Bezpośrednim powodem zmiany zalecenia inwestycyjnego jest przekroczenie przez kurs o 1,6% naszej wyceny Spółki wynoszącej 26,27 zł z dnia 24.06.2009 roku, wydanej przy kursie 21,50zł.
Dodatkowo w dniu 30.07.2009 hiszpańska spółka Dragados ogłosiła wezwanie do sprzedaży 18,02 mln akcji Pol-Aqua S.A., stanowiących 65,53% akcji i głosów na WZA. Akcje objęte wezwaniem nabywane będą po cenie 27 zł. Proponowana przez Dragadosa cena jest niewiele wyższa od bieżącego kursu Pol-Aquy i ceny docelowej naszej rekomendacji.
Daragados zamierza nabyć Akcje tylko w sytuacji, gdy po zakończeniu wezwania złożone zapisy obejmować będą co najmniej 13,62 mln, uprawniające do wykonywania ponad 49,53% głosów na walnym zgromadzeniu Spółki. Jak wynika z treści wezwania, główny akcjonariusz - Marek Stefański, zobowiązał się sprzedać w wezwaniu ponad 13 mln akcji, stanowiących 47,3% ogółu.
W związku z powyższym sukces wezwania jest naszym zdaniem przesądzony, pomimo znacznie wyższej ceny emisyjnej akcji Spółki z lipca 2007 roku, która wynosiła 77 zł.
Do czasu ogłoszenia wyników wezwania, kurs akcji będzie naszym zdaniem determinowany przez cenę wezwania – 27 zł. Nie znając planów przyszłego inwestora strategicznego nie jesteśmy w stanie ocenić skali potencjalnych efektów synergii i ocenić ich wpływu na przyszłą wartość Spółki, dlatego wstrzymujemy się od jednoznacznego zalecenia inwestycyjnego.
Pełna analiza Pol-Aqua znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Źródło:
