Jedną akcję Polcoloritu wyceniamy w szerokim przedziale 2,14-3,97 zł. Po zastosowaniu odpowiednich wag dla poszczególnych metod, uzyskujemy końcową wycenę akcji spółki na poziomie 2,73 zł. Ponieważ przewyższa ona kurs giełdowy Polcoloritu o 9,2%, wydajemy dla akcji spółki rekomendację Trzymaj.
Pod koniec sierpnia 2005 roku Polcolorit ogłosił strategię na lata 2005-2008, która zakłada w tym okresie podwojenie mocy produkcyjnych z obecnych 4,5 mln m2 do 9 mln m2 płytek w 2008 roku, uniezależnienie się od zagranicznych dostawców granulatu do produkcji płytek (poprzez budowę własnej wytwórni), a także wzrost eksportu do 40% sprzedaży w 2008 roku.
Głównym elementem realizacji strategii jest budowana obecnie w ramach spółki zależnej Ceramika Marconi fabryka płytek i granulatu na terenie Kamieniogórskiej SSE. Uruchomienie produkcji granulatu, a następnie pierwszej linii do produkcji płytek ma nastąpić do końca I kwartału 2006 roku. Koszt tego etapu inwestycji szacowany jest na około 60 mln zł. Większość środków potrzebnych do jej sfinansowania została pozyskana przez Polcolorit z ubiegłorocznej emisji akcji (spółka zgromadziła w ten sposób 48,5 mln zł). Dzięki ulokowaniu fabryki na terenie SSE spółka uzyska zwolnienie podatkowe do wysokości 65% poniesionych nakładów inwestycyjnych.
W ostatniej prognozie spółka zakłada osiągnięcie w 2005 roku skonsolidowanej sprzedaży na poziomie 86,5 mln zł i zysku netto równego 15,4 mln zł. Oznacza to, że wyniki w roku bieżącym będą niższe od tych z 2004 roku. Biorąc pod uwagę wyniki po IIIQ 2005 roku uważamy, że w 2005 roku Grupa Polcolorit osiągnie jeszcze gorsze rezultaty – sprzedaż na poziomie 76,8 mln zł oraz zysk netto równy 13,8 mln zł.
Pełna analiza Polcoloritu znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
