Banku Centralnego Anglii obniżająca stopę repo o 25 pkt bazowych (z 6% do 5,75%). To powinno dodatkowo osłabić i tak już słabnącego funta. Zapewne osłabienie waluty europejskiej można wiązać po części z właśnie ta obniżką stóp. Nie będę teraz się więcej rozpisywać, gdyż w analizie tygodniowej postaram się zrobić dokładniejszą analizę obecnej sytuacji rynkowej.
Zachęcam do spojrzenia od czasu do czasu na wykresy prognozowanych (metodą FORWARD – patrz opis na samej górze) poziomów oprocentowania lokat międzybankowych oraz na tabelki pokazujące wszystkie możliwe do wykonania tą metodą prognozy. Jak zapewne zauważycie, nasza krzywa FORWARD jest bardzo stromo nachylona, co oznacza zdyskontowanie przez prawy kraniec tej krzywej (lokat 12 miesięczne) obniżki stóp nawet o 400 pkt bazowych. Krzywe dla dolara i euro ulegają dalszemu spłaszczeniu. Jeśli w rzeczywistości nasz sto[y procentowe nie zostaną obniżone w nadchodzących miesiącach w skali oczekiwanej przez rynek (300-350 pkt w ciągu 6 miesięcy), to na rynku może zapanować zamieszanie. Ci, co zainwestowali teraz w długoterminowe lokaty bądź papiery skarbowe (oczywiście o stałej stopie procentowej) mogą trochę stracić na takiej decyzji. Jeśli jednak stopy pójdą faktycznie w dół o tyle ile oczekuje rynek, to należałoby oczekiwać stabilizacji zmienności cen papierów długoterminowych oraz dostosowanie (duża zmienność) papierów krótkoterminowych oraz lokat. Więcej na ten temat w weekend. (JM)
